Les startups africaines devraient tokeniser leurs actifs pour briser les cycles de financement biaisés

En Afrique, un conflit de longue date oppose d' un côté les expatriés blancs et les anciens fondateurs de l'Ivy League, et de l'autre les fondateurs noirs locaux issus de la communauté. L'enjeu est de savoir qui peut se vanter de l' HOT des startups africaines.

Des habitants d'Afrique de l'Est et du Nigéria accusent« wazungus,« ou des étrangers, de perpétuer des cycles de financement de capital-risque racialement biaisés, brouillant le paysage du financement pour les véritables fondateurs africains.

Michael Kimani est un créateur chezCryptobaraza, un constructeur de marché expérimenté de produits fintech, blockchain et Crypto en Afrique.

Avec près de 5 milliards de dollars investis depuis 2014, principalement provenantBanques d'investissement asiatiques, européennes et américaines, sociétés de capital-risque, agences de développement et sociétés en commandite, Les allocations sur les principaux Marchés africains sont source de discorde.

Au Kenya, la fracture concerne les expatriés locaux et blancs, tandis qu’au Nigéria, la tension se situe entre les fondateurs locaux et les Nigérians formés à l’étranger.

Il est temps d’adopter une solution radicale ancrée dans la Technologies que nous voulons développer.

Je propose de tokeniser la dette et les capitaux propres des startups africaines sur une blockchain, dans un cadre de consommation clair, comme un moyen de briser la malédiction de l’homme blanc.

Le problème est structurel

Investir en Afrique a toujours été une question de risque. Dans un contexte où les droits de propriété sont remis en question, les investisseurs étrangers se demandent simplement : « Puis-je faire entrer et sortir mon argent ? »

Des années de violation des droits de propriété, de contrôle des devises étrangères et de changements soudains de gouvernance ont construit une image négative auprès des entreprises internationales.

Pour remédier à cela, les startups africaines maîtrisent l'art de s'implanter dans des juridictions étrangères mieux adaptées aux souhaits des investisseurs. Ces derniers recherchent un environnement sûr et flexible, doté d'une jurisprudence protégeant les droits des actionnaires et de procédures claires pour les acquisitions et les sorties.

Voir aussi :Ce documentaire sur le Bitcoin en Afrique est disponible sur Amazon PRIME

ONEune de ces juridictions est l’État américain du Delaware, qui abrite70 % des milliers d'AfricainsLes startups constituées hors du continent. S'implanter aux États-Unis et dans des juridictions similaires, avec des années de bonne volonté, offre une excellente exposition au financement des business angels et des investisseurs institutionnels américains.

Il y a cinq ans, les Nigérians Shola Akinlade et Ezra Olubi étaient inscrits à Y Combinator, ONEun des accélérateurs d'amorçage les plus prestigieux au monde. Lorsqu'ils ont décidé de créer Paystack, une entreprise panafricaine de traitement des paiements, leur rêve était de créer le Stripe de l'Afrique. Aucune entreprise nigériane n'avait jamais été retenue pour ces cohortes très convoitées.

Y Combinator, basé aux États-Unis, venait de s'implanter en Afrique dans le cadre de sa stratégie de prospection de startups sur les Marchés émergents, dont l'Inde. Pour chaque startup qui émerge dans ses rangs, Y Combinator se démarque. 125 000 $ en échange de 7 %des startups utilisant un Simple Agreement for Future Equity « post-money » (le « YC Safe »).

La liste de Jumia a été critiquée car elle n’était pas suffisamment africaine.

Mais il y avait un hic. Pour obtenir 120 000 dollars de capital d'amorçage, Paystack devait être enregistrée comme société américaine dans le Delaware. À l'époque, le mandat de Y Combinator stipulait expressément qu'elle ne pouvait investir que dans des entreprises américaines. (Il accepte désormais les startups des États-Unis.)Îles Caïmans, Singapour et le Canada également.)

Compte tenu de la facilité de création d’une startup dans le Delaware (500 $ d’acompte et 24 heures d’attente), il était évident d’enregistrer une entreprise avec une protection adéquate pour apaiser les investisseurs.

Paystack a ensuite levé 1,3 million de dollars en 2018, puis 8 millions de dollars auprès de Stripe, Visa, Tencent et Y Combinator. À la mi-octobre, il a étéacquispar Stripe pour 200 millions de dollars.

Ce que cela signifie

Les 200 millions de dollars de Paystack ont été une validation monstrueuse pour les écosystèmes technologiques africains, prouvant que les entreprises du continent pouvaient être rentables.

Il en était de mêmeJumia, une société panafricaine de commerce électronique très réputée, cotée à la Bourse de New York. Jumia est passée de quelques centimes en 2012 à 17,6 % de ses actions cotées en bourse pour 1,1 milliard de dollars en 2019.

Mais alors que l’acquisition de Stripe a suscité un enthousiasme débordant dans les écosystèmes technologiques africains, la cotation de Jumia a été critiquée pour ne pas être suffisamment africaine.

Sacha Poignonnec et Jeremy Hodara, deux anciens consultants de McKinsey spécialisés dans la vente au détail, l'emballage et le e-commerce chez Jumia, ont repéré une opportunité en Afrique. Ils ont créé une société à Berlin, en Allemagne, en 2012, puis, avec l'aide de Nigérians, ont développé leurs activités de e-commerce pour atteindre 6,8 millions de clients actifs sur 14 Marchés africains en moins de sept ans.

La différence est que, contrairement aux deux fondateurs nigérians de Paystack, les fondateurs de Jumia sont tous deux français.

Le tollé qui a suivi l'introduction en bourse de Jumia a ravivé de vieilles blessures et des sentiments refoulés. Les fondateurs locaux se sont sentis discriminés et, cette fois, les chiffres les ont confortés.

Une analyse deLe Gardiena constaté que parmi les dix premières startups africaines ayant obtenu le montant le plus élevé de capital-risque en Afrique en 2019, huit étaient dirigées par des étrangers.

Un rapport de 2019 de Village Capital, basé aux États-Unisa montré 90 % de financementpour les startups d'Afrique de l'Est, les fonds ont été attribués à des fondateurs expatriés.

Voir aussi :Là où la conformité Crypto du GAFI devient intéressante : l'Afrique

Viktoria Ventures, basée à Nairobi, en Afrique de l'Est,trouvéSeulement 6 % des startups ayant reçu plus d'un million de dollars en 2019 au Kenya et en Afrique de l'Est étaient dirigées par des locaux. Les fondateurs expatriés ont également continué de recevoir la majeure partie des financements au Ghana et en Ouganda. Le Nigeria et l'Afrique du Sud s'en sortent un peu mieux, avec respectivement 55 % et 56 % levés par des fondateurs locaux.

Malgré l’absence de preuves claires que les fondateurs blancs sont plus doués pour fonder et développer des startups que les fondateurs noirs locaux, ou que les fondateurs formés localement plutôt qu’à l’étranger,statistiques Cela met en évidence un biais dans l'allocation des fonds. L'écosystème semble ne pas avoir compris à quoi LOOKS une entreprise prospère.

Les Français de Jumia ont joué le meilleur des deux mondes, en embauchant des locaux pour graisser les opérations sur le terrain et un groupe de cadres blancs pour les occasions gastronomiques des investisseurs.

Mais à qui la faute ?

Les investisseurs locaux ne possèdent ni l'expertise ni l'appétence au risque des capital-risqueurs de la Silicon Valley. Les Marchés financiers locaux ne sont pas en mesure de supporter le profil de risque des jeunes pousses. Seuls 20 % des capitaux investis dans les startups proviennent d'investisseurs africains. L'écart important de coût du capital entre les Marchés du crédit africains et ceux des pays du Nord fait pencher la balance en faveur des investisseurs transatlantiques. Ce n'est qu'aujourd'hui qu'une élite de fondateurs locaux commence à s'engager et pourrait potentiellement devenir eux-mêmes investisseurs.

Une nouvelle approche

Je propose de retirer le pouvoir des réseaux exclusifs de capital-risqueurs et de le restituer au marché. À moins de trouver une nouvelle source de capitaux, les capital-risqueurs KEEP de décider des gagnants et des perdants.

Transformons chaque participation dans une startup, qu'il s'agisse de capitaux propres ou de dettes, en jetons numériques représentatifs sur une blockchain, garantis par des droits et obligations exécutoires dans une zone franche économique ou une juridiction de notre choix. Autrement dit, toute action numérique serait légalement recevable devant un tribunal de la juridiction de notre choix comme preuve de propriété.

Les startups qui souhaitent se conformer à la loi, tout en profitant de ce marché, pourraient émettre des actions en utilisant un standard de jeton conçu pour imiter une action papier, tout en se débarrassant du papier.

À moins que nous ne trouvions une nouvelle source de capitaux, les capital-risqueurs KEEP de prendre les décisions qui détermineront les gagnants et les perdants.

Une fois que les startups pourront être échangées sous forme de jetons numériques, nous pourrons utiliser l’infrastructure d’échange d’actifs Crypto pour créer des opportunités de sortie pour les investisseurs en phase de démarrage, ou distribuer des opportunités aux investisseurs du monde entier pour tenter leur chance dans le financement des startups africaines.

SureRemit, une start-up nigériane spécialisée dans les transferts de fonds, a prouvé qu'il était possible de tokeniser l'accès au capital, lors du célèbre boom des offres initiales de pièces de monnaie (ICO), une époque au cours de laquelle plus de 1 000 projets ont levé plus de20 milliards de dollarspar le biais de financements tokenisés.

SureRemit a obtenu 10 millions de dollars lors d'une vente publique de 30 jours, en émettant la moitié d'untotal de 1 milliard de jetons RMTen échange deBitcoin,Litecoin,éther et Stellarau prix de 0,02 $ par jeton.

Le problème était que les jetons RMT n'étaient pas liés aux capitaux propres, à la dette ou à la participation dans l'entreprise. Le RMT était simplement conçu comme un jeton utilitaire, et non comme un instrument de capitaux propres ou de dette.

Voir aussi :Les manifestations au Nigeria montrent que l'adoption du Bitcoin n'est pas imminente : elle est déjà là.

Les fondateurs ont depuis été critiqués par certainsinvestisseurs nigérians mécontentsle PDG a fait une pause dans la gestion de l'entreprise pour poursuivre ses études, le prix du jeton est en baisse et peine à trouver des liquidités, et le modèle de jeton utilitaire n'a pas encore été concrétisé.

Avec le recul, les ICO ont donné un aperçu du potentiel de la tokenisation pour débloquer des capitaux pour les jeunes projets, mais ont également montré le risque de financer des projets amorphes sans cadre de protection des consommateurs.

C’est pourquoi, il y a un mois, la Commission des valeurs mobilières du Nigeria a élaboré unecadre pour les actifs Crypto , décrivant un processus de cotation pour les actifs Crypto tels que les titres tokenisés et les jetons utilitaires.

Dans le Delaware, unamendement au titre 8 du code du Delaware relatif à la General Corporationpermet aux sociétés du Delaware dedes réseaux de bases de données électroniques (dont des exemples sont actuellement décrits comme des registres distribués ou une blockchain) pour la création et la maintenance des registres d'entreprise, y compris le registre des actions de la société.

Il semble que nous, Africains, ayons tous les éléments et une stratégie. Si le monde est inondé de capitaux, il est temps de symboliser les entreprises africaines et de briser la malédiction de l'homme blanc.

L'auteur tient à remercierOsarumen Osamuyi,Pierre Atwine et Duncan Muchangipour leur contribution.