Sisihin ang Bitcoin BOND? Mga Slide ng Utang na May Denominasyong Dolyar ng El Salvador

Ang utang na denominasyon sa dolyar ng El Salvador ay tumama sa mga nakaraang linggo, na sinisisi ng mga tagamasid ang plano ni Pangulong Nayib Bukele na mag-isyu ng mga Bitcoin bond para sa pagbebenta. Ngunit may higit pa sa pagtanggi kaysa sa nakikita ng mata.

" Ang BOND ni Salvador ay kumakalat sa maihahambing na mga treasuries ng US ay lumawak, at ang mga Bitcoin bond ay isang nag-aambag na kadahilanan, ngunit tiyak na hindi ang ONE lamang," Marc Ostwald, punong ekonomista sa London-based ADM Investors Services International, sinabi sa isang email. "Nagkaroon ng matalim na pagpapalawak ng mga spread sa pagitan ng mga umuusbong na market BOND yield at Treasury yields sa nakalipas na dalawang linggo at pagtaas ng yield sa investment-grade at high-yielding na bono."

Ang pagkakaroon ng pinagtibay Bitcoin bilang isang legal na malambot noong Setyembre, ang Bukele noong Nobyembre 20 ay nag-anunsyo ng mga plano na bumuo ng isang "Bitcoin City" na pinondohan ng pagbebenta ng isang $1 bilyon BOND na may taunang kupon na 6.5%. Kalahati ng mga pondo ng tinatawag na “volcano BOND” na ito ay gagamitin para makaipon ng Bitcoin at ang iba ay gagamitin para sa imprastraktura at pagmimina ng Bitcoin na pinapagana ng geothermal energy.

Mula noong anunsyo, ang dollar BOND ng El Salvador na nag-mature 2032 ay bumagsak mula sa pinakamataas nito noong Mayo, na nagpapadala ng ani – na gumagalaw sa kabilang direksyon sa presyo – sa itaas ng 17% mula sa 6.3%, ayon sa data ibinigay ng Boerse Frankfurt. Pinalawak nito ang pagkalat sa itaas ng 10-taong tala ng Treasury ng U.S. sa higit sa 1,300 batayan mula sa 480 noong Mayo. Ang utang ng bansa ay nagsimulang makipagkalakalan sa nababagabag na teritoryo, ibig sabihin, ito ay isang seguridad sa default o malamang na mag-default.

Para sa maraming mga tagamasid, ang pagpapalawak ng pagkalat sa US Treasurys, na itinuturing na ligtas na mga pamumuhunan, marahil ay kumakatawan sa mga alalahanin ng mamumuhunan na ang pagtaas ng pag-aampon ng Bitcoin ng El Salvador ay maglalayo sa bansa mula sa $1.3 bilyon na kasunduan sa pautang sa International Monetary Fund (IMF). Ang bansang may malaking utang na loob ay kailangang maabot ang kasunduan sa IMF upang makakuha ng access sa mga internasyonal Markets bago ang mga pangunahing pagbabayad ng BOND sa dolyar na dapat bayaran sa 2023.

Iyon ay sinabi, ang pagbaba sa mga bono ng El Salvador ay lumilitaw din na bahagi ng isang macro trend, tulad ng nabanggit ni Ostwald.

Ang agwat sa pagitan ng emerging-market BOND yield at katumbas na Treasury yield ay dumoble sa 350 basis point sa nakalipas na dalawang linggo, gaya ng ipinahiwatig ng Emerging Market BOND Index Global Spread ng JPMorgan.

"Ang Omicron, ang mga developer ng ari-arian ng China na Evergrande at Kaisa Holdings ay nagde-default/nagbabagong pagsasaayos ng mga takot at alalahanin na ang mas mabilis na Fed taper at pagtaas ng rate ay magtutulak sa US sa recession ay naglalagay ng presyon sa EM at mataas na ani na mga presyo ng BOND ," sabi ni Ostwald.

Bumaba ang demand para sa mas mapanganib na mga asset mula noong Thanksgiving Day sa U.S., na may potensyal na mas nakakahawa na variant ng COVID-19 na nag-uudyok ng mga alalahanin ng isa pang alon ng sakit at mga panibagong lockdown, na maaaring magtulak sa mga pangunahing ekonomiya sa stagflation - isang sitwasyong nailalarawan ng mababang paglago at mataas na inflation.

Upang palubhain ang mga bagay, sinabi kamakailan ng US Federal Reserve na mas tututukan nito ang pagpigil sa inflation at mas kaunti sa paglago, na pinipilit ang mga Markets na magpresyo sa mas malaking posibilidad ng mas mabilis na pag-unwinding ng stimulus sa panahon ng krisis.

Sa hinaharap, ang sakit para sa utang na denominasyon ng dolyar ni Salvador ay maaaring lumala sa pinakabagong pag-slide ng presyo ng bitcoin. Ang Cryptocurrency ay bumagsak nang husto sa katapusan ng linggo, na umabot sa pinakamababa sa ilalim ng $43,000, at huling nakitang nakipagkalakalan sa halos $51,100 – bumaba ng 35% mula sa record high na halos $69,000 na naabot noong Nob. 10.

"Ang pagbaba ng Bitcoin ay tiyak na nagdaragdag ng ilang presyon, pati na rin ang manipis Markets sa pagtatapos ng taon (kredito, equity at mga kailanganin)," sabi ni Ostwald. Si Steve Hanke, isang ekonomista sa Johns Hopkins University sa Baltimore, ay nagpahayag ng katulad Opinyon sa Twitter, habang binibigyang pansin ang pagpapalawak ng mga spread ng ani ng El Salvador-US.

Ang pagiging kaakit-akit ng mga Bitcoin bond ng El Salvador (kakayahang makalikom ng pera) ay nakatali sa mga prospect ng presyo ng cryptocurrency. Iyon ay dahil sa paggamit ng kalahati ng mga nalikom sa pagbebenta ng BOND upang bumili ng Bitcoin, bibigyan ng gobyerno ang mga mamumuhunan ng bahagi ng posibleng Rally ng presyo ng cryptocurrency. Ayon sa mga projection ng Blockstream, ang taunang ani ay maaaring umabot sa 146% sa ika-10 taon, kung ipagpalagay na ang Cryptocurrency ay umabot sa $1 milyon sa susunod na limang taon.

Basahin: Sumasabog ang ' Bitcoin Bonds' na Na-rate sa El Salvador (Think Volcano)