Pagkalipas ng 605 Araw: Paano Nakuha ng ArCoins ang SEC Go-Ahead bilang isang Ethereum-Traded Treasurys Fund

Ang pagkumbinsi sa US Securities and Exchange Commission (SEC) na ang Ethereum blockchain ay isang katanggap-tanggap na daluyan upang mag-imbak ng mga regulated investment fund ay hindi madaling gawain para kay Mason Borda ng Tokensoft.

Ang CEO ng kumpanya ng tokenization ng Bay Area na ito ay gumugol ng higit sa dalawang taon sa crusading para sa isang peer-to-peer na nai-tradable na pondo. Bumuo si Borda ng mga pamantayan ng token na nakakapagpasaya sa pagsunod, kumuha ng mga beterano sa regulasyon para pamunuan ang kanyang mga subsidiary ng ahente sa paglilipat at inilipat pa ang Tokensoft sa parehong mataas na gusali ng San Francisco bilang pakpak ng pagpapatupad ng West Coast ng SEC (kahit sa ibang palapag).

Ang pagsisikap ay nagbunga nang mas maaga sa buwang ito: Noong unang bahagi ng Hulyo, ang SEC ay nagbigay ng paunawa ng pagiging epektibo sa ArCoin, isang cryptographically-traded na US Treasury Fund na hinabol ng digital asset manager Arca Labs at dinisenyo ng Tokensoft. Ito ang unang Ethereum blockchain-native investment fund na nakarehistro sa ilalim ng Investment Company Act of 1940 (tinatawag na ‘40 Act Fund).

Read More: Inilunsad ng Arca Labs ang Ethereum-Based SEC-Registered Fund

Ang pagpaparehistro ng ArCoin ay nagmamarka ng pagbabago sa pagpapaubaya ng regulator para sa mga pampublikong sasakyan sa pamumuhunan ng blockchain, sinabi ni Borda. Siya at ang CEO ng Arca na si Rayne Steinberg ay parehong nagsabi na ang ArCoins ay maaaring magaan ang daan para sa mga handog sa hinaharap na may katulad na mga desentralisadong istruktura.

Ngunit nakukuha ng mga regulatory filing kung gaano kahirap ang unang pinaglabanan ng tagumpay na iyon.

Mahabang daan

Nagpahiwatig ang Arca ng pinakamaagang interes nito sa pag-aalok ng U.S Treasury Fund sa isang paghahain ng SEC mula Nobyembre 2018. Sa susunod na 605 araw, naghain ito ng mga volley ng mga pagbabago sa prospektus dahil halos 10 iba't ibang ebolusyon ng kung ano ang magiging ArCoin sa kalaunan ay paulit-ulit na tumama sa isang regulatory wall.

Sinabi ni Steinberg na walang garantiya na sa huli ay mananaig ang mamahaling kampanyang pangregulasyon ng kanyang kumpanya.

Nag-sign in ang Tokensoft bilang espesyalista sa tokenization ng Arca noong Hulyo 2019, sinabi ni Borda sa CoinDesk. Kahit noon pa, lumipas ang isang buong taon bago tuluyang naalis ng ArCoin ang regulatory wall na iyon.

"Nagtagal ito ng maraming backchannel sa SEC," sabi ni Borda.

10 palapag ang pagitan

Sinabi ni Borda na ang ONE benepisyo ng pagpapatakbo ng isang kumpanya ng tokenization na nakatuon sa pagsunod mula sa kanyang mataas na gusali sa Financial District ng San Francisco ay ang SEC regulators na nagtatanong tungkol sa kanyang mga panukala ay isang elevator lang ang layo.

"May isang kaso kung saan nakatanggap ako ng tawag noong gabi bago magsagawa ng isang pagtatanghal sa umaga dahil ang Crypto Czar ay nasa bayan," sabi ni Borda, na nagpapaliwanag sa kalapitan ng opisina (Tokensoft ay nasa palapag 38, ang SEC ay nasa palapag 28) na ginawang "mas madaling ma-access ang mga pulong."

