Crypto Long & Short: Bakit Maganda ang Pagbabalik ng Tesla para sa Bitcoin

Sa linggong ito, pinalala ni Tesla ang isang kinakabahan na sa market mood kasama isang anunsyo na hindi na nito tinatanggap ang Cryptocurrency bilang bayad para sa mga produkto nito.

Gaya ng dati, ang Crypto market ay nakatuon sa agarang salaysay: Kung sinabi iyon ELON Musk Bitcoin ay masama para sa kapaligiran, ang ibang malalaking mamumuhunan ay malamang na mag-alala tungkol sa pampublikong pagsisiyasat at magpasya na magbenta, tama? Ang laro ng mga inaasahan ay binubuo ng paghula kung ano ang iniisip ng iba na iniisip mo at pagkatapos ay gawing makatwirang gawin ang pagbabawas ng mga posisyon, anuman ang mga batayan.

Nagbabasa ka ng Crypto Long & Short, isang newsletter na LOOKS nang mabuti sa mga puwersang nagtutulak sa mga Markets ng Cryptocurrency . Isinulat ng pinuno ng pananaliksik ng CoinDesk, si Noelle Acheson, lumalabas ito tuwing Linggo at nag-aalok ng recap ng linggo – na may mga insight at pagsusuri – mula sa pananaw ng isang propesyonal na mamumuhunan. Maaari kang mag-subscribe dito.

Habang ito ay maaaring ELON Musk nagsasalita bago nag-isip o ang kanyang lupon at/o mga ehekutibo na yumuyuko sa panggigipit sa labas, ito ay nagkakahalaga ng pag-atras upang tingnan ang posibleng motibasyon at diskarte sa likod ng paglipat, pati na rin ang inaasahang resulta nito.

Una, tingnan natin kung bakit hindi ganoon kahalaga ang pahayag ng Tesla, at pagkatapos ay titingnan natin kung bakit ito ay talagang may kahulugan.

Laban sa hangin

Inihayag ni Tesla na magsisimula itong tumanggap ng Bitcoin bilang pagbabayad noong Pebrero kasabay ng pag-anunsyo nito ng $1.5 bilyon na pamumuhunan sa asset. Kahit noon, parang PR stunt ang opsyon sa pagbabayad. Kung ang Bitcoin ay isang "reserve asset," isang hedge laban sa fiat debasement, kung gayon bakit gugustuhin ng mga user na gamitin ito bilang token ng pagbabayad?

marami ipilit yan Ang Bitcoin ay walang silbi bilang isang token ng pagbabayad, dahil sa mataas na bayad nito at mabagal na oras ng pagkumpirma. Tinatanaw nito ang katotohanan na sa maraming lugar sa mundo, mas mahusay pa rin itong opsyon kaysa sa mga kasalukuyang sistema. At mga riles ng pagbabayad na nakabatay sa bitcoin ay kumakalat.

Para sa karamihan ng target na madla ng Tesla, gayunpaman, ang Bitcoin ay malamang na hindi maging isang mas mahusay na opsyon sa pagbabayad kaysa sa mga direktang bank transfer o platinum na credit card. At ang pagsenyas ni Tesla na ang Bitcoin ay isang magandang reserbang asset at ang isang kapaki-pakinabang na paraan ng pagbabayad ay nagpapakita ng isang intelektwal na disconnect - kung ang Bitcoin ay nagkakahalaga ng paghawak bilang isang fiat debasement hedge, bakit makikipaghiwalay ang mga user dito? Lalo na kapag, kung kailangan nilang makalikom ng mga pondo para sa isang Tesla at nagkaroon ng maraming Bitcoin na walang ginagawa, maaari nilang gamitin ang Cryptocurrency bilang collateral para sa isang fiat loan, na maaaring pumunta sa isang makintab na bagong kotse.

Sa madaling salita, ang bilang ng mga customer ng Tesla na nasasabik tungkol sa pagbabayad gamit ang Bitcoin ay palaging magiging maliit hanggang sa wala.

Ang pag-alis sa opsyong iyon ay parang isa pang PR stunt, at isang ham-fisted na ONE . Ang epekto sa ekonomiya ng pag-alis ng isang bagay na halos hindi gugustuhin ng sinuman ay bale-wala, kapwa para sa Tesla at para sa pangangailangan para sa Bitcoin.

Ang ibinigay na dahilan para sa desisyon ay "ang mabilis na pagtaas ng paggamit ng fossil fuels para sa pagmimina at mga transaksyon ng Bitcoin ." Iyan ay totoong hindi totoo. Mas detalyadong impormasyon sa na ay hindi mahirap hanapin. At kinumpirma ni Tesla na ito nga hindi nagbebenta ang kasalukuyang stake nito sa BTC.

