Si Paul Volcker ba ng Powell 2022? Mahalaga ang Sagot sa Bitcoin

Paano kung si Jerome Powell ang manalo sa inflation fight?

Sa kalagayan ng Federal Reserve malaking pagtaas ng rate ngayong linggo, inihahambing ng ilang komentarista ang tagapangulo ng Fed sa ONE sa kanyang mga nauna: Paul Volcker. Ang pinuno ng Fed sa ilalim nina Jimmy Carter at Ronald Reagan ay nagpasimula ng agresibong paghihigpit sa pananalapi noong unang bahagi ng 1980s, na nagtulak sa U.S. sa isang recession ngunit pinabagsak ang inflation sa patuloy na mababang antas. Na humantong sa isang dekada-mahabang panahon ng kasaganaan na kilala bilang ang “Mahusay na Moderation.” Maaari bang magkaroon ng katulad na tagumpay ang lalong hawkish na si Powell?

Bago natin matugunan iyon, tandaan natin na ito ay isang kritikal na tanong para sa Bitcoin, na ang mga tagapagtaguyod nito ay ipinoposisyon ito bilang "sound money," isang mas maaasahang sistema para sa pagprotekta sa kapangyarihan sa pagbili na immune sa mga pagkabigo ng Human ng Policy hinggil sa pananalapi na nakabatay sa fiat .

Kung ang Bitcoin ay magtagumpay ay higit na nakasalalay sa kung ang mga tao ay may tiwala sa kasalukuyang fiat system kung saan ito ay nagbibigay ng alternatibo at sa mga sentral na bangkero na, mula noong katapusan ng gintong peg ng dolyar noong 1973, ay nagpasiya ng mga patakaran sa pananalapi sa likod ng sistemang iyon. Kung mawawalan ng tiwala ang mga tao sa mga sentral na bangko, mapupunta ang ideya, ang mga currency ay hihina, magpapalala ng mga panggigipit sa inflationary at magtutulak sa mga user sa mga alternatibo tulad ng ginto o Bitcoin.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Mag-subscribe dito para makuha ang buong newsletter.

Kaya, sa isip ng mga bitcoiner, ito ay isang pangunahing pagsubok na sandali para kay Powell.

Upang maging patas, sa liwanag ng mga cratered Crypto Markets, ang Bitcoin ay inilalagay din sa isang malaking pagsubok ngayon. Pero itong si Powell ang pinagtutuunan natin ng pansin. Makakagawa ba siya ng isa pang Volcker?

Mito, mensahe at katotohanan

Noong 1980s, halos solong ibinalik ng Volcker ang tiwala sa pandaigdigang sistema ng fiat. Ang pagkakaroon ng mahirap na paninindigan sa pulitika na nagpatibay sa pangmatagalang kalusugan ng ekonomiya ay nagdulot sa kanya ng pagiging banal sa mga pinansiyal na bilog - ang kabaligtaran ng kanyang hinalinhan, ang kaawa-awang Arthur F. Burns. Ipinakita rin ni Volcker sa mga pamahalaan at sa kanilang mga botante ang halaga ng kalayaan ng sentral na bangko.

Sa mga ekonomista, pinaniniwalaan ngayon ng kumbensyonal na karunungan na kung babalewalain ng mga pinunong pampulitika ng isang bansa ang pamana ni Volcker at pipigilan ang mga sentral na bangko sa paggawa ng mahihirap na desisyon, parurusahan sila ng mga Markets . Ang mga pagkabigo sa pera gaya ng Zimbabwe, Argentina at Turkey ay itinuturo bilang mga halimbawa. Sa kabaligtaran, ang mahaba, halos matatag at bihirang naantala ng ekonomiya ng US mula noong 1982 recession ng Volcker, at ang kasabay na 40-taong paglago sa stock market nito – na may higit sa 100-tiklop na pagtaas sa S&P 500 hanggang sa pinakamataas nito noong nakaraang taon – ay ipinakita bilang patunay ng kabayaran sa mga naglalaro ayon sa mga patakaran.

Ang katotohanan ay mas kumplikado.

Bilang napag-usapan namin two weeks ago, ang katayuan ng dolyar bilang dominanteng reserbang pera ay nagbibigay sa US ng natatanging latitude na may Policy hinggil sa pananalapi at lumilikha ng pagbagsak sa ibang mga bansa.

Sa mga taon kasunod ng krisis sa pananalapi noong 2008, ang mataas na matulungin Policy sa pananalapi ng Fed ay nagtulak ng "HOT na pera" sa papaunlad na mga ekonomiya, na nagpahirap sa paggawa ng patakaran doon. Ngayon na ang dolyar ay muling sumisikat, ang HOT na pera ay tumakas pabalik sa US, na pinipilit ang mga sentral na bangko sa lahat ng dako na Social Media ang pangunguna ng Fed upang protektahan ang kanilang mga pera, ginagarantiyahan man iyon ng kanilang mga ekonomiya o hindi. Ang Volckerism ay T ginagamit sa isang antas ng paglalaro.

Read More: Ang mga umuusbong Markets ay nangunguna sa Global Crypto Adoption sa Bear Market, Sabi ng Chainalysis

Mga panganib sa politika kumpara sa mga panganib sa reputasyon

Ang mga pandaigdigang imbalances na ito at ang "quantitative easing" (QE) na mga patakaran sa pananalapi na pinahintulutan nila ay umabot sa isang breaking point. Nagdulot sila ng napakalaking pagtaas ng utang sa U.S. at sa ibang lugar, na magiging mas mahirap isipin ngayon na tumataas ang mga rate ng interes.

