Ang Talagang Sinabi ng Tagapangulo ng CFTC Tungkol sa Ether Futures at Ethereum 2.0

Ang Takeaway:

• Sinabi ni CFTC Chairman Heath Tarbert noong nakaraang buwan na ang ether ay isang commodity, at inaasahan niyang makikita ang regulated ether futures sa U.S. sa susunod na anim na buwan.
• Ang Ethereum network ay inaasahang lilipat mula sa kasalukuyan nitong proof-of-work consensus na mekanismo sa isang proof-of-stake na modelo sa susunod na taon, sa isang upgrade na kilala bilang Ethereum 2.0.
• Tinanong tungkol sa paglilipat na ito, sinabi ni Tarbert noong Martes na sinusuri pa rin ng CFTC kung mananatiling isang kalakal ang eter sa ilalim ng bagong modelo.
• Naniniwala ang mga developer at tagapagtaguyod ng Ethereum na ang proof-of-stake ay maaaring aktwal na palakasin ang kaso na ang ether ay "sapat na desentralisado" upang ituring na isang kalakal sa mata ng mga regulator ng US.

Ang mga regulator ng U.S. ay hindi pa sigurado kung ano ang gagawin sa nalalapit na paglipat ng ethereum sa isang protocol na nakabatay sa staking.

Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Chairman Heath Tarbert, na kamakailan ay ipinahayag ang kanyang pananaw na ang pangalawang pinakamalaking Cryptocurrency sa mundo sa pamamagitan ng market capitalization ay isang kalakal na maaaring suportahan ang isang futures market, sinabi nitong linggo na sinusuri pa rin ng kanyang ahensya kung ito ay mananatiling totoo pagkatapos i-upgrade ng Ethereum ang network nito sa darating na taon.

Sa pagsasalita sa CoinDesk's Invest: NYC conference noong Martes, sinabi ni Tarbert na ang CFTC at ang kapatid nitong ahensya, ang Securities and Exchange Commission (SEC), ay parehong "maingat na nag-iisip" tungkol sa paparating na Pag-upgrade ng Ethereum 2.0 na idinisenyo upang palitan ang kasalukuyang modelo ng proof-of-work (PoW) ng coin para sa pagpapatunay ng transaksyon.

Sa PoW, ang mga server ng computer na tinatawag na mga node ay nilulutas ang computationally-intensive mathematical equation upang mapatunayan ang mga transaksyon at magproseso ng mga bagong block. Gayunpaman, sa Ethereum 2.0, ang parehong mga node ay magtatala ng kayamanan (sa anyo ng ETH) at bumoto sa mga bagong bloke sa halip na lutasin ang mga ito.

"Malinaw na naiiba ang staking kaysa sa pagmimina sa kahulugan na ang pagmimina ay sa pamamagitan ng likas na katangian nito na mas desentralisado, samantalang sa stake ay malinaw na binabawasan nito ang mga gastos sa enerhiya dahil ibinibigay mo lamang ito sa ONE validator o linya ng mga validator," sabi ni Tarbert noong Martes.

Ang CFTC, na tumitingin sa Ethereum at ang potensyal nitong paglipat sa proof-of-stake (PoS) simula nang hindi bababa sa Disyembre 2018, ay tinitingnan na ngayon kung paano magiging desentralisado ang Ethereum network pagkatapos ng 2.0 upgrade. Bilang karagdagan, sinabi ni Tarbert na sinusuri din ng mga regulator ang mga kinakailangan na inaasahan ng mga user na magpatakbo ng mga node sa Ethereum 2.0 network.

"Iyan ang eksaktong uri ng pagsusuri na ginagawa namin at ang SEC ay ginagawa ngayon," sabi ni Tarbert.

Ang pagsusuri na ito ay magiging susi para sa anumang pagsusuri at sa wakas ay pag-apruba ng mga regulator ng U.S. para sa isang regulated ether futures market - na ayon sa mga naunang pahayag ni Tarbert ay "malamang" sa sa susunod na anim hanggang 12 buwan.

Ano ang nakataya

Ayon kay Jehan Chu, managing director ng Hong Kong-based na Crypto investment firm na Kenetic Capital, ang isang regulated ether futures market ay magbabago ng laro sa US

"Ang gagawin ng mga regulated futures ay payagan ang mga institutional investors na i-trade ang commodity na ito," sabi ni Chu. "Hindi sila magla-log on sa Bitmex at mag-trade sa laki. Posibleng mapunta sila sa Bakkt, NASDAQ, ETC. Ito ang dahilan kung bakit kailangan mong magkaroon ng mga regulated na instrumento sa pananalapi at kung bakit napakahalaga ng pagtatalaga ng kalakal ng CFTC."