Kaya, sa paglipat, ang Tesla ay dumating sa kabuuan bilang ONE, tamad at iresponsable sa panig ng pananaliksik - Ang mga shareholder ng Tesla ay may lahat ng karapatan na magtaka kung bakit ngayon lang nalaman ng kumpanya ang tungkol sa halo ng pagkonsumo ng enerhiya - at dalawa, mapagkunwari: Bakit ang diumano'y pagkontamina sa BTC ay katanggap-tanggap para sa balanse, ngunit hindi bilang isang posible (ngunit hindi malamang) na kaginhawahan para sa mga gumagamit?

Tulad ng para sa kredibilidad, kapag Twitter co-founder Jack Dorsey nagtweet noong nakaraang buwan na "Bitcoin insentibo ang berdeng enerhiya," Musk tumugon: “Totoo.”

At, mayroon kang potensyal na paglabag sa tungkulin ng fiduciary, isang bagay ang Musk walang estranghero sa. Sa tweet na iyon, ang presyo ng BTC bumaba ng halos 8% sa loob ng tatlong oras, na nagdulot ng makabuluhang pagbagsak sa market value ng Bitcoin holdings ng Tesla. (Hindi iyon makakaapekto sa balance sheet, na nagpapahalaga sa Bitcoin sa mas mababang halaga o market value.)

Maaaring kumilos ELON Musk nang iresponsable minsan, na isang panganib na alam at tinatanggap ng mga shareholder ng Tesla. Pero malayo siya sa katangahan. So ano ba talaga ang nangyayari dito?

Isang lugar sa SAT

Hindi ako mind reader at walang insider na kaalaman sa proseso ng pag-iisip sa likod ng paglalathala ng pahayag na iyon. Ngunit sa palagay ko T ito isang mabilis na pagkakamali.

Ang misyon ni Tesla, ayon sa headline sa "Tungkol sa" seksyon ng website nito, ay upang "pabilisin ang paglipat ng mundo sa napapanatiling enerhiya." Ngayong linggo, Tesla pumasok sa S&P 500 ESG Index (tumaas ng 9.8% taon hanggang sa kasalukuyan sa oras ng pagsulat, medyo nauuna ng S&P 500), na pumipili ng mga stock batay sa mga marka ng pamamahala sa kapaligiran, panlipunan at pangkorporasyon na nauugnay sa iba sa parehong pangkat ng industriya. At mas maaga sa linggong ito, na may kakaibang timing, Iniulat iyon ng Reuters Hinahangad ni Tesla na makapasok sa multibillion-dollar na U.S. renewable fuel credit market.

Kaya ang Tesla ay namuhunan ng malaki sa napapanatiling enerhiya at ito ay namuhunan ng malaki sa Bitcoin. Maaari ba nating makita ang Tesla-branded na "berde" na pagmimina ng Bitcoin ?

Sa pahayag ng mga pagbabayad sa Bitcoin , sinisipa ni Musk ang pag-uusap ng bitcoin-is-bad-for-the-environment sa isang bingaw. Ang baha ng kontraargumento simula pa lang ang natanggap niyang tweet. Ngunit sa tweet ni Musk at ang kasunod na pagbagsak ng presyo, ang komunidad ay walang alinlangan na nagiging mas matinding kamalayan na ang pag-tweet ay hindi sapat. Ang pagsulat ng mga ulat ay hindi sapat. Ang pag-uusap ay kailangang umakyat sa Policy.

Isang pagtaas ng tubig

Ano ang ibig sabihin nito? Ito ay maaaring mula sa mga insentibo sa pananalapi upang gumastos ng higit pa pananaliksik at pagpapaunlad ng enerhiya sa tahasang pagbabawal sa pagpapatakbo maliban kung ang pinaghalong enerhiya ay nakakatugon sa ilang pamantayan. Mayroon ding tool ng mga pagsasaayos ng subsidy sa enerhiya.

Ang mga insentibo sa pangkalahatan ay mabuti - hindi gaanong ipinagbabawal - ngunit ang layunin ay itulak ang mga kumpanya ng pagmimina sa kurba ng pagbabago ng enerhiya. marami naging ginagawa iyon sabagay.

At mga opisyal ay nagigising sa potensyal na makaakit ng mga negosyong nauugnay sa cryptocurrency sa kanilang mga lugar. Sa maraming kaso, ang pagmimina ng Bitcoin maaaring mapalakas ang aktibidad sa mga naghihirap na ekonomiya na may magagandang likas na yaman ngunit mababa ang paggasta sa imprastraktura.

