Bakit Maaaring Hindi Mahalin ng mga Tradisyunal na Namumuhunan ang mga DAO

Habang nagpapatuloy ang interes ng venture capital sa Crypto sa kabila ng bear market, maaaring sumasailalim ito sa isang kritikal na pagsubok. Ang mga yugto tulad ng pagpapahintulot sa Tornado Cash ay nagbibigay liwanag sa alitan sa pagitan ng batas ng lupa at ng batas ng desentralisasyon. Bagama't nagdulot ito ng malaking debate sa komunidad ng Crypto , patuloy itong lumikha ng mas malalim na mga alalahanin sa mga venture investor, kahit na tahimik. Isang watershed na kaganapan ang naganap (at lumipas nang walang gaanong kagalakan) sa gitna ng contagion, na naging halimbawa ng mga bitak na ito.

Si Tanvi Ratna ay ang CEO ng Policy 4.0, isang research at advisory body na nagtatrabaho sa mga diskarte sa Policy para sa mga digital asset.

Noong Hunyo 9 ng taong ito, binoto ng komunidad ng Merit Circle DAO ang Yield Guild Games (YGG) bilang kanilang seed investor. Sa paggawa nito, kinansela ng komunidad ang kasunduan ng SAFT na nagbubuklod sa Merit Circle Ltd., ang pangunahing entity nito, at ang mamumuhunan nito, ang YGG. Ang boto na ito ang unang insidente kung saan binawi ng decentralized autonomous organization (DAO) na pamamahala ang isang legal na kasunduan, at pagkatapos nito ay nagpadala ng mga shockwaves sa mga ranggo ng mamumuhunan.

Na-boot out ang YGG sa Merit Circle

Ang simpleng kasunduan para sa mga token sa hinaharap (SAFT) ay ang de facto legal na kasunduan na ginagamit sa mga pinansiyal na deal para sa maagang yugto ng mga proyekto ng Crypto . Kapansin-pansin, ang kasanayang ito ay nag-ugat sa paunang coin na nag-aalok ng boom ng 2017 bilang isang paraan upang maiwasan ang mga regulasyon sa seguridad. Kapag ang isang proyekto ay nakalikom ng mga pondo sa pamamagitan ng isang SAFT, ito ay tumatanggap ng pera mula sa mamumuhunan na iyon nang hindi nagbebenta, nag-aalok o nagpapalitan ng barya o token. Gayunpaman, ang mga SAFT ay mga instrumento sa pananalapi na walang utang at ang mga mamumuhunan na bumili ng SAFT ay maaaring mawalan ng kanilang pera at walang recourse kung nabigo ang pakikipagsapalaran.

Ang YGG ay pumasok sa isang kasunduan sa SAFT sa Merit Circle Limited noong Setyembre 2021 para sa 175,000 USDC seed investment sa Merit Circle DAO. Bago ang iskedyul ng vesting, noong Abril 2022, nag-post ang Merit Circle ng bagong inisyatiba sa kanilang forum na humihiling sa mga seed investor na i-highlight ang kanilang mga kontribusyon sa Merit Circle DAO.

Ilang mamumuhunan ang nagpahayag ng matinding pagkabahala sa insidente.

Maraming miyembro ng komunidad ang naniniwala na ang YGG ay hindi nagdagdag ng halaga sa DAO. Isang miyembro ng DAO ang gumawa ng panukala para sa pagkansela ng SAFT ng YGG sa pamamagitan ng pag-refund sa kanilang paunang puhunan at pagbili muli ng mga token. Nakatanggap ang panukalang ito ng mayoryang boto at suporta mula sa komunidad ng DAO.

