Maaaring Palakasin ng Malaking Mga Posisyon sa Bitcoin ang Pagbabago ng Presyo Ngayong Linggo

Patuloy na lumalaki ang merkado ng mga opsyon ng Bitcoin kasama ng isang bull run na pinangungunahan ng institusyon sa nangungunang Cryptocurrency. Gayunpaman, habang marami ang gumagamit ng mga opsyon upang i-hedge ang kanilang mga posisyon, ang malaking halaga ng mga opsyon sa Bitcoin na nakatakdang mag-expire sa loob ng ilang araw ay maaaring humantong sa mga wild swings ng presyo habang malapit nang magsara ang Enero.

Sa press time, mayroong 120,300 kontrata na nagkakahalaga ng $4 bilyon na nakatakdang mag-expire ngayong Biyernes sa mga pangunahing palitan ng Deribit, CME, Bakkt, OKEx, LedgerX, ayon sa data source na Skew. Karamihan sa halagang iyon ay makikita sa Deribit, ang pinakamalaking Crypto options exchange sa mundo ayon sa dami ng kalakalan. Ito ay nasa track upang magrehistro ng isang rekord buwan-buwan Bitcoin mga opsyon na mag-expire ng 102,162 na kontrata (halos $3.5 bilyon).

Ang isang call option ay nagbibigay sa may hawak ng karapatan ngunit hindi ng obligasyon na bilhin ang pinagbabatayan sa isang paunang natukoy na presyo sa o bago ang isang tiyak na petsa; ang isang put option ay kumakatawan sa karapatang magbenta. Ang out-of-the-money (OTM) na tawag ay ang may strike price na mas mataas kaysa sa spot price. Sa oras ng press, ang mga opsyon sa pagtawag sa mga strike price na mas mataas sa kasalukuyang presyo ng spot na $34,500 ay OTM. Samantala, ang mga opsyon sa paglalagay sa mga strike sa ibaba ng presyo ng spot ay OTM din.

Maaaring mag-inject ng volatility ang mga market makers

Ang mga pag-expire ng opsyon ay bihirang magkaroon ng direktang epekto sa presyo ng lugar. Gayunpaman, kapag ang bukas na interes ay puro sa out-of-the-money (OTM) na mga call and put option, na ang kaso sa Bitcoin, ang isang biglaang pre-expire na paglipat ay pumipilit sa mga gumagawa ng merkado na mag-hedge sa pinagbabatayan na asset. Na humahantong sa mas makabuluhang turbulence sa presyo.

Higit sa 80% ng bukas na interes na nag-expire sa Enero 29 na nakabase sa Deribit ay nakatakdang mag-expire nang wala sa pera, o walang halaga. Kapansin-pansin, higit sa 52,600 call option contract at 29,800 put option contract ang kasalukuyang OTM, gaya ng binanggit ni Swiss-based na data provider na Laevitas.

Tingnan din ang: Trading Hall of Fame: Ang Bitcoin Options Bet na Kumita ng $58.2M na Kita sa $638K Lang

"Kung ang BTC ay mabilis na tumalon sa lahat ng oras na pinakamataas sa loob ng susunod na mga araw, inaasahang ang mga CoinDesk makers ay agresibong mag-iingat ng kanilang out-of-the-money short call option exposures, na malamang na magpapataas ng pangkalahatang pagkasumpungin ng merkado at momentum sa pinagbabatayan na presyo," sabi ni Samneet Chepal, quantitative analyst sa quantitative at systematic digital asset investment firm sa Ledger PRIME .

Ang mga gumagawa ng merkado ay mga indibidwal o miyembrong kumpanya ng isang palitan na lumilikha ng pagkatubig sa merkado at kumukuha sa kabaligtaran ng transaksyon na pinasimulan ng mga mangangalakal/namumuhunan.

Dahil sa kamakailang malakas na bullish sentimento at napakalaking pagbili sa mas mataas na strike, out-of-the-money na mga opsyon sa pagtawag, ang mga market makers sa kabuuan ay malamang na net short gamma (mga nagbebenta ng tawag), ayon kay Chepal.

