Idinagdag ng MakerDAO ang USDC bilang DeFi Collateral Kasunod ng 'Black Thursday' Chaos

Nagdagdag ang MakerDAO ng ikatlong asset sa decentralized Finance (DeFi) platform nito, ang USD Coin (USDC), bilang tugon sa flagship stablecoin ng system, DAI, na patuloy na lumulutang sa itaas ng dollar peg nito.

Lumipas noong Martes ng 2:58 UTC, ang Coinbase- at Circle-backed USDC ay magagamit na ngayon bilang collateral sa premiere na DeFi platform kasunod ng isang executive governance vote, ayon sa isang post sa blog.

$20 milyon USDC lamang ang magagamit sa system ngunit may hanggang 20 porsiyentong kita sa rate ng interes, ayon sa bagong itinatag na mga parameter ng panganib ng USDC <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/proposal-for-collateral-onboarding-of-usdc</a> . Magagawa ng mga user na magdeposito ng USDC bilang collateral (bilang karagdagan sa dalawang iba pang pinagbabatayan na asset ng system, ether (ETH) at Basic Attention Token (BAT)) at makatanggap ng DAI bilang kapalit.

Halos $1 milyon sa USDC-backed DAI ay nai-minted mula noong pagpasa ng boto, ayon sa data site DAI Stats.

Sa gitna ng pagdaragdag ng USDC ay isang mahalagang isyu: ang lumiliit na supply ng dai. Nang walang mas malaking supply ng DAI sa merkado, ang stablecoin ay naging premium noong nakaraang linggo na nagbanta na tumaob sa pinakamalaking DeFi platform.

Nang mawala ang ETH ng 30 porsiyento ng halaga nito sa loob ng 24 na oras noong Marso 12, nagulo ang buong network, kabilang ang presyo ng dai. Ang isa pang pagbagsak ng presyo ng ETH ay maaaring makamatay, babala ng mga miyembro ng komunidad. Kasalukuyang naka-lock ang humigit-kumulang 1.8 milyong ETH (o humigit-kumulang $211 milyon noong press time).

“Sa palagay ko ay T tayo magkakaroon ng ganitong pag-uusap [pamamahala] maliban kung ito ay isang ganap na emerhensiya,” sabi ni Chris Padovano, dating legal na tagapayo sa MakerDAO Foundation sa isang tawag sa pamamahala noong Lunes.

"T namin alam kung ano ang mangyayari sa mga susunod na araw. Kung may panahon para maging matapang at gawin ito, ngayon na ang oras," aniya tungkol sa pagdaragdag ng USDC.

Pilosopikal na implikasyon

Ang peg ni Dai ay patuloy na umupo nang hindi komportable sa itaas ng US dollar pagkatapos ng "Black Thursday." Dumagsa ang mga user sa DAI para sa katatagan pagkatapos ng pag-crash ng ETH, pagtaas ng presyo ng token at pagbaba ng supply sa merkado.

Ang Maker Foundation ay gumawa ng ilang mga pagsisikap upang makahanap ng pagkatubig para sa DAI mula noong Marso 12. Isang boto sa pamamahala ng mga may hawak ng token ng MKR tinkered sa iba't ibang mga sukatan ng network upang madagdagan ang supply ng DAI at samakatuwid ay maibsan ang illiquidity. Binabaan din ng boto noong Lunes ang rate ng interes ng dai (kilala rin bilang “Stability Fee”) mula 4 na porsiyento hanggang 0 porsiyento.

T ito gumana, kaya tinawag ng team sa cavalry: centralized stablecoin USDC.

Ang mga kalamangan at kahinaan ng pagdaragdag ng collateral asset ay natimbang noong Lunes sa parehong tawag sa pamamahala at sa Forum ng Maker Foundation. Ang pangunahing alalahanin ay ang nagbigay at panghuling awtoridad ng USDC: Coinbase at Circle. Ang mga pabor sa mga alternatibo, tulad ng pag-uugnay sa Maker sa iba pang mga DeFi liquidity pool, ay binanggit ang karapatan ng Circle na i-censor ang mga address ayon sa pagpapasya nito.

Ang karagdagan ay hindi pa naganap dahil sa layunin ng DeFi network na lumikha ng isang "ganap na desentralisado" na stablecoin, DAI, na sinusuportahan ng iba pang mga cryptocurrencies, ayon sa puting papel.

Habang lumalabas ang mga Events , ang hawak ng dai na higit sa $1.00 – at ang mga potensyal na kahihinatnan mula rito – ay nanatiling mas malaking alalahanin para sa mga may hawak ng Foundation at MKR na nagsagawa ng boto.

Gawin o DAI

Ang DAI ay isang barometro para sa Maker. Kung ang stablecoin ay umupo sa itaas ng peg ng dolyar, nangangahulugan ito na ang pinagbabatayan ng token economics ay hindi gumagana ayon sa nilalayon.