Ito ay isang lubhang nakakabahala na pag-unlad para sa founding team, na kailangang lumipat sa damage control mode. sila itinampok ang mga kontribusyon ng YGG sa komunidad, binigyan pa ng babala ang komunidad tungkol sa moral at legal na mga epekto ng pagkansela ng kasunduan. Higit sa lahat, hiniling nila sa may-ari ng panukala na magharap ng kahaliling panukala para makahanap ng middle ground sa YGG. Sa wakas ay naipasa ang isang counterproposal kung saan binili ng DAO ang 5 milyong MC token ng YGG sa 32 cents bawat isa sa kabuuang $1,750,000. Bagama't nagbigay ito ng malaking 10x na return sa puhunan sa YGG , naiwan itong walang mga karapatan sa pamamahala o anumang paglahok sa hinaharap sa paglago ng proyekto.

Ang batas ng lupain kumpara sa batas ng DAO

Sa publiko, parehong naglabas ng mga pahayag ang YGG at Merit Circle DAO na nagpapahiwatig ng isang mapayapa na pag-aayos. Ngunit, sa pakikipag-usap sa CoinDesk sa kondisyon ng hindi nagpapakilala, ilang mga mamumuhunan ang nagpahayag ng matinding pag-aalala sa insidente.

Ang kawalan ng kakayahang magpahayag ng pag-aalala sa publiko sa naturang insidente ay isa nang kakaibang pagpilit para sa mga namumuhunan sa espasyo. Mula sa legal na pananaw, may mga batayan ang YGG para ipatupad ang mga tuntunin ng SAFT at WIN muli ang mga karapatan nito sa pamamahala at mga capital gain na naipon sa loob ng limang taon sa kasunduan. Ngunit karamihan sa mga VC ay umamin na hindi rin sila gagawa ng ganoong aksyon at magkakaroon sila ng isang kasunduan tulad ng ginawa ng YGG . Ang reputasyon ay ang pinakasacrosanct na pera para sa mga mamumuhunan sa espasyo at anumang indikasyon ng pagiging hindi palakaibigan nila sa mga desisyon ng komunidad ay maaaring malubhang makaapekto sa FLOW ng kanilang deal. Tulad ng sinabi ng ONE mamumuhunan, "Sa lugar na ito ang lahat ay dinidiktahan ng mga salaysay, sinusuportahan man ito ng mga katotohanan o hindi. Hindi namin maaaring ipagsapalaran ang pagbuo ng salaysay laban sa aming pondo."

Kahit na mayroong legal na recourse, ipinakita ng insidente kung gaano kalaki ang hindi nauunlad na mga legal na proteksyon para sa mga namumuhunan sa espasyo. Sa kabila ng pagkakaroon ng SAFT, hindi ito nagbigay ng proteksyon kapag nakipagtalo sa isang boto ng komunidad. Inalis din ng mga mamumuhunan ang legal na aksyon dahil sa kawalan ng legal na precedent para sa mga sitwasyong tulad nito, na maaaring magresulta sa matagal at walang bungang legal na labanan para sa kanila.

Read More: Ang Novel Legal na Diskarte na Naghahatid sa ICO-backed na 'Micro-Mobility' Startup sa Korte

Habang ang mga saloobin ng VC sa mga pamumuhunan ng DAO ay nagiging mas maingat, ito ay "tiyak na magbabago sa istruktura ng mga SAFT sa pasulong," sabi ni Romit Mehta ng Lightspeed Capital India. Ang mga kasunduan ng SAFT ay maaaring maging higit na hindi tinatablan ng tubig kaugnay ng iskedyul ng vesting, mga obligasyon ng mamumuhunan at ang panloob na istruktura ng kapangyarihan ng DAO. Ang mga sukatan para sa pagdaragdag ng halaga ng isang mamumuhunan ay maaari ding maayos na tukuyin sa mga kasunduan sa SAFT sa hinaharap. Ang mga mamumuhunan ay maaari ring magbigay ng karagdagang mga kinakailangan sa mga tuntunin ng istraktura ng negosyo tulad ng para sa pagpaparehistro ng DAO bilang a Wyoming DAO LLC, isang bagong legal na pagtatalaga.

Maaari bang humatol nang patas ang mga komunidad?