Ang Options gamma ay ang rate na magbabago ang delta batay sa $1 na pagbabago sa presyo ng bitcoin. Sinusukat ng Delta ang sensitivity ng mga presyo ng opsyon sa mga pagbabago sa presyo ng spot market.

Ang pagiging maikling gamma ay nangangahulugan ng pagiging isang opsyon na manunulat (nagbebenta) kahit na tawag o ilagay. Sa kasong ito, ang mga gumagawa ng merkado ay maikling gamma dahil sa pagbebenta ng tawag. Iyon ay nagiging mahina sa kanila sa isang biglaang paglipat sa mas mataas na bahagi.

Samakatuwid, kung ang Bitcoin ay nagra-rally habang patungo sa pag-expire ng Biyernes, ang mga market makers ay maaaring agresibong i-hedge ang kanilang OTM short call exposure sa pamamagitan ng pagkuha ng mahabang posisyon sa spot market, na humahantong sa tumaas na pagkasumpungin ng presyo at mas malakas na bull momentum.

Ang mga gumagawa ng merkado ay malamang na magsisimulang kumilos kung ang Bitcoin ay tumalon sa lahat ng oras na pinakamataas sa itaas ng $42,000 bago ang Biyernes, dahil karamihan sa mga bukas na interes ay nakatuon sa mas mataas na mga tawag sa presyo ng strike. "Ang isang napakalaking bahagi ng bukas na interes ay nasa mas malalim na OTM call strike sa itaas $44,000," sabi ni Chepal.

Ipinapakita ng data na ibinigay ng analytics platform na Genesis Volatility na ang pinakamalaking konsentrasyon ng bukas na interes ay nasa $52,000 na tawag.

Delta hedging

"Sa isang pagtatangka na protektahan laban sa isang out-of-the-money na resulta, ang mga opsyon na mangangalakal ay maaaring gumamit ng delta hedging na mga diskarte," sinabi Sui Chung, CEO ng CF Benchmarks, sa CoinDesk.

Ang Delta hedging, o delta-neutral, ay binubuo ng maraming posisyon (mahaba at shorts, call/puts) na naglalayong bawasan, i-hedging ang direksyong panganib na nauugnay sa mga paggalaw ng presyo sa pinagbabatayan na asset.

Halimbawa, ang delta ng $40,000 na tawag na mag-e-expire sa Enero 29 ay kasalukuyang 0.10. Nangangahulugan iyon na magbabago ang presyo ng opsyon ng $0.10 para sa bawat $1 na pagbabago sa presyo ng bitcoin.

Tingnan din ang: Tumalbog ang Bitcoin habang Nakikita ng Options Market ang 20% ​​Tsansang $50K sa Pagtatapos ng Buwan

Ang isa pang paraan upang tingnan ito ay ang mga mamumuhunan na kasalukuyang humahawak ng mahabang posisyon ng tawag na may strike sa $40,000 ay may BTC 0.10 delta exposure. Upang maprotektahan laban sa pagkakalantad, maaaring maibenta ng mga mangangalakal ang BTC 0.10 sa lugar o futures market o kaya naman ay bumili ng put option na may 0.10 delta.

Ang mga Option trader ay karaniwang nagba-bakod ng delta gamit ang mga opsyon. Gayunpaman, sa partikular na mahirap na mga oras maaari rin silang gumamit ng hedging gamit ang pinagbabatayan na asset mismo, na humahantong sa pagtaas ng pagkasumpungin ng presyo, ayon kay Chung.

"Ito ay maaaring lumikha ng isang mabisyo na ikot, na may tumaas na pagkasumpungin na humahantong sa higit pang mga derivatives na mangangalakal na nagmamadali sa parehong mga diskarte sa pag-hedging, na nagtatapos sa pagkakaroon ng parehong epekto tulad ng pagbuhos ng langis sa isang bukas na apoy," sabi ni Chung.

Kasalukuyang nakikipagkalakalan ang Bitcoin NEAR sa $34,100, na naglagay ng mababang mababa sa $29,000 noong nakaraang linggo, ayon sa data ng CoinDesk 20. Hangga't ang mga opsyong ito ay mananatiling bukas sa merkado, ang susunod na dalawang araw ay maaaring maging kawili-wili - at marahil pabagu-bago - para sa Bitcoin.