Money Reimagined: The Fed, Hertz, isang Bonkers Stock Market at kung bakit Mahalaga pa rin ang mga ICO

Huwag matakot, Wall Street.

Habang ang sell-off ngayong linggo sa mga stock ay matarik, ang S&P 500 ay tumaas pa rin ng 34% mula sa Marso 23 nadir nito noong Biyernes ng umaga. Sa madaling salita, ang mga pagsusumikap sa piskal at monetary na COVID-19 na stimulus ng United States ay patuloy na pinapaboran ang mga hedge fund manager, banker at corporate CEO. Samantala, habang ang mga stock ay nag-post ng isang record-breaking na Rally, 115,000 Amerikano ang namatay mula sa isang pandemya na nagpilit sa 38 milyong iba pa na mag-file para sa mga benepisyo sa kawalan ng trabaho.

Ito ay hindi lamang sa panimula na hindi patas, ito ay nagha-highlight din kung paano ang ating kasalukuyang sistema ng merkado ng kapital ay labis na nagkakamali sa mga mapagkukunan. Ang mga nabigong kumpanya na may masasamang pangmatagalang prospect – tingnan ang Hertz, sa ibaba – ay nasagip habang ang mga maliliit na negosyo at mga startup ay gumagawa ng mga solusyon sa ating pang-ekonomiyang at pampublikong kalusugan na kahinaan.

Nagbabasa ka Pera Reimagined, isang lingguhang pagtingin sa mga teknolohikal, pang-ekonomiya at panlipunang mga Events at uso na muling tumutukoy sa ating relasyon sa pera at nagbabago sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Maaari kang mag-subscribe dito at sa lahat ng mga Newsletters ng CoinDesk dito.

Panahon na upang pag-usapan ang tungkol sa isang alternatibong mekanismo para sa paglalaan ng kapital, ONE na hindi skewing ng stock market. Panahon na upang muling bisitahin ang mga ICO.

Ibang approach

Una, ilang level-setting: Ang 2016-2017 ICO boom ay isang kasuklam-suklam. Puno ng mga scam, hindi natukoy na mga plano sa negosyo at hype, ang paunang coin offer bubble ay nagbigay ng paalala kung bakit umiiral ang mga regulasyon sa seguridad: upang gumawa ng mga fundraiser na may asymmetric na impormasyon may pananagutan at upang protektahan ang mga namumuhunan mula sa kanilang pang-aabuso.

Ngunit ang token boom ay nagpakawala ng ilang mahalagang pag-iisip sa labas ng kahon. Dapat nating hawakan ito ngayon.

Ang mga ICO ay tinuturing bilang isang paraan para sa mga innovator na magkaroon ng access sa isang mas malawak na funding pool at para sa mga retail investor na kumita ng uri ng mga return kung hindi man ay nakalaan para sa mga privileged insider. Ang mga startup, ang sabi, ay maaari na ngayong lampasan ang mga venture capital gatekeeper na magpapasya kung sino ang mapopondohan at kung sino ang makakakuha ng golden handout ng isang stock market na inisyal na pampublikong alok, habang ang mga token investor ay maaaring gumawa ng mga 100x na payout na ipinagmamalaki ng mga VC.

Ang pag-disintermediate sa Silicon Valley at Wall Street ay nagbigay daan sa isang bukas na merkado para sa mga ideya, ipinahayag ng mga tagahanga ng ICO. Oo, magkakaroon ng mga pagkalugi, pagsabog at mga scam. Ngunit sa paikot-ikot nitong paraan, sa huli ay maglalaan ito ng mga mapagkukunan sa kung saan ito pinakakailangan ng ekonomiya: sa mga innovator.

Ang mga boses na iyon ay pinatahimik ng pagsabog ng bubble noong 2018. Ngunit ang kasalukuyang kalagayan ng mga Markets sa pananalapi ng US ay humihiling na muling bisitahin ang ilan sa kanilang mga argumento – kung hindi man ay muling buhayin ang nabigong modelo ng ICO kaysa mag-isip sa pamamagitan ng mga nauugnay na reporma sa regulasyon na tumutugon sa mga problema sa modelo ng Wall Street.

Pagkatapos ng lahat, ang paglilipat ng kayamanan mula sa mga ordinaryong Amerikano sa labas ng sistema patungo sa iilang may pribilehiyong tagaloob ay mas malaki nitong nakalipas na dalawang buwan kaysa sa anumang nangyari sa mga Markets ng pagpapalabas ng token .

Para sa karamihan ng ika-20 siglo, ang sistemang iyon ay nagsilbing isang makina para sa pagkakakitaan ng talino sa Amerika at pagpopondo sa pag-unlad ng ekonomiya. Ngunit, sa paglipas ng panahon, karamihan ay dahil sa labis na pampulitikang impluwensya na naipon ng Wall Street, isinama nito ang ilang masasamang insentibo na humihina sa pagbabago.

Bahagi ng problema ay nagmumula sa ating kulturang pampulitika. Ang pangunahing salaysay na pinapakain ng mga media outlet tulad ng CNBC at ng mga pinunong pulitikal na nahuhumaling sa industriya ng Dow tulad ni Donald Trump ay nagpoposisyon sa stock market bilang bellwether ng American Dream. Sa sobrang pamumuhunan ng mga elite sa merkado, sa ekonomiya at pulitika, hindi nakapagtataka na ang COVID-19 monetary at fiscal bailout ay nakatuon sa pagtaguyod nito.

Ngunit ito rin ay istruktura.

Isipin kung paano nagtatakda ng mga pamantayan ang quarterly "season ng kita". Ang mga gantimpala para sa lahat ng kasangkot - mga forecaster ng kita ng Wall Street, mga tagapamahala ng pondo na nahuhumaling sa ROI at mga executive ng korporasyon at, sa pamamagitan ng extension, ang mga bonus ng kanilang mga kawani sa gitnang pamamahala - ay nakasalalay sa "matalo ang bilang" bawat tatlong buwan.

Ito ay T kaaya-aya sa pagkuha ng matapang na taya sa mga makabagong diskarte na mas matagal bago mabuo. Isaalang-alang ang problema ng "stranded assets." Karamihan sa mga pondo ng pensiyon ay patuloy na humahawak ng malalaking stake sa mga kumpanyang mabigat sa carbon tulad ng mga producer ng langis at GAS kahit na ang mga ream ng pagsusuri ay nagmumungkahi na sila ay magiging walang halaga sa loob ng mas mahabang panahon ng pagreretiro ng karamihan sa kanilang mga miyembro. Mahirap tanggalin ang droga ng quarterly returns.

(Isang tangential thought experiment: Ang quarterly na ulat ng kumpanya ay isang byproduct ng sentralisadong, siled accounting system kung saan ang mga bookkeeper at auditor ay dapat magkasundo sa mga record at mag-draft ng mga pana-panahong financial snapshot. Ano ang mangyayari sa quarterly ritmo ng Wall Street kung ang mga ulat na ito ay naging lipas na? Paano kung ang lahat ng mga counterparty sa loob ng isang partikular na supply chain o economic ecosystem ay nag-ambag sa halip na ibinahagi ang isang bukas na snapshot ng privacy na may proteksiyon na magagamit pa sa isang bukas na snapshot na available ngunit may protektadong ecosystem. lahat ng mga transaksyon sa real time?

Ano ang gumagana at ano ang T?

Upang mag-isip ng alternatibo, ibalik ang iyong isip sa 2018 kung kailan tumataas ang presyo ng token, natutuyo ang merkado ng ICO at papasok na ang "Crypto Winter." Talagang nagkaroon ng isang matinong debate noon kung anong mga ideya sa pangangalap ng pondo na nakabatay sa token ang dapat panatilihin at kung alin ang dapat alisin.

Dapat nating buhayin ito.

Halimbawa, ang mga inaalok bang security token, na nangangailangan ng mga regulatory filing ngunit maaaring isama ang mga matalinong kontrata na hindi kayang gawin ng mga tradisyonal na stock at bond, isang mas mahusay na paraan para sa mga startup na pondohan ang kanilang sarili?

Naging HOT ang mga STO sa maikling panahon pagkatapos ng ICO, at pagkatapos ay nawala ang momentum dahil malinaw na ang regulasyon, pagsunod at teknikal na balangkas ay malayo pa. Ngunit tila may ilang muling nabuhay na interes, na may mga platform ng tagapagbigay Polymath at Securitize parehong gumagawa ng teknikal na pag-unlad. Maaaring isipin ng ONE ang kamakailang pagkakaugnay sa pagitan ng Galaxy at Bakkt lumiliko din sa mga serbisyo ng token ng seguridad para sa mga namumuhunan sa institusyon.

Maaari din ba tayong sumang-ayon sa kung ano ang mga legal na utility token, at sa kung ano ang mga pinakamahusay na kagawian para sa marketing ng mga ito? Kung, bilang ang "Doktrina ng Hinman" Iminumungkahi, ang isang token ay maaaring tumigil sa pagiging seguridad kung ang network nito ay nagbabago sa isang mas desentralisadong estado, ano ang tamang balangkas para sa mga tagapagbigay ng token na manatiling sumusunod sa pamamagitan ng ebolusyong iyon patungo sa katayuan ng utility? Paano sila mananatiling sumusunod sa simula ngunit may paraan upang makamit ang ninanais na epekto sa network ng isang desentralisadong sistemang pinamamahalaan ng token?

At paano namin ginagawang mas madali para sa mga maliliit na mamumuhunan na legal at ligtas na bumili at magbenta ng mga token?

Mga patakaran ng kinikilalang mamumuhunan ay luma na, pinapaboran ang parehong hanay ng mga may pribilehiyong mayayamang manlalaro at hindi makatwiran na naghihigpit sa pag-access ng pangkalahatang publiko. Samantala, ang mga paghihigpit ng US sa isang host ng mga palitan ng Crypto ay tinatanggihan ang pag-access ng mga ordinaryong Amerikano sa isang merkado na talagang idinisenyo para sa maliliit na lalaki na lumahok.

Ang regulasyon ay parehong hindi maiiwasan at kinakailangan. Ngunit talagang hindi ito dapat gumana bilang protective armor para sa isang capital market system na pumipinsala sa kapasidad ng ating ekonomiya na i-optimize ang capital allocation.

Sa panahon na kailangan ng ekonomiya ng U.S. ng mga makabagong diskarte sa lahat, kailangan natin agad ng makabagong diskarte sa kung paano natin pinondohan ang pagbabago.

Isang phoenix ang bumangon... at bumagsak

Para sa patunay ng aming sirang sistema ng paglalaan ng kapital, huwag nang tumingin pa sa pagganap ng stock ng Hertz. Noong Mayo 24, naghain ng bangkarota ang kumpanya ng pag-aarkila ng sasakyan matapos magkaroon ng napakalaking pagkalugi dahil sa mga paghihigpit sa paglalakbay sa COVID-19, na nagpatigil sa mga fleet ng industriya. Bilang tugon, ang presyo ng share ni Hertz, na bumagsak na ng higit sa 85% mula sa mataas na dalawang taon noong huling bahagi ng Pebrero, ay bumagsak pa, na bumaba sa penny stock territory sa $0.56. Ngunit pagkatapos ay isang kakaibang bagay ang nangyari: Noong Huwebes noong nakaraang linggo, nagsimula si Hertz ng tatlong araw na luha na umabot ng $5.54 noong Lunes, isang 574% na pakinabang. Isang pagsulong sa aktibidad ng pangangalakal ng mga account na nakalista sa maliit na investor trading app na Robinhood tila nasa likod ng pakinabang. Habang ang natitirang bahagi ng merkado ay sumisipsip ng euphoria ng isang stimulus-fueled recovery, ang bangkarota na kompanya ng pag-aarkila ng kotse ay biglang umaakit ng pagdagsa ng mga speculative retail investor.

Para sa marami sa mga bagong dating na iyon, ang kuwento ay T natapos nang maayos. Noong Miyerkules, ipinaalam ng New York Stock Exchange ang kumpanya para sa pag-delist. Inaapela ni Hertz ang desisyong iyon, ngunit ang anunsyo ay nagpadala ng mga pagbabahagi na bumagsak pabalik sa lupa. Sa pagtatapos ng Huwebes, ang presyo ay nasa $2.06.

Isang karaniwan caveat emptor ang sagot ay sasabihin lang na may natutunang aral ang ilang sakim na mga speculators at makakalimutan natin ito. Ngunit ang katotohanan ay mas nuanced. Ang ganitong uri ng speculative mania ay hindi mapaghihiwalay sa mas malawak na sentimyento ng merkado, na ngayon ay kinakain ng isang "T labanan ang Fed" lohika sa monetary stimulus. Ang mini-bubble ni Hertz ay (di-tuwirang) ginawa ng mga sentral na bangkero.

Ang pandaigdigang bulwagan ng bayan

Ano ang iyong kwento, Bitcoin? Ang Hunyo ay naging isang nakakadismaya na buwan sa ngayon Bitcoin mga toro. Iyon ay hindi lamang dahil ang isang serye ng mga rally ay nag-alok ng maling pag-asa, ang bawat isa ay umaalog NEAR sa mahalagang sikolohikal na antas na $10,000. Ito rin ay dahil ang pagganap ng merkado ay muling nalito ang mga pagsisikap na tukuyin ang isang salaysay para sa Bitcoin bilang isang asset. Pagkatapos nito COVID-19 sell-off sa unang bahagi ng Marso, na hinamon ang ideya ng Bitcoin bilang isang ligtas na kanlungan, ang medyo malakas na rebound ng bitcoin ay ipinaliwanag sa mga tuntunin ng mga isyu sa supply ng pera ng fiat. Ang Bitcoin ay ilalarawan bilang isang antidote sa "quantitative easing" ng fiat world habang ang mga pagsisikap ng Federal Reserve ay nagbunga ng “Money Printer go Brrrrr” meme at sariling monetary Policy ng bitcoin na “quantitatively tightened” sa pamamagitan ng nangangalahati. Ngunit noong Huwebes, ONE araw pagkatapos ng Sinabi ng Fed na ito ay "nakatuon sa paggamit ng buong hanay ng mga tool nito upang suportahan ang ekonomiya ng U.S.," binenta muli ang Bitcoin . Pagkatapos magsagawa ng isa pang nakakadismaya Rally sa itaas lamang ng $9,900, bumagsak ito sa intraday low na $9108.47. Higit sa lahat, ito ay kasabay ng isang malaking unwinding sa mga stock ng US habang lumalaki ang mga alalahanin sa mga bagong kaso ng COVID-19.

Kaya, ang Bitcoin ba ay isang "risk asset" lamang, na umuusad at bumaba kasama ang pangkalahatang mga gana sa panganib ng mamumuhunan? Hindi malinaw. Ang pagkakaroon ng mas pare-parehong kwento ay magpapadali sa paggawa ng isang investment case para sa Bitcoin. Ngunit marahil ang aral ay T tayo dapat maghanap ng isang salaysay. T subukang butasin ito. Bitcoin lang.

Inilapag namin ang mesa Para sa ‘Yo... Ang kabiguan ng isang makabuluhang breakout ng presyo ay sapat na patunay na ang pinakahihintay na pagdating ng mga institutional investor sa mga Crypto Markets ay nananatiling hindi natutupad – anuman ang Paul Tudor Jones' o ni Bloomberg upbeat komento tungkol sa Bitcoin. Ngunit T nito napigilan ang malalaking manlalaro sa industriya ng Crypto na magpatuloy sa pagbuo ng mga serbisyo para sa mga institusyon kung kailan sila sa wakas ay lumitaw. Tatlong magkahiwalay na kumpanya – Genesis (isang kapatid na kumpanya ng CoinDesk ), BitGo at Coinbase – ay nagtatag ng mga Crypto PRIME brokerage, na gumagamit ng malalim na balanse at mga koneksyon sa merkado upang magbigay ng siguradong pagkatubig at pagruruta ng order na mahusay sa presyo para sa mga institusyonal na mamumuhunan. Samantala, Nagtambal ang Galaxy at Bakkt upang mag-alok ng espesyal na Crypto custody at mga serbisyo sa pangangalakal sa parehong mga uri ng mga manlalaro. Sa isang press release, inilarawan ito ng mga kumpanya bilang isang "serbisyong white-glove," ang uri ng negosyo na naglalatag ng lahat ng ito sa isang pinasadyang serbisyo para sa mga kliyente nito. Kaya, hayan, mga institusyon, tama ang presyo, naghihintay sa Para sa ‘Yo ang mga mayordomo . Ano pa ang kailangan mo? Tumalon sa loob. Maayos ang tubig.

Mag-bike, mag-doxx. Yaong sa amin na nahuhumaling tungkol sa Privacy - tulad ng ginagawa ng Money Reimagined paminsan-minsan - ay maaaring mabigo sa isang maliwanag na kawalan ng pag-aalala tungkol dito sa pangkalahatang publiko. Iyon ang dahilan kung bakit mahalagang gawing makatao ito, upang ipakita ang totoong epekto ng mga paglabag sa Privacy sa buhay ng mga tao.


Ipasok si Peter Weinberg. Salamat sa isang error sa petsa sa isang anunsyo ng pampublikong serbisyo ng pulisya at ilang labis na masigasig na gumagamit ng geolocating cycling app Strava, maling na-flag ng isang Twitter mob si Weinberg bilang instigator ng isang medyo pangit na insidente. Nauna nang ipinakita sa isang viral video ang isang magkaibang lalaki na nakasakay sa bisikleta na hinahabol ang dalawang batang babae na nagpo-post ng mga flyer bilang suporta kay George Floyd sa isang trail sa Bethesda, Md. Ang tweet na iyon ay ibinahagi ng 55,000 beses. Kalaunan ay itinuwid nito ang tweet upang sabihing Hunyo 2. Ngunit ang ONE iyon ay ibinahagi lamang ng 2,000 beses. Maaari mong pagsama-samahin ang nangyari. Ang isang gumagamit ng Strava ay dapat na nag-survey sa data ng site, natagpuan kung ano ang naisip na isang pagkakahawig, itinali ito sa mga nauugnay na profile sa social media ni Weinberg, pinagsama ang dalawa at dalawa upang makabuo ng lima at pagkatapos ay inalis siya. Ang mga feed ng mensahe sa Twitter at LinkedIn ni Weinberg ay pinaulanan ng mga komentong nag-aakusa sa kanya bilang isang racist at nasangkot sa pang-aabuso sa bata. Tiyak na hindi ito ang kanyang nilagdaan nang pumayag siyang ipaalam ang impormasyon tungkol sa kanyang mga rides at ehersisyo na rehimen sa isang palakaibigang komunidad ng mga kapwa siklista.