Sa ONE banda, ipinapakita ng kasong ito ang kapangyarihan ng mga komunidad sa pagpapanagot sa mga freeloading investor. Sa kabilang banda, dahil sa madalas na hindi madaling unawain na mga benepisyo ng mga namumuhunan, itinataas din nito ang mga tunay na tanong tungkol sa kung ang mga komunidad ay maaaring tumpak na masukat ang pagdaragdag ng halaga na ibinibigay ng mga mamumuhunan. Ang perception ng halaga na ibinibigay ng investor ay maaaring iba para sa mga founder, ang CORE team at ang komunidad. Ang kredibilidad na dinala ng isang mamumuhunan sa proyekto sa pamamagitan ng maagang yugto ng pagpopondo ay mahirap ipatungkol sa dami.

Bukod pa rito, sa mga unang yugto, ang mga mamumuhunan at tagapagtatag ay kadalasang may mga pribadong talakayan na maaaring maging napakahalaga para sa proyekto. Higit sa lahat, maaaring magkaroon ng information asymmetry sa pagitan ng mga founder at ng komunidad kapag ang proyekto ay sapat na ang desentralisado. Kahit na sa kaso ng Merit Circle, nakita namin na ang founding team ay sumusuporta sa YGG at may ibang Opinyon tungkol sa kanilang value add kumpara sa komunidad.

Naniniwala si Nitin Sharma, General Partner at Global Web 3 lead ng VC firm na Antler Global, na ang value-add sa mga Crypto project ay maaaring magmula sa mga pandaigdigang institutional investor o investor na may espesyal na kaalaman sa Crypto. Habang nagdadala ang mga Crypto specialist ng domain expertise para sa pagbuo ng produkto, ang mga pandaigdigang mamumuhunan ay nagdadala ng mga bagong relasyon, tagapayo, at empleyado mula sa buong mundo. Ang kanilang karanasan sa pamumuhunan ay nagsisilbing epekto sa network at maaaring maging mahalaga para sa maagang paglago ng proyekto. Gayunpaman, isa itong halaga na mahirap suriin ng isang komunidad.

Read More: Gaming DAO Merit Circle, YGG 'Wakasan ang Relasyon'

Sa kaso ng YGG at Merit Circle DAO, nilinaw ng YGG sa opisyal nitong pahayag na ang SAFT ay hindi nagbigay ng anumang obligasyon na magbigay ng anumang "value-add" na serbisyo sa DAO. Itinaas nito ang tanong ng mga pamantayan kung saan maaaring siraan ng komunidad ang isang legal na kasunduan at paalisin ang isang mamumuhunan.

Sa pagpapatuloy, makakakita tayo ng higit pang mga deliberasyon sa kung ang komunidad ng DAO ay dapat magkaroon ng kanilang opinyon sa lahat ng mga usapin ng DAO. Ang bukas na sistema ng pamamahala ay maaaring magbigay ng kapangyarihan sa sinumang miyembro ng komunidad na magkaroon ng kanilang impluwensya sa lahat ng mahahalagang bagay tungkol sa DAO. Ngunit maaari nilang balewalain ang mga legal na pangako sa mga namumuhunan.

Kasabay nito, ang mga komunidad ang pundasyon para sa tagumpay ng isang DAO. Ang mga tagapagtatag ay kailangang gumawa ng isang mahirap na balanse sa pagitan ng desentralisasyon at pagkakaroon ng kanilang boses at maaaring magpasya na huwag ipasa ang lahat ng mga desisyon sa pamamahala sa komunidad. Ang mga mamumuhunan mismo ay malamang na makisali sa pangalawang angkop na pagsusumikap at titingnan nang mas malalim ang istruktura ng pagboto at mga inaasahan ng komunidad.

Ang insidenteng ito ay nagtakda ng isang palatandaan na alinsunod sa paglago ng pamumuhunan sa mga DAO. Dahil sa pangkalahatang pagtaas ng regulasyon ng Crypto, at ang bear market, makikita natin ang mga pagbabago sa paraan ng legal na istruktura ng mga VC sa kanilang mga pamumuhunan sa mga DAO sa hinaharap