Ang pagbaligtad ng Policy ay mag-uudyok ng baha ng mga pagkabangkarote at pag-urong ng ekonomiya, at walang garantiyang mapapaamo nito ang inflation. Iyon ay maaaring manatiling suportado ng mga natamo sa presyo ng mga bilihin na dulot ng digmaan, mga kawalan ng kahusayan sa supply chain at nakabaon na, self-fulfilling na mga inaasahan. Ano ang gagawin ng Powell's Fed sa kapaligirang iyon? Itutulak pa ba nito, na nagtutulak sa ekonomiya ng US sa mas malalim na butas?

Ang taya ko ay "hindi." Napakaraming panganib sa pulitika. Magiging masyadong malakas ang presyur na palambutin muli ang mga kondisyon sa pananalapi kapag ang mga negosyo ng US ay nagsara nang maramihan at ang mga sangkawan ng mga Amerikano ay nawalan ng trabaho. At kapag nangyari iyon, habang ang murang pera ay muling itinulak palabas sa mundo sa paghahanap ng mga peligrosong asset, makikinabang ang Bitcoin bilang ONE target ng mga daloy na iyon.

Read More: Narito ang Ano ang Nasa Crypto Reports ng White House

Ngunit ang mas malaki, mas matagal na isyu ay hindi kung ang Fed ay maaaring mahila sa whipsaw response na ito, ngunit kung ano ang gagawin ng matapang na paninindigan ni Powell sa kanyang reputasyon at iba pang mga sentral na banker sa paglipas ng panahon.

Kung magtatagumpay siya sa pagpapalamig ng mga ispekulatibo na labis at magsisimula sa isa pang panahon ng predictable, katamtamang inflation, maaaring bigyan ni Powell ang buong fiat system at ang dollar-based na sentro nito ng isang shot sa braso para sa mga darating na taon. Pahihirapan nito ang Bitcoin – o ginto, para sa bagay na iyon – na gumawa ng alternatibong kaso.

Marami ang nagpapahinga dito. Hindi sapat para sa mga bitcoiner na sabihin na ang dolyar ay patuloy na nawalan ng kapangyarihan sa pagbili dahil sa inflation. Ang gusto ng karamihan sa mga tao ay predictability. Malayo sa pag-aalala tungkol sa 2% taunang inflation rate na nakakaubos sa halaga ng kanilang mga dolyar, ang mga mamumuhunan ay kumportable sa pare-parehong iyon sa panahon ng Great Moderation. Ang pagbabalik sa katulad na katatagan ay magiging isang malaking WIN para sa fiat.

Hindi ito 1982

Ano ang ibig sabihin ng tagumpay? Sa huli, bumababa ito sa ating pang-unawa sa kinalabasan. Ang problema ay sinusubukan ni Powell na ipaliwanag ang kanyang mga estratehiya sa isang mas masasamang kapaligiran kaysa sa kinaharap ni Volcker.

Noong 1982, nasa likod ng US ang hangin. Nagsisimula pa lang ang computing revolution, na naglagay sa bansa sa rurok ng productivity boom, habang ang mga mas nakakagambalang aspeto ng panahon ng internet ay nasa malayong hinaharap pa. Ang US ay nasa Verge ng pagwawagi sa Cold War at karamihan ay nalampasan ang mga panlipunang tensyon ng Vietnam War. Pinakamahalaga, ang agwat ng kayamanan ay hindi gaanong NEAR gaya ngayon. Ang mga Amerikano ay maasahin sa mabuti.

Fast forward sa 2022. Mayroong digmaan sa Ukraine, na humantong sa pag-alis ng Russia (at potensyal na China) mula sa dollar-centric na pandaigdigang sistema ng pananalapi. Ang planeta ay nahaharap sa isang kalamidad sa klima at isang buong henerasyon ng mga teenager at twentysomethings ay umuusbong mula sa isang pandaigdigang pandemya na may patuloy na pangungutya tungo sa isang ossified 20-century capitalist order.

Samantala, naging mas mahirap para sa Fed, o sinumang gumagawa ng patakaran, na kontrolin ang mensahe. Hindi ko pinag-uusapan ang kanilang mga channel ng komunikasyon sa mga mangangalakal ng BOND , na ginagamit nila upang magsenyas ng mga pagsasaayos sa rate ng merkado; I'm talking about communicating with us, tayong publiko.

Sa pagtatapos ng araw, ang mahalaga para sa isang sentral na bangko na sinisingil sa pagprotekta sa halaga ng isang pera ay ang paghatol ng mga pang-araw-araw na gumagamit ng pera. Sa mga araw na ito, ang mga pananaw ng mga taong iyon ay hinuhubog ng social media, isang malawak, hindi mahuhulaan na sistemang nakuha ng mga bot at troll. Dahil dito, napakahirap para sa mga gumagawa ng patakaran na pamahalaan ang kanilang mensahe at mapanatili ang tiwala.

Ang tagumpay ay malayo, malayo sa garantisadong para kay Powell. Nangangahulugan iyon na ang Bitcoin, sa ngayon, ay nananatiling may kaugnayan.