Iyon ay maaaring maging madaling gamiting kapag ang pagtugon sa mga paksa ay potensyal na pinagtatalunan at puno ng pagsasama ng mga pampublikong blockchain at regulated investment vehicle. Ang SEC ay nag-iingat sa pag-apruba ng mga panukalang may kaugnayan sa crypto, marahil ay nakikita sa patuloy nitong pagtanggi sa isang Bitcoin ETF.

Read More: Ano ang Gagawin sa Pinakabagong Pagtanggi sa Bitcoin ETF ng SEC

Ang mga detalye sa likod ng pagkabigo ng ONE Crypto project bago ang SEC at ang tagumpay ng isa pa ay hindi mapapalitan. Halimbawa, ang ArCoins ay hindi kumakatawan sa isang pamumuhunan sa Ethereum blockchain, isang produkto lamang (US Treasurys) na ang sasakyan ay kinakalakal sa blockchain na iyon.

Ngunit sinabi ni Borda na ang isang malaking balakid sa pagtulak sa isang tokenized na '40 Act Fund ay ang mga maling kuru-kuro ng mga regulator kung paano gumagana ang mga Crypto Markets .

"Maraming naunang naisip na mga ideya batay lamang sa kung paano gumagana ang espasyo ng Crypto na kailangan naming pagtagumpayan: na ang mga token na ito ay malayang nabibili, na walang paraan upang makontrol ang mga ito," sabi ni Borda.

Sinabi niya na ang mga regulator ay "naisip na ang mga seguridad na ito ay gumagana tulad ng Bitcoin." Nilinaw niya sa CoinDesk na T nila .

Tinanggihan ng SEC ang isang Request para sa komento.

Mga pinaghihigpitang paglilipat

Sinabi ni Borda na kailangang patunayan ng Tokensoft at Arca na ang blockchain backend ng ArCoin ay higit na mahigpit, nakokontrol – at, well, pinahintulutan – kaysa sa walang pahintulot Ethereum na mainchain sa smart contract ng pondong ito. Ang Ethereum ay ang nangungunang smart contract platform sa mundo.

Hindi tulad ng karamihan sa mga Ethereum token (at ganap ding hindi katulad ng Bitcoin at karamihan sa lahat ng iba pang asset ng Crypto ), ang ArCoins ay hindi maaaring tumalon lamang mula sa wallet patungo sa wallet, sabi ni Borda.

Dalawang kritikal na function ang isinasagawa bago ang paglipat ay humadlang sa ArCoins na malayang lumipad sa pagitan ng mga wallet: detectTransferRestriction at messageForTransferRestriction. Binubuo ng mga ito ang CORE ng ERC-1404 standard, isang whitelist-focused derivation ng ubiquitous ERC-20 token standard.

Pinangunahan ng Tokensoft ang pagbuo ng open-source na ERC-1404 na may malinaw na layunin ng paglikha ng token standard na maaaring pumasa sa pag-iipon ng mga regulator. Ang kinalabasan nito, na inihayag noong Setyembre 2018, ay naghihigpit sa aktibidad ng token tulad ng mga paglipat ng peer-to-peer at pangangalakal sa mga panahon ng lock-up, bukod sa iba pang alalahanin.

Read More: Inilunsad ng TokenSoft ang Wallet na Nagbibigay-daan sa Mga Mamumuhunan na Pamahalaan ang Mga Token ng Panseguridad

Bagama't ang mga caveat na ito ay tila sumasalungat sa walang pahintulot, walang hangganan at walang estado na mga mithiin ng ilang sulok ng Crypto Twitter, sinabi ni Borda na mahalaga ang mga ito para sa pagtatrabaho sa loob ng mga hinihingi ng mga regulator – at maging magagawa sa loob ng balangkas ng idealista.

"Posibleng bumuo ng isang token sa isang pampublikong blockchain at Social Media ito sa pinaka-agresibong mga pamantayan sa mundo," sabi niya.

