• Ang mahihirap na kinakailangan at mataas na gastos para sa mga aplikante ay maaaring matanggal ang mas maliliit na kumpanya.
• Nagagawa ng mga platform na maghatid ng mga retail na customer, na maaaring magbigay ng higit na kumpiyansa sa mga namumuhunan sa institusyon na makapasok sa mga Crypto Markets.

Maaaring kailanganin ng mga palitan ng Crypto na maglabas ng hanggang $20 milyon para sa isang lisensya sa pagpapatakbo sa Hong Kong sa ilalim ng bagong regulasyong rehimen ng lungsod, na nagkabisa noong Hunyo.

Ang bagong rehimen ng paglilisensya para sa mga virtual na asset trading platform ay nagbibigay ng mga palitan na may presensya sa lungsod ng ONE taon upang mag-aplay para sa bagong pag-apruba o pag-alis.

Sa ngayon, ang mga exchange platform na OSL at HashKey, na may hawak na mga lisensya sa ilalim ng nakaraang rehimeng pag-opt-in, nakakuha ng pag-apruba sa ilalim ng bagong rehimen, at pinapayagan na ngayong maglingkod sa mga retail investor.

Gayunpaman, tatlong indibidwal na pamilyar ngunit hindi pinapayagang magsalita sa publiko sa proseso ng aplikasyon ay nagsabi sa CoinDesk na ang pagkuha ng bagong lisensya ay maaaring magastos kahit saan sa pagitan ng $12 milyon at $20 milyon.

Isinasaalang-alang ng kanilang mga pagtatantya ang mga gastos sa pagpapatakbo na humahantong sa lisensya at mga pagbabayad para sa mga kinakailangang vendor para sa mismong aplikasyon, kabilang ang mga consultant, abogado at tagapagbigay ng insurance.

Ang OSL at HashKey ay bahagi ng mas malalaking grupo ng mga serbisyo sa pananalapi at maaaring may matitira pang pondo, ngunit ang halaga ng pagsasaalang-alang sa ilalim ng mga bagong panuntunan ay magiging mahigpit para sa maraming kumpanya.

Ang mga consultant sa paglilisensya ay maaaring maningil ng hanggang $1 milyon upang payuhan ang mga kumpanya sa aplikasyon, sabi ng isang taong pamilyar sa bagay na ito. Ang mga palitan ay kinakailangan upang mapanatili ang isang binayarang share capital na 5 milyong dolyar ng Hong Kong ($640,000), at likidong kapital na hindi bababa sa $380,000. Dapat silang magkaroon ng mga likidong asset na katumbas ng hindi bababa sa isang taon ng mga gastusin sa pagpapatakbo, hindi binibilang ang mga virtual na asset.

Ang mga kumpanya ay kailangang mamuhunan sa mga kakayahan na nagsisiguro ng paghihiwalay ng mga pondo ng kliyente, ligtas na pag-iingat ng mga asset, magbayad para sa matalinong pag-audit sa kontrata at pangkalahatang pamamahala ng korporasyon. Bago i-onboard ang mga mamumuhunan, kakailanganin ng mga kumpanya na tasahin ang kanilang kaalaman sa mga virtual na asset.

Ang mga kumpanya ay dapat ding magkaroon ng lokal na presensya na may mga seed na parirala at pribadong key (na may mga backup) na nakaimbak sa Hong Kong. Dapat silang kumuha ng mga opisyal ng pagsunod na kilala bilang mga lisensyadong responsableng opisyal (RO), upang matiyak na natutugunan ng negosyo ang mga kinakailangan sa regulasyon, at ang bawat aplikante ay kinakailangang magkaroon ng hindi bababa sa dalawang RO. Ang mga RO ay karaniwang naniningil ng premium para sa kanilang mga serbisyo dahil sa mataas na demand.

"Magkakaroon kami ng natural na seleksyon ng mga manlalaro sa merkado," sinabi ni Alessio Quaglini, CEO ng Hex Trust, sa CoinDesk. Ang Hex Trust ay nagpaplanong mag-aplay para sa isang lisensya sa Hong Kong para sa sarili nitong exchange HTX.

Mataas na benchmark

Ang anunsyo ng isang rehimen sa paglilisensya ay nagbunsod ng pagmamadali para sa mga aplikasyon ngunit alam ng mga miyembro ng industriya na hindi lahat ay makakatugon sa benchmark ng regulator.