Ang mahihirap na panahon ay naghihintay para sa mga opisyal at regulator pagdating sa paggamit ng pagkakataon sa Crypto. Marami sa kanila ay medyo pa rin mababa sa learning curve. Alam nating lahat na ang mga tanong sa kapaligiran ay kumplikado, ang mga problema ay kadalasang hindi nauunawaan, at ang mga "simpleng" pag-aayos ay anuman kundi. Isama ang kontrobersyal pa ring konsepto ng desentralisadong self-sovereign na mga pera, at mayroon kang malaking hamon sa pagtukoy ng mga panlipunang priyoridad, lalo na sa pagprotekta sa kanila.

Ngunit kapag mas pinag-uusapan ang pagmimina ng Bitcoin sa antas ng Policy , mas nagiging "katanggap-tanggap" ito bilang isang aktibidad na pang-industriya. Malalaman ng mga pulitiko na ang mga pagbabawal ay magpapadala lamang ng aktibidad sa ibang lugar. Kung mas naiintindihan ang potensyal, mas malaki ang insentibo para sa mga pulitiko na makabuo ng mga solusyon na makakatulong sa pag-alis ng stigma sa kontaminasyon. At kung mas malaki ang paglahok ng industriya ng pagmimina sa mga inisyatiba ng nababagong enerhiya, magiging mas malinis ang imahe nito, na nag-aalis ng potensyal na makabuluhang hadlang sa mas malawak na pamumuhunan sa merkado ng Bitcoin .

Iyan ay kung paano nagtatapos ang desisyon ng Tesla sa pagtulong sa presyo ng Bitcoin : sa pamamagitan ng pagtaas ng isang kinakailangang pag-uusap na magtatapos sa pag-alis ng mga hadlang sa pamumuhunan at paghikayat sa karagdagang pag-unlad at paggalugad ng papel na maaaring gampanan ng Bitcoin sa maraming pangunahing lugar ng lipunan.

Stablecoin shifts

Nakita sa linggong ito kung ano ang maaaring maging simula ng isang makabuluhang pagbabago sa stablecoin market.

Ang pinakamalaking stablecoin sa ngayon ay Tether (USDT), na sa loob ng maraming taon ay nakikipagbuno sa ulap ng hinala na ang mga token nito ay hindi ganap na sinusuportahan ng mga reserbang dolyar. Sa linggong ito, nalaman namin na tama ang mga hinala.

Itinakda ng bahagi ng kamakailang pag-areglo sa tanggapan ng Attorney General ng New York na ang Tether ay maglalathala ng mga quarterly breakdown ng mga reserba nito. Ginawa ito nitong linggo sa anyo ng mga pie chart na walang binanggit na independent review ng isang accounting firm.

Ipinakita ng mga pie chart na halos kalahati ng lahat ng mga reserba (65% ng 75% "katumbas ng pera at cash") ay hawak sa komersyal na papel, na hindi palaging likido, at hindi rin ito mapagkakatiwalaan na hawak ang halaga nito. Mauunawaan, na nagpakaba sa maraming kalahok sa merkado, bagama't ang patuloy na paglago ng tether kahit na sa mas masahol na kawalan ng katiyakan ay nagpapahiwatig na, para sa karamihan, ang pagkatubig at ubiquity nito ay mas mahalaga. Ang Tether ay may mas makabuluhang papel bilang isang trading pair at isang mas mataas na natitirang supply kaysa sa ibang mga cryptocurrencies.

Baka magbago kana. Mas maaga sa linggong ito, ang Crypto exchange FTX – ONE sa nangungunang limang Crypto derivatives exchanges sa dami, ayon sa skew.com – at ang retail subsidiary nito na Blockfolio nagsimulang payagan ang mga user para pondohan ang kanilang mga account gamit ang pangalawang pinakamalaking stablecoin, USDC.

At si Diem, dating Libra na naka-link sa Facebook, ay nakikipagsosyo sa Silvergate Bank para maglunsad ng U.S. dollar-pegged stablecoin. Iyan ay malayo sa mga pandaigdigang ambisyon ng orihinal na proyekto, na naglalayong ilagay ang kaginhawahan ng blockchain-based na electronic na pera sa mga wallet ng lahat ng mga gumagamit ng Facebook – ang network ay papahintulutan, maa-access lamang ng mga aprubadong kalahok, kaya ang lawak ng abot nito ay nananatiling makikita. Ito ay makabuluhan, gayunpaman, dahil ito ang unang pagkakataon na mayroon tayong bangko sa U.S. na naglulunsad ng stablecoin.

Ang Tether ay malamang na patuloy na mangibabaw sa stablecoin market sa loob ng ilang panahon, sa kabila ng paghina ng kumpiyansa sa pagsuporta nito (na kahit kailan ay hindi masyadong malakas). Ngunit ang mga numero ay tumuturo din sa isang pagbabago: Sa ikalawang kalahati ng 2020 at hanggang ngayon sa 2021, ang paglago ng supply sa iba pang nangungunang apat na stablecoin sa mga tuntunin ng market capitalization ay madaling nalampasan kaysa sa market leader.

