Pumasok at Magparehistro? Sinasabi ng Mga Firm na ito na Nakakita Sila ng isang Crypto na Path na Friendly sa SEC

Ang simula ng isang ganap na sumusunod na imprastraktura ng Crypto ng US ay maaaring nabubuo sa mga gilid ng industriya bilang isang tagapagbantay na sinusuportahan ng Securities and Exchange Commission (SEC) na tahimik na naglalabas ng mga makabuluhang pag-apruba para sa mga kumpanyang sumusubok na manatili sa securities rulebook.

Noong nakaraang linggo, inanunsyo ng Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), isang oversight arm na pinondohan ng industriya na nilikha ng SEC, na inaprubahan nito ang una nitong broker-dealer na may mga karapatan sa pag-iingat para sa mga digital asset securities – na inihayag noong Martes bilang Prometheum Ember Capital LLC. At mas maaga sa buwang ito, nagbigay din ang FINRA ng OTC Markets Group isang tango upang sumali sa maliit na bilang ng mga kumpanya na maaaring legal na magbigay ng kalakalan para sa mga Crypto securities.

Ang pag-apruba ng broker-dealer – potensyal na isang mahalagang milestone – ay napunta sa isang Crypto firm, Prometheum Capital, na nilayon upang sumunod sa mga regulasyon ng SEC sa ilalim ng pagpapalagay na halos lahat ng mga token ay mga securities sa ilalim ng batas ng US. Aaron Kaplan, isang securities lawyer na siyang founder at co-CEO ng namumunong kumpanya Sinabi ng Prometheum Inc., na ipapakita ng kumpanya na ang mga reklamo sa industriya tungkol sa kawalan ng landas sa pagsunod sa U.S. ay nagkakamali.

"Malinaw na mayroong isang paraan pasulong para sa Crypto sa Estados Unidos," sabi ni Kaplan sa isang pakikipanayam. Ang mga nagrereklamo tungkol sa kakulangan ng kalinawan ng regulasyon "ay nagsisikap na maglagay ng isang parisukat na peg sa isang bilog na butas," sabi niya.

Karamihan sa industriya ng Crypto ay inakusahan ang SEC ng pagbibigay ng mga imposibleng kahilingan na ang mga kumpanya ay sumunod sa mga matagal nang batas ng securities para sa pagpaparehistro ng mga palitan, brokerage at ang mga asset mismo. Nagiging retorika na si SEC Chair Gary Gensler na tumawag sa mga Crypto firm na “pumasok at magparehistro” o harapin ang mga aksyon sa pagpapatupad para sa mga paglabag sa securities.

US Crypto platform Coinbase (COIN), halimbawa, ay binigyan ng babala na may paparating na aksyon sa pagpapatupad, at idiniin ng kumpanya ang ahensya sa korte sa ayaw nitong magbigay ng mga patakaran o gabay na partikular sa crypto.

Ang mga tagalobi ng Crypto ay nakiusap sa Kongreso na sa wakas ay magpasa ng isang batas na nagse-set up ng isang pinasadyang istraktura para sa mga Markets ng digital asset ng US. Ngunit ang mga mambabatas ay hanggang ngayon ay hindi nagawang gumawa ng pangmatagalang pag-unlad sa maraming mga panukalang batas na ipinakilala, at ang kawalan ng katiyakan ay nagpapatuloy sa taong ito.

Samantala, ang Prometheum Capital ay hindi lamang naaprubahan bilang isang “special purpose broker-dealer” na maaaring kustodiya ng mga Crypto asset ng customer – epektibo sa Mayo 17 – ngunit bilang isang alternatibong sistema ng pangangalakal (ATS) para sa mga digital asset securities. Ang platform ng kumpanya ay magiging live sa ikatlong quarter, sinabi ni Kaplan.

Ang katayuan nito bilang ONE sa mga unang ATS – isang uri ng exchange na hindi gaanong kinokontrol kaysa sa isang “pambansang securities exchange” – ay tinutugma na rin ngayon ng OTC Markets.

Ang OTC Markets, isang mahusay na itinatag na pangalan sa pangangalakal ng mga stock ng penny at iba pang mga securities sa labas ng mga pangunahing palitan, ay binibilang ang sarili sa mga kumpanyang "aktwal na sinusubukang gawin ang mga bagay sa ilalim ng kung ano ang inilagay ng SEC doon sa ngayon, kumpara sa pagtulak pabalik, na nagsasabing T kami nababagay sa ilalim ng mga patakarang ito," sabi ni Cass Sanford, deputy general counsel, sa isang panayam.