SOMA. Finance Sinabi ni Co-Founder na si Will Corkin na ang maliliit na palitan na maaaring walang malaking dami ng kalakalan o T track record sa paggawa ng mga bagay sa tamang paraan ay “hahanda para sa isang medyo mahirap na labanan” upang makakuha ng lisensya.

Robert Zhan, KPMG China director of risk consulting, itinuro na walong bangko lamang ang nakakuha ng mga virtual na lisensya sa bangko kahit na mayroong "malaking bilang ng mga partido" na interesado.

Ipinaliwanag ni Zhan na ibinahagi ng Securities and Futures Commission ang "minimum criteria" nito para sa mga aplikante. Pati na rin ang pagtugon sa mga kinakailangang iyon, kailangang tiyakin ng mga aplikante na sila ay "nagpapakita ng pinakamalakas na posibleng kaso upang suportahan ang kanilang aplikasyon," sabi ni Zhan.

Ang regulatory sandbox ng China

Sa kabila ng pagbabawal ng China sa sarili nitong populasyon sa pangangalakal ng mga virtual asset, ang mga residente ng Hong Kong ay may implicit na go-ahead. Nagsimula muli ang mga kumperensya sa lungsod, kung saan ang mga dadalo ay lumipad mula sa Singapore at Dubai upang makita kung talagang bukas ang Hong Kong.

"Sigurado akong hindi iyon madali," sabi ng CEO ng Stratford Finance na si Angelina Kwan, na tumutukoy sa pagkuha ng pag-apruba ng Hong Kong na maging regulatory sandbox ng China para sa mga digital na asset. Gayunpaman, gumaganap ang Hong Kong bilang isang uri ng testing ground para sa iba pang mga ipinagbabawal na aktibidad sa Mainland China. Ang Hong Kong ay tahanan ng mga pandaigdigang Markets ng kapital at pinapayagan ang pagtaya sa mga karera ng kabayo (ang mga mamamayang Tsino ay hindi maaaring direktang mamuhunan sa mga stock sa ibang bansa at ipinagbabawal ang pagsusugal).

Samantala, ang mga pinuno ng lungsod nabanggit Web3 sa badyet, nabuo isang Web3 task force, at ng gobyerno promotional arm, InvestHK, ay naroroon sa halos bawat kaganapan sa industriya. Isang lokal na pulitiko ang nag-imbita nagpapalitan sa buong mundo upang mag-aplay para sa mga lisensya.

Ang pag-asa ay kapag nagsimula nang makakuha ng mga lisensya ang mga platform, maaaring ilipat ng mga mamumuhunan ang fiat currency mula sa mga bangko patungo sa mga platform ng kalakalan, makipagkalakalan sa medyo likidong mga Markets, at magkaroon ng exposure sa mga virtual na asset.

"Gusto ng mga tao na magkaroon ng Securities and Futures Commission, mga regulatory body na ganyan, sa likod nila," sinabi ni Corkin sa CoinDesk.

"Ang 2017 na araw ng pagbubukas ng mga palitan na nakabase sa mga maliliit na bansa sa Europa ay T talaga katulad ng nangyari noon," sabi ni Corkin.

Ang paghawak ng mga lisensya na inisyu ng isang pandaigdigang iginagalang na regulator ng pananalapi ay nangangahulugan na ang mga lisensyadong platform ay mas malamang na matugunan ang mga panloob na pamantayan ng mga kumpanya ng pamumuhunan, at sa gayon ay nagbibigay-daan sa mas maraming kapital na pumasok.

Nagbibigay-daan sa mga retail trader na gumamit ng mga platform maaari ring magbigay ng kumpiyansa sa mga namumuhunan sa institusyon, dahil ang mga regulator ay may posibilidad na itakda ang bar na mas mataas para sa mga retail investor na makapasok.

Ano ang pinapayagan?

Ang pinakamalaking katuwaan ay ginawa tungkol sa pagpayag ng rehimen sa mga platform na maglingkod sa mga retail investor. Ang retail trading ay nangyayari sa Hong Kong sa isang kulay-abo na lugar kung saan ang mga mamumuhunan ay bumaling sa pandaigdigang exchange Binance at bumibili ng mga NFT sa OpenSea (ang huli ay nananatiling unregulated).

Ngunit ang mga derivatives, ang pinakamalaking gumagawa ng pera para sa mga palitan, ay wala pa rin sa mga kard. Pahihintulutan lamang ng rehimen ang mga mamumuhunan na mag-trade ng malalaking cap na barya.