Sa sitwasyong ito, lalo na pagkatapos ng pagbaba ng presyo ng ETH, ang mga miyembro ng komunidad ng Maker ay may dalawang alalahanin: ang system ay mahina sa pangalawang flash drop sa halaga ng ETH at ang DAI ay lubhang hindi likido sa pangkalahatang merkado ngayon, ayon sa manager ng komunidad ng Maker Foundation. LongForWisdom sa tawag noong Lunes.

Una, Ang huling flash drop ng ETH ay lumikha ng $5.7 milyon na utang sa loob ng sistema ng Maker . Ang utang na ito ay nilikha ng isang depekto sa auction ng collateralized na utang na inilagay ng mga user sa mga matalinong kontrata upang lumikha ng DAI. Ang mga matalinong kontratang ito ay tinatawag na collateralized debt positions (CDP).

Sa madaling salita, ang presyo ng ETH ay bumaba sa ibaba ng mga antas ng collateral para sa ilang CDP, na nag-trigger ng mga instant liquidation. Ang mga pagpuksa ay ibinebenta sa isang bukas na merkado sa pagitan ng mga awtomatikong gumagawa ng merkado na tinatawag na "mga tagabantay." Ang bukas na merkado na ito, tulad ng nangyari, ay hindi masyadong bukas.

Dahil sa isang bug sa system, ang ilang mga tagabantay ay nakabili ng na-auction na collateral (karaniwang ETH) nang halos walang gastos sa panahon ng kaguluhan noong Huwebes at unang bahagi ng Biyernes ng pagkilos ng kalakalan. Inanunsyo ng network ang pag-print at pagbebenta ng mga token ng MKR upang mabayaran ang utang. Ang token auction na ito ay nakalaan sa puting papel.

Ang hindi ibinigay para sa – at gaya ng ipinahayag ng mga malungkot na mamumuhunan CoinDesk – ay ang kabuuang pagkawala ng ETH mula sa mga CDP. Ang 13 porsiyentong "slashing fee" upang masakop ang pagpuksa ng ETH ang inaasahan ng karamihan sa mga mamumuhunan.

Si Pete Johnson, isang may hawak ng Maker CDP na nagsasabing nawalan siya ng humigit-kumulang 2,700 ETH (kasalukuyang nagkakahalaga ng humigit-kumulang $315,000), ay bumubuo na ngayon ng legal na pagsisikap laban sa Maker Foundation kasama ang ilan sa iba pang 4,000 CDP vault na nawala ang malaking bahagi ng ETH sa protocol. (Tandaan: Ang ONE vault ay hindi katumbas ng ONE may-ari.)

Magtatagumpay kaya ito? Sa isang malaking antas, T ito mahalaga. Ang mahalaga ay ang pinakamalaking DeFi protocol ay nabulunan sa panahon ng isang stress test.

Ang isa pang pagbaba sa presyo ng ETH ay hindi lamang maaaring lumikha ng isa pang pasanin sa utang sa system, ngunit maaaring lumikha ng isang hindi matibay na pagtagas ng mga mahilig sa DeFi.

"Dahil sa patuloy na sitwasyon ng pagkatubig at kawalang-tatag ng presyo ng DAI , kailangan nating gumawa ng QUICK na desisyon sa mga parameter ng panganib upang ang ehekutibo ay makapag-on-chain nang mabilis hangga't maaari," sabi ng miyembro ng komunidad ng MakerDAO na si Cyrus sa proposal forum noong Lunes.

Sa katunayan, ang koponan ng Maker ay nagmamadali upang makahanap ng isang patch.

Hindi lamang ang isang 24 na oras na panuntunan sa timeout ng pamamahala upang maprotektahan ang system mula sa mga panloob na kaaway ay ibinaba sa apat na <a href="https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module">https://vote.makerdao.com/executive-proposal/adjust-risk-parameters-governance-security-module-and-liquidation-freeze-module</a> noong Sabado, ngunit idinagdag ng Maker ang USDC nang ang parehong pag-uusap anim na buwan na ang nakalipas, tungkol sa Tether (USDT), nanawagan para sa isang "komprehensibong proseso ng pagsusuri" na "maglalatag ng lahat ng mga panganib at problemang nauugnay sa collateral."

Kung pupunta ang Maker , saan pupunta ang DeFi?

Marahil hindi isang tanong na gustong itanong ng karamihan sa mga tagahanga ng Ethereum sa ngayon, kahit na ang ilan ay naghahanda. A listahan ng mahigit 100 mahilig sa DeFi nangako na kumilos bilang "buyer of last resort" para sa paparating na MKR token sale.

Ang paghahanap ng USDC at dai para sa pagkatubig

Gayunpaman, ang pinagbabatayan na isyu sa Maker ay nananatiling DAI, sinabi ng Messari researcher na si Jack Purdy sa CoinDesk. Sa ngayon, ang komunidad ng Maker ay umaasa sa mas sentralisadong USDC.

To be fair, may precedent. Maaari kang bumili ng DAI sa maraming palitan sa USDC.

At muli, ang pag-back sa isang desentralisadong stablecoin na may sentralisadong stablecoin ay hindi isang bagong ideya para sa Maker. Ang konsepto ay pinalutang noong nakaraang Setyembre kasama ang USDT.

Noong panahong iyon, ang tagapagtatag at CEO ng MakerDAO RUNE Christensen ay nagsabi na ang pagdaragdag ng stablecoin tulad ng USDT sa Maker ecosystem ay nagdagdag ng pagkatubig para sa mga gumagawa ng merkado, na, naman, ay magdadala ng katatagan ng presyo sa DAI.

Sa asset trading, ang mga market makers ay nagpapakita ng mga opsyon sa pagbili at pagbebenta sa malawak na hanay ng mga presyo. Gumagawa sila ng maliliit na arbitrage gains sa malalaking volume habang binibigyan ang merkado ng kinakailangang pagkatubig. Sa madaling salita, ang mga gumagawa ng merkado ay tumutulong sa pagpepresyo.

Ang katatagan, siyempre, ay dapat na isang tampok ng isang stablecoin. Sa kasaysayan, ang DAI at iba pang hindi gaanong likidong stablecoin ay kulang sa katatagan ng presyo kumpara sa pinaka likidong stablecoin sa merkado, USDT. (Data ng presyo at dami ng Stablecoin sa ibaba sa pamamagitan ng Nomics.)

"Ang resulta ay ang DAI ay magiging mas likido laban sa anumang stablecoin na naka-onboard bilang DAI collateral," isinulat ni Christensen noong panahong iyon. "Sa sukat, halos maiisip mo ito na parang nagsimulang kumilos DAI na parang isang fiat-backed stablecoin mismo, na napakadaling ipagpalit ito ng 1:1 na may napakababang spread sa USD at fiat."

Ang lahat ng mga pagpipilian ay may mga trade-off, gayunpaman.

Ang magdagdag ng stablecoin gaya ng USDT ay magpapababa sa censorship resistance ng Maker. Isang kumpanya, ang Tether Inc., ang nasa likod ng USDT, hindi tulad ng DAI, sabi ng mga miyembro ng komunidad. Maaaring i-censor o isara ang mga kumpanya; Ang mga desentralisadong protocol ay T maaaring . Sa huli, nagpasya ang team na pigilin ang pagdaragdag ng USDT hanggang sa maging mas maliwanag ang pangangailangan para sa isa pang asset.

Dumating ang araw na iyon makalipas ang anim na buwan nang tumaas ang presyo ng ETH at tumataas ang presyo ng dai, na umabot sa $1.22 noong CoinGecko habang nakakaipon ng pataas ng 20 porsiyentong interes sa DeFi platform Compound.

Ang pagtaas ng presyo ay nag-iwan sa mga may hawak ng CDP na nagbabayad ng labis upang isara ang mga posisyon kasama ang kahirapan sa paghahanap ng DAI sa merkado. Makalipas ang ONE linggo, ang DAI ay patuloy na umupo ng pitong sentimo sa itaas ng peg nito habang ang Maker community ay ibinabalik ang token nito sa normal.

Mula sa teknikal na pananaw, malamang na gagana ang pagdaragdag ng USDC . DAI ay nahaharap sa isang katulad na isyu noong tagsibol 2019 kung saan DAI ay nakaupo halos sa kabilang panig ng dolyar gaya ng ginagawa nito sa kasalukuyan.

Bilang tugon, bumoto ang komunidad na itaas ang Stability Fee (interes na ibinibigay sa mga may hawak ng DAI ) mula 0.5 porsiyento hanggang 19.5 porsiyento sa maraming buwan. Ang 39-fold na pagtaas ay nag-flummox sa ilan, ngunit unti-unting naibalik ang peg ng dolyar sa pamamagitan ng pagtaas ng demand na humawak ng DAI.

Ang minamadaling pagpapasya at pagdaragdag ng isang tiyak na hindi desentralisadong asset sa ecosystem ng Maker ay isa pang tanong sa kabuuan. Sa katunayan, ang mga kalahok sa merkado sa Asia ay nagising sa naipasa na boto sa pamamahala nang hindi tinatanong tungkol sa mga kahihinatnan nito.

Bukod dito, ang pagkatubig at undercapitalization ay hindi pareho, sinabi ni Messari's Purdy.

"Makatuwiran na makakuha ng mas maraming DAI , bagama't T ito nakakatulong sa pinagbabatayan na isyu sa undercapitalization," sabi niya tungkol sa karagdagan sa USDC .

I-UPDATE (17, Marso 21:50 UTC): Kasama sa nakaraang bersyon ng artikulong ito ang isang supply chart para sa iisang collateral DAI sa ilalim ng impression na kinakatawan nito ang multi-collateral DAI. Ito ay tinanggal.