"Tiyak na magiging malayo ito hanggang sa magkaroon ka ng mas maraming katutubong industriya ng Crypto na talagang makapasok sa mundong ito," sabi ni Sanford. "May mga bagay pa na dapat ayusin."

Ano ang nasa isang seguridad?

Kahit na lumilitaw ang mga legal na platform ng kalakalan, nananatili ang mga tanong tungkol sa kung anong mga asset ang magagawa nilang i-trade. Gaya ng ipinaglalaban ni Gensler, ang karamihan sa mga asset ng Crypto ay hindi rehistradong mga seguridad, at gayon din ay lumalabag sa mga batas ng seguridad. Ang tanging pagbubukod na kinikilala niya ay T isang seguridad ay Bitcoin, at ang posisyon nito sa labas ng securities law ay nangangahulugan din na ang pinakamalawak na ipinagpalit na asset ng Crypto ay T maaaring lumitaw sa isang securities exchange.

"Sinusubukan lang naming maging handa kung sakaling magkaroon kami ng kalinawan kung aling mga bagay ang at hindi mga securities," sabi ni Sanford.

Si Kaplan, na T pa matukoy kung aling mga securities ang inaasahan niyang magbabago ng mga kamay sa palitan ng kanyang kumpanya, ay naninindigan na ang kanyang platform ay magagawang pangasiwaan ang maraming mga digital na asset na humingi ng mga exemption mula sa ilang mga kinakailangan sa securities. At hindi tulad ng isang ganap na palitan, ang isang ATS ay T nakikipagtulungan sa isang kumpanya upang "ilista" ang isang seguridad, ngunit nag-uugnay lamang sa mga mamimili at nagbebenta sa mga asset ng kalakalan na napagpasyahan ng operasyon ng pagsunod ng Prometheum Capital na tumutugon sa kahulugan ng mga securities.

Sinabi niya na ang ibig sabihin nito ay maaaring ipagpalit ng mga mamumuhunan ang isang token kahit na ang proyektong lumikha nito ay mariing itinatanggi na ito ay isang seguridad.

Ang Sanford ay may ibang pananaw, na nagsasabi na ang mga tagapagtaguyod ng isang token ay kailangang gumawa ng wastong mga pampublikong pagsisiwalat bago ito masuportahan sa bagong ATS na pagmamay-ari ng OTC Markets, na humahawak na ng 20 na pampublikong traded na crypto-linked na mga mahalagang papel. (Ang mga ito ay kasalukuyang nakabalot sa mga istruktura ng tiwala sa halip na direktang makipagkalakalan.) Ipinagtanggol niya na ang mga token ay maaaring maging kwalipikado bilang over-the-counter na equity securities.

Habang ginagawa ng mga naturang platform kung paano matugunan ang mga kinakailangan sa securities, ang mga legacy Crypto platform ay “mabilis na nagiging lipas na” habang nahaharap sila sa mga panggigipit sa regulasyon ng US, katwiran ni Kaplan, dahil kailangan nilang buuin ang kanilang mga sarili upang sumunod sa mga batas ng securities.

Papanatilihin din ng broker-dealer ng kanyang kumpanya ang pag-iingat ng mga asset ng customer, na maaaring maging isang partikular na mahalagang punto bilang isinasaalang-alang ng SEC ang isang panukala na maaaring mangailangan sa mga tagapayo sa pamumuhunan na pinangangasiwaan ng ahensya na KEEP ang mga Crypto asset ng mga customer lamang sa "mga kwalipikadong tagapag-alaga" - isang termino na karaniwang kinabibilangan ng mga broker-dealer na nakarehistro sa SEC. Ito ay maaaring mangahulugan na ang Prometheum ay malamang na makokontrol sa "ang tanging laro sa bayan" kung ito ang nag-iisang broker-dealer na kinokontrol bilang isang tagapagbigay ng pangangalaga sa Crypto .

Tungkol sa kung maaari itong umasa ng pushback para sa pagkakahanay nito sa pananaw ni Gensler, sinabi ni Kaplan, "Ang mga mamumuhunan ay naghahanap ng mga platform na nagbibigay sa kanila ng tamang mga proteksyon." At ang mga institusyon at retail investor na inaasahan ng kanyang kumpanya na makipagnegosyo ay makukuha ng mga presyong inaalok ng kumpanya para sa mga serbisyo nito, na inilarawan ni Kaplan bilang "hyper-competitive."