Nagagawa ito ng ArCoins sa pamamagitan ng pagsuri sa mga nilalayong tatanggap laban sa isang whitelist na pinapanatili ng ahente ng paglilipat ng pondo, ang subsidiary ng Tokensoft na DTAC LLC, sa simula ng anumang paglilipat. Ang mga mamumuhunan lamang na nakapasa sa mga protocol ng AML at KYC (at kung saan ang mga address ng wallet ay lumalabas sa whitelist) ang makakatanggap ng kanilang ArCoin.

Ang mga hindi naka-whitelist na address ay walang natatanggap – sinabi ni Borda na ang paglilipat ay T matutuloy.

"Ang cool na bagay tungkol sa pagkakaroon nito sa isang blockchain ay maaari mo na ngayong maiwasan ang mga hindi awtorisadong paglilipat, ang matalinong kontrata ay tatanggihan lamang ito," sabi ni Borda.

Pag-apela kay Arca

Sinabi ni Arca CEO Steinberg na ang kanyang kumpanya ay nag-tap sa Tokensoft lamang pagkatapos isaalang-alang ang hindi bababa sa walong iba't ibang mga tech provider ng tokenization.

Sinabi ni Steinberg na ang tanging bagay na malinaw kay Arca, isang digital assets investment management firm, ay T nito nais na bumuo ng solusyon na iyon sa loob ng bahay. Bagama't inamin ni Steinberg na si Arca ay maaaring may programmatically restricted smart contract transfers nang walang ERC-1404, sinabi niya na "iyon ay uri ng muling pag-imbento ng gulong na umiiral na para sa isang bagay na tulad nito."

"Malamang na gagawin iyon ng mga espesyalista nang mas mahusay at makabuo ng mga nobelang solusyon tulad ng isang pamantayan kaysa sa gagawin mo sa pagbuo nito mismo," sabi niya.

Nakikita ito ni Steinberg bilang isang mahalagang halaga ng paggamit ng mga pamantayan tulad ng ERC-1404. Ipinakita na ngayon ng kanyang kompanya na kumportable ang SEC na magbigay ng bisa sa isang ‘40 Act investment vehicle na tumatakbo sa ERC-1404.

Ang pagpapatunay ng ArCoin sa konsepto ay maaaring gawing BIT madali ang inilarawan ni Steinberg bilang ang mahal, malawak at matagal na pamamaraan ng pagdadala ng anumang produkto ng pamumuhunan (at lalo na ang mga nakabatay sa blockchain) na lampas sa SEC.

Nabanggit niya na ang pagkuha ng anumang produkto sa regulated market ay hindi isang tiyak na bagay, at naalala kung paano "ang karamihan ng mga tao" ang kanyang nakausap matapos ang berdeng ilaw ng ArCoins ay nabigla na pinahintulutan ng makasaysayang tahimik na SEC ang ArCoins na magparehistro.

"Ang layunin ng Arca ay maging isang multiproduct asset manager na may maraming iba't ibang mga wrapper tulad nito," sabi niya.

hinaharap na batayan

Isinulat ni Borda ang tagumpay ng Tokensoft at Arca sa pagpaparehistro ng ArCoins sa isang kumbinasyon ng pagsunod at istruktural na mga salik – ang ONE pangunahing ONE ay ang kanyang pag-tap sa dating SEC at CFTC regulator na si Alex Levine upang pamunuan ang legal na koponan para sa affiliate transfer agent ng Tokensoft na DTAC LLC.

Ang Borda ay mas malakas pa tungkol sa ERC-1404 at sa hinaharap ng token-based na mga securities sa '40 Act Fund mode, lalo na ang potensyal na apela nito sa mga regulator, na maaaring gumamit ng built-in na mga paghihigpit sa paglilipat ng mga matalinong kontrata para sa kanilang benepisyo: T nila kailangang mag-alala tungkol sa mga hindi naaprubahang paglilipat o mga instrumento ng tagapagdala na mahuhulog sa maling mga kamay.

Ang mga kumpanya ay maaari ring mahuli iyon, sinabi niya:

"Dapat itong patunayan sa mga kumpanya sa labas na mayroong isang landas upang magkaroon ng mas mahusay na pagsunod."