Ang mga token ay kailangang nakalista sa dalawang katanggap-tanggap Mga Index, at dumaan sa angkop na pagsusumikap. Kakailanganin nilang magkaroon ng isang taong track record. Ang background ng mga developer ay susuriin, pati na rin ang supply, demand at pagkatubig.

Walang mga panlabas na tagapag-alaga

Sa ilalim ng rehimen, ang mga platform ay hindi maaaring pumili ng mga panlabas na tagapag-alaga. Dapat sila mismo ang humawak ng kustodiya. Ang ONE sa pinakamabigat na kinakailangan sa mga platform ay dapat na mayroon silang insurance o kabayaran na sumasaklaw sa potensyal na pagkawala ng 50% ng mga virtual asset ng kliyente na nasa cold storage.

Sinabi ni Quaglini na ang gastos na ito ay sasagutin ng mga kumpanyang nalulugi, o ang end user na may opsyon na gumamit ng mga offshore exchange.

Sa kanyang pananaw, dapat mayroong ilang mga mapagkakatiwalaang institusyon na nagdadalubhasa sa pag-iingat na maaaring makatanggap ng mga gastos sa seguro. Ang ilang mga dalubhasang manlalaro ay nangangahulugang maaari silang magpatakbo ng isang kumikitang negosyo.

"Napakahirap na lumikha ng mga mapagkumpitensyang manlalaro," sabi niya.

Ipinaliwanag ni Kwan, na dating nagtatrabaho para sa Security and Futures Commission, ang pangangailangan ng regulator sa mga palitan na humahawak sa kanilang sariling kustodiya bilang kailangang malaman kung sino ang mananagot. " ONE lalamunan ang mabulunan," sabi ni Kwan, na itinuturo din ang mga potensyal na panganib sa seguridad na may koneksyon.

Nakapaligid na imprastraktura

Dahil ang mga Crypto exchange ay kinakailangang magkaroon ng ugnayan sa isang bangko upang makapag-apply para sa lisensya, ang de facto central bank ng Hong Kong, ang Hong Kong Monetary Authority, ay nagsasagawa ng mga roundtable na nag-iimbita sa mga bangko at virtual asset na mga manlalaro na dumalo, ang una noong Abril at isa pa noong Hunyo.

Nahanap na ito ng mga kumpanya mahirap mapanatili ang maaasahang mga relasyon sa pagbabangko, na may ilang pangamba na kahit na nagawa nilang magbukas ng mga account, maaari silang isara. Ang mga consultancy ay nagbibigay ng mga presentasyon sa mga compliance team sa mga bangko para ibigay sa kanila ang bilis sa kung anong mga panganib ang hahanapin.

Ang paghahanap ng tamang insurance at maging ang isang provider ay naging isyu din para sa mga aplikante. Sinabi ni Kwan na ang ilang mga kumpanya ay maling nagtatapos sa pagbili ng specie insurance kaysa sa komprehensibong coverage o fiduciary liability insurance.

Tulad ng mga bangko, ang mga kompanya ng seguro ay hindi rin sigurado tungkol sa pagtatrabaho sa Crypto.

Susunod

Sinabi ni Annie Hui, co-founder ng digital asset security firm na Custonomy na umaasa siya na, habang ang mga alituntunin ay pino, na ang patunay ng solvency ay maisasama sa rehimen. Nangangahulugan ito na ang mga platform ay mayroong mga mekanismo upang patunayan na ang kabuuang halaga ng mga asset na hawak sa kustodiya ay mas malaki kaysa sa kabuuang halaga ng mga pananagutan.

Ang mga stablecoin ay hindi pinahihintulutan sa ngayon. Ang Chief Commercial Officer ng OKX global na si Lennix Lai ay nagsabi na ang kanilang kawalan ng kakayahan para sa retail trading ay isang "pansamantalang pagsasaayos" at idinagdag na siya ay "maingat na optimistiko" na ang mga ito ay magiging available, kapag ang HKMA ay naglabas ng mga konklusyon nito sa mga stablecoin. Anuman ang mangyari, malinaw na hindi papayagan ang mga algorithmic stablecoin tulad ng wala na ngayong TerraUSD .

Read More: Kilalanin ang Hong Kong Lawmaker na Nag-imbita ng Coinbase sa Bayan