Mga Chain Link

Swiss pinansyal na higante UBS Group ay nasa maagang yugto ng pagpaplano upang nag-aalok ng mga pamumuhunan sa digital currency sa mga mayayamang kliyente, ayon sa ulat ng Bloomberg. TAKEAWAY: Ngayong linggo ito Citigroup, noong linggo bago iyon U.S. Bank. Noong Marso, ito ay Goldman Sachs at Morgan Stanley. Noong Pebrero, ito ay BNY Mellon at Deutsche Bank. Ang lumalaking listahan ng mga high-profile na legacy na pangalan na nakikilahok sa mga Crypto Markets sa iba't ibang paraan ay nagpapataas ng mga inaasahan para sa ikalawang kalahati ng 2021. Kung sa tingin natin ay malaki ang mga institusyong pampinansyal na ito, dapat nating tandaan na nakarating sila doon sa likod ng malalaking kliyente.

Bank ng pamumuhunan Cowen Inc. mag-aalok mga serbisyo sa pag-iingat ng Crypto upang pigilan ang mga pondo at mga tagapamahala ng asset. TAKEAWAY: Maaaring hindi masyadong kilala si Cowen bilang mga pangalan tulad ng UBS, ngunit ito ay higit sa 100 taong gulang at kumakatawan sa isang malalim na pagbabago sa mga institusyunal na saloobin patungo sa "rebelde" na merkado.

Mga higanteng hedge fund ng U.S Pamamahala ng Millennium, Point72 Asset Management at Pamamahala ng Matrix Capital lahat ay iba-iba mga yugto ng paglulunsad cryptocurrency-focused trading funds, na may mga planong magsimulang kumita ng mga kita gamit ang mga decentralized Finance (DeFi) platform, ayon sa mga source. TAKEAWAY: Dati ang DeFi ay isang bagay na kinatatakutan ng mga institusyon, T pinagkakatiwalaan, gustong balewalain. Hindi na. Nakita namin ang mga nagpapabilis na palatandaan na lumalaki ang interes sa pagpapagana at pamumuhunan ng DeFi. Iyan ay kahanga-hanga, dahil ang karamihan sa mga platform ng DeFi ay hindi pa na-audit, walang pangangasiwa at medyo mababa ang pagkatubig (ayon sa mga pamantayang institusyonal). Ito rin ay kapana-panabik na ang mas maraming pera na pumapasok sa ecosystem ay nagdudulot ng atensyon, pagpopondo, pagiging lehitimo at higit na pagsisiyasat.

Tagapamahala ng asset ng Crypto Bitwise ay naglunsad ng bagong exchange-traded fund, ang Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (NYSE:BITQ), na nag-aalok sa mga mamumuhunan ng exposure sa mga kumpanyang kumukuha ng hindi bababa sa 75% ng kanilang kita mula sa o mayroong 75% ng kanilang mga net asset sa cryptocurrencies. TAKEAWAY: Nag-aalok ito ng maginhawang pagkakalantad sa industriya, kasama ang karagdagang variable ng diskarte sa korporasyon. Habang mas maraming kumpanya ng Crypto ang nagiging pampubliko, ang diskarte ng korporasyon ay magiging isang mas makabuluhang kadahilanan sa pagpili, na magbibigay-daan sa mga mamumuhunan na umakma sa direktang pamumuhunan sa mga asset ng Crypto na may potensyal na baligtad (o downside) ng panganib sa negosyo. Hanggang noon, dahil sa kakulangan ng mga nakalistang sasakyang Crypto sa US, ang mga pondong tulad nito ay malamang na kumilos bilang isang proxy para sa pangkalahatang merkado ng Crypto .

Mga Teknolohiya ng Renaissance tila sumusunod sa isang katulad na diskarte. Sa linggong ito isiniwalat ang multi-milyong dolyar na mga posisyon sa pagtatapos ng unang quarter sa ilang nakalistang stock ng pagmimina ng Crypto : Riot Blockchain ($61.8 milyon), Marathon ($75 milyon) at Canaan ($4.2 milyon). TAKEAWAY: Ang mga posisyon na ito ay maliit na may kaugnayan sa $115 bilyon ng pondo sa mga asset na nasa ilalim ng pamamahala, ngunit makabuluhan kumpara sa laki ng mga kumpanya - ang mga ito ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 3% ng mga market cap ng Riot at Marathon. Ang kapansin-pansin ay ang lahat ng mga posisyong ito ay naipon sa unang quarter. Iyon ay nagpapahiwatig na ang Renaissance ay maaaring lumipat sa kanila anumang oras, na maaaring mag-trigger ng makabuluhang pagkasumpungin sa mga presyo ng pagbabahagi ng mga minero.