Qu'adviendra-t-il des créanciers de Celsius si les Cours des cryptos se redressent ?

Supposons que le prix du bitcoin (BTC) double au cours des prochains mois. Les centaines de milliers de clients dont les actifs en Cryptomonnaie sont gelés sur la plateforme de prêt Celsius Network, en difficulté, en sortiront-ils gagnants ou atteindront-ils tout juste le seuil de rentabilité ?

Il s’agit d’un territoire inexploré pour un tribunal des faillites américain.

La forte volatilité des crypto-monnaies a créé des conditions de marché extrêmes qui ont vu le prêteur de Crypto Celsius geler les retraits des clientsdébut juin et avoue plus tard avoirUn trou de 1,2 milliard de dollars Dans son bilan, une hausse tout aussi spectaculaire des prix des Cryptomonnaie pourrait toutefois survenir avant la conclusion de l'affaire – devant le tribunal des faillites du district sud de New York.

La possibilité d'un dégel dans l'hiver Crypto a été évoquée àla première audience de faillite par Patrick Nash – associé chez Kirkland & Ellis, le cabinet d'avocats représentant Celsius – qui a ajouté que la majorité des clients devraient rester « long Crypto».

La stratégie consistant à attendre un éventuel changement dans le climat des Crypto a été reprise par Vincent Indelicato, associé du cabinet d'avocats Proskauer, spécialisé dans les restructurations d'entreprises.

« Les parties prenantes pourraient très bien vouloir utiliser le processus de faillite pour attendre la fin de l'hiver Crypto et hiberner jusqu'à ce qu'il dégèle un BIT afin de pouvoir ensuite profiter de la hausse du rebond », a déclaré Indelicato dans une interview avec CoinDesk.

Récupération de Crypto

La possibilité de récupérer des Crypto semble être une aubaine pour les titulaires de comptes Celsius , mais tout dépend de ce que cela signifie dans la pratique, a déclaré Daniel Besikof, associé du cabinet d'avocats Loeb & Loeb.

« La règle générale est que les créanciers en faillite ont des créances, libellées en [dollars américains], calculées à la date du dépôt de bilan. Il sera intéressant de voir comment cette règle sera appliquée dans ce contexte particulier », a déclaré Besikof lors d'une interview.

Imaginez un titulaire de compte hypothétique possédant 1 million de dollars en Bitcoin à la date de la demande de faillite de sa plateforme d'échange, suggère Besikof. Dans cet exemple, si le Bitcoin chute, les recouvrements sur la créance diminueront probablement aussi. Mais si le Bitcoin double, ce créancier aurait-il une créance valant désormais 2 millions de dollars ? Pourrait-il recouvrer plus d'un million de dollars ?

Les tribunaux devront trancher, a déclaré Besikof.

« Je comprends que les plateformes d'échange soutiennent que le recouvrement du titulaire du compte est plafonné à 1 million de dollars, même si la plateforme dispose de liquidités et de Crypto abondants grâce à la hausse des prix », a-t-il déclaré. « Cet argument constituerait une manne potentielle pour les actionnaires, mais serait très préjudiciable aux titulaires de comptes. Cette inquiétude pourrait être atténuée si le plan prévoyait la restitution d'une partie ou de la totalité des Crypto du client. »

La situation est quelque peu comparable à celle de certaines sociétés pétrolières et GAS qui ont déposé leur bilan au plus bas du marché, pour ensuite redevenir solvables plus tard, grâce à la hausse des prix du pétrole, a expliqué Besikof. « Cependant, dans ces cas-là, les créanciers ont été intégralement remboursés ; la valeur de leurs créances n'a pas augmenté avec le prix du pétrole. »

Aller en cure de désintoxication

Il convient de souligner les litiges juridiques en cours impliquant des sociétés de Cryptomonnaie , tels que les désormais tristement célèbres pertes de clients liées à l'effondrement de la bourse. Mont Gox, qui a fait l'objet d'une procédure de faillite au Japon en 2014.

Une décision sur le statut juridique de la propriété des Crypto – environ 200 000 BTC détenus par la masse de Mt. Gox en faillite, dont la valeur a continué de croître jusqu'à dépasser la valeur totale des créances légales de tous les créanciers – aurait pu être utile. Mais le tribunal a esquivé la question en se tournant vers réhabilitation civile, un type de procédure au Japon qui présente une certaine similitude avec la restructuration du chapitre 11 aux États-Unis, où un débiteur conserve le pouvoir de continuer à gérer son entreprise.

Cela dit, Mt. Gox n'est qu'une indication de la façon dont les choses ont progressé dans la juridiction lente du Japon, et ne fournit T d'indication claire de ce qui se passera en vertu du code des faillites américain, a noté Thomas Braziel, le fondateur de 507 Capital, une société qui a acheté les créances de Mt. Gox.

« Le problème avec les affaires précédentes, c'est qu'elles ne relèvent pas du droit américain des faillites, ni même du droit américain tout court », a déclaré Braziel lors d'une interview. « Donc, même si c'est intéressant, je ne pense T que le tribunal américain des faillites prendra en compte ces biens non successoraux, qui sont tous détenus en fiducie. »

Dans l’état actuel des choses, la question déterminante de savoir si les actifs de Cryptomonnaie sont gardien(ce qui signifie que leur titre et leur propriété restent la propriété du client) ouces actifs sont désormais la propriété de la masse de la faillite, est déterminé par la langue utilisée dans les accords clients de l’entreprise.

Les conditions attachées aux portefeuilles de garde de Celsius, qui étaient purement destinés au stockage et ne rapportaient pas d'intérêts, semblent suggérer que l'entreprise devrait restituer ces biens à ces clients, mais ces actifs ne représentent que 4 % du montant restant (environ 180 millions de dollars aux prix actuels). Le reste des actifs est bloqué dans le programme Earn à haut rendement de Celsius. Selon la société termes et conditions, les clients qui choisissent d'utiliser ce service « accorderont à Celsius tous les droits et titres sur ces actifs numériques, afin que Celsius puisse les utiliser à sa seule discrétion lors de l'utilisation du service Earn ».

Cependant, ces conditions de service ne constituent T l'aboutissement d'un cas comme celui-ci ; elles en constituent plutôt le point de départ, a souligné Braziel. « De nombreuses clauses contractuelles sont totalement inapplicables devant un tribunal des faillites, et encore moins devant un tribunal », a-t-il déclaré. « Et si l'entreprise ne respectait T les règles en vigueur dans la juridiction où le produit lui était proposé, alors les conditions de service ne sont même T applicables. »

L' une des boîtes de Pandore à ouvrir davantage dans le cadre de la procédure de faillite concerne les investisseurs non accrédités (investisseurs familiaux, en gros) qui étaient acquis dans le programme Earn par Celsius alors que l'entreprise a déployé contrôle des régulateurs de l'État, mais qui appartiendraient correctement au portefeuille de garde s'ils devaient rester sur la plateforme.

« Il y a différents segments très intéressants », a déclaré Braziel. « Ceux qui ont bénéficié de droits acquis devraient probablement former un groupe ad hoc ; en gros, un groupe de personnes partageant des intérêts communs et aimant les débats pour payer elles-mêmes la facture. »

Déchirez-le et recommencez

Certaines de ces questions pourraient bien devenir sans objet, ou du moins secondaires, si les parties prenantes parviennent à trouver le cadre conceptuel approprié pour un plan de réorganisation qui fonctionne pour les clients, a déclaré Indelicato de Proskauer.

Les dossiers de faillite donnent souvent lieu à un bras de fer entre des groupes de parties prenantes qui peuvent se révéler être les clients et les actionnaires dans ce cas, a noté Indelicato. Ces parties se concentreront sur la question de savoir qui obtient la plus grosse part du gâteau et comment mesurer cette part, a-t-il ajouté.

« Si vous êtes actionnaire, vous souhaiterez peut-être affirmer que les actifs Crypto devraient être gelés et évalués au moment du dépôt de la plainte, et non au fur et à mesure de leur appréciation au cours de la procédure, en supposant que nous constations une appréciation du prix des Cryptomonnaie sur le marché. »

Une appréciation de la valeur du marché des crypto-monnaies, si elle se produit pendant que l'affaire se poursuit, deviendra un moteur important pour les clients de Celsius, qui sont déjà convaincus par la Technologies et qui pourraient également vouloir éviter les conséquences fiscales et autres conséquences imprévues du retrait, a déclaré Indelicato.

« C'est un territoire totalement inexploré, et je pense que c'est pour cela que les outils et les règles classiques sont complètement jetés aux orties », a déclaré Indelicato. « Il suffit de prendre les règles du jeu et de les démolir. C'est pourquoi les cas de Celsius et de Voyager Digital nécessiteront de l'innovation, de la créativité et des personnes capables de sortir des sentiers battus. »