Dagdag pa rito, sinabi ni Aaron Wright, tagapagtatag ng Ethereum startup na OpenLaw, na ang isa pang CORE benepisyo ng isang regulated futures market ay magiging mas mahusay na " Discovery ng presyo" para sa ether.

"Kung walang futures, mas mahirap para sa mga nag-iisip na ang presyo ng eter ay labis na pinahahalagahan upang ipahiwatig iyon sa merkado," sabi ni Wright. (Ayon sa kamakailang mga pahayag ni dating CFTC Chairman Christopher Giancarlo, ang pagpapakilala ng Bitcoin futures sa huling bahagi ng 2017 ay nagpabalik sa mga presyo ng BTC sa lupa.)

Ang ilan mga eksperto sa industriya sabihin na pareho ang demand at maturity ng Ethereum bilang isang Technology ay masyado pa ring nagsisimula para masuportahan ang futures market sa US Ito ay dahil nakikipagkalakalan ang mga Ethereum futures contract sa mga palitan na nakabase sa labas ng US – tulad ng sa UK-based Kraken Futures – ngunit ang dami ng kalakalan para sa mga kontratang ito ay medyo manipis.

Gayunpaman, ang pinaka-masigasig na mga tagasuporta ng Ethereum ay optimistiko tungkol sa matagumpay na paghahatid ng Ethereum 2.0. Sa katunayan, karamihan ay naniniwala na ang kaso para sa isang regulated ether futures market ay pinalakas lamang sa liwanag ng paparating na paglipat sa PoS.

May dalawang dahilan kung bakit.

1. 'Mas mahusay na desentralisasyon'

Noong Hunyo 2018, ang direktor ng Finance ng korporasyon ng SEC, si William Hinman, ay nagtalo na ang ether ay hindi isang seguridad batay sa pag-unawa sa network ng Ethereum bilang isang “desentralisadong istraktura.”

Ipinaliwanag ni Danny Ryan, isang Ethereum 2.0 researcher sa Ethereum Foundation, ang ONE sa mga pangunahing layunin ng PoS network ng ethereum ay “mas mahusay na desentralisasyon.”

"Sa [PoW], mayroong ilang intrinsic na sentralisasyon dahil sa bahagi ng hardware na nakatali sa real-world supply chain kung saan ang ilang mga tao ay mas nakabaon at maaaring makakuha ng mas espesyal na hardware kaysa sa karaniwang mga mamimili," sabi ni Ryan, idinagdag:

"Sa PoS ng ethereum, ang kapital na kailangan mong kunin para makasali ay mas madaling makuha. … Ang pag-convert ng kapital sa isang asset na nagbibigay-daan sa iyong i-stake sa protocol ay mas malinis."

Sinabi ni Eric Conner, tagapagtatag ng site ng impormasyon na ETHHub at tagapagpananaliksik ng produkto sa blockchain startup Gnosis, na ang pinakamababang gastos para sa isang Ethereum 2.0 validator upang iproseso ang mga bloke at makakuha ng mga gantimpala tulad ng gagawin ng isang minero sa Ethereum ngayon ay 32 ETH o humigit-kumulang $5,800.

Ayon kay Connor, ito ay isang medyo mas mababang hadlang sa pagpasok kaysa sa PoW kung saan "kailangan mong bumili ng libu-libong [mga makina] dahil ang lakas ng hash sa network ay napakataas."

"Ano ang kawili-wili tungkol sa proof-of-stake ay na inaalis nito ang sentralisasyon ng minero," sabi ni Conner.

Dito, tinantya ni Collin Myers, pinuno ng pandaigdigang diskarte sa produkto sa ConsenSys, ang Brooklyn-based Ethereum venture studio, ang Ethereum 2.0 ay tina-target ang humigit-kumulang 15,600 validators upang ma-secure ang network sa paglulunsad. Sa kasalukuyan, mayroon lamang tungkol sa 7,000 computer server nagpapatakbo ng Ethereum software sa buong mundo.

2. Inaasahan ng tubo

Sa kasalukuyan, ang mga minero sa Ethereum ay random na pinipili upang magproseso ng mga bagong bloke sa network. Sa pamamagitan ng paglalaan ng mas mataas na halaga ng computational energy sa network, ang mga minero ay may mas malaking pagkakataon na mapili upang lumikha ng bagong block at makakuha ng mga reward.

Sa Ethereum 2.0, ang mga validator, na katumbas ng mga minero sa isang PoW network, ay nakakakuha ng mga reward sa mas regular at predictable na batayan. Sa halip na gumamit ng computational energy, ikinakandado ng mga validator ang 32 ETH bilang collateral sa network at nakakakuha ng mga reward sa anyo ng interes sa kanilang staked na kayamanan.

"Kahit na ang pagkakataon para sa reward ay mas regular at madalas sa PoS, ang halaga na iginawad sa iyo bilang validator ay nauugnay pa rin sa iyong kakayahang lumahok nang maayos sa protocol," sabi ni Ryan. "Walang inaasahang tubo sa pamamagitan ng walang ginagawa at sa pamamagitan ng trabaho ng iba. Ang lahat ng ito ay nauugnay sa iyong kakayahang magbigay ng mga serbisyo sa network."

Sa katunayan, sa labas ng staking, pagpapatunay ng mga transaksyon at pagdaragdag ng mga bagong bloke sa PoS network, ang mga validator ay inaasahang aktibong magpapatunay sa bisa ng isang bloke sa isang shard o ang pangunahing PoS blockchain, na tinatawag na kadena ng beacon. Nangyayari ito tuwing anim na minuto sa bagong network, ayon sa Ethereum Foundation.

"Sa palagay ko, T ito nagbabago ng anumang bagay upang maging tapat. Ang Ether ay isang kalakal sa abot ng … CFTC ay nababahala. T akong nakikitang dahilan kung bakit mababago iyon ng proof-of-stake," sabi ng mananaliksik ng Gnosis na si Conner, at idinagdag:

"Ito ay talagang halos kapareho sa kung paano gumagana ang patunay ng trabaho ngayon pagdating sa pagbibigay ng reward."

Isang malabong linya

Dahil ang parehong mga pagsisikap para sa regulated ether futures sa US at Ethereum 2.0 ay higit sa lahat ay teoretikal pa rin, mahirap gumawa ng ugnayan sa pagitan ng kung paano maaaring maapektuhan ng ONE ang isa, ayon kay Chu ng Kenetic Capital.

"Sa aking isipan, ang [ETH 2.0] roadmap ay T pa nakakaapekto sa mga Markets . Sa palagay ko ay T ito makakaapekto sa isang [posibleng] futures market hanggang sa ... ilang mga pangunahing milestone ay dumating sa lugar," sabi ni Chu.

Higit pa rito, ang aktwal na pamantayan na nakakaimpluwensya sa kung paano ginagawa ng mga regulator ng US ang kanilang mga desisyon sa kung ano o hindi isang seguridad pagdating sa mga cryptocurrencies ay hindi pa rin tiyak, ayon kay Felix Shipkevich, isang abogado ng New York na may espesyalisasyon sa paglilitis sa mga cryptocurrencies at Technology ng blockchain .

"T pa rin kaming kaliwanagan mula sa SEC kung anong uri ng mga token ang mga securities at kung ano ang hindi," sabi ni Shipkevich, idinagdag:

"Pakipaliwanag sa akin, ano ang ibig sabihin [ng SEC] ng desentralisado? Ano ang tunay na desentralisado? … Wala kaming legal na kahulugan kung ano ang desentralisado laban sa mga sentralisadong ledger at bakit ang Bitcoin at Ethereum sa paningin ng SEC [at CFTC] ay hindi mga securities."

Upang ilagay ang mga bagay sa pananaw, ang tanging iba pang Cryptocurrency sa mundo na nabigyan ng katayuan ng kalakal sa loob ng Estados Unidos ay Bitcoin. Kamakailan lamang noong Setyembre, ang unang pisikal na naayos na mga kontrata sa futures ng Bitcoin ay inilunsad at ginawang available para sa pangangalakal sa regulated digital assets platform na Bakkt.

Gayunpaman, sinabi ni Shipkevich na ang Bitcoin ay hindi kumikilos sa katulad na paraan sa iba pang tradisyonal na mga kalakal. Ginagawa ito ng karamihan ng mga taong bumibili ng Bitcoin (at katulad din ng Ethereum) na may layuning mag-isip tungkol sa asset at makakuha ng mataas na kita, sinabi ni Shipkevich, idinagdag:

"Ang dalawang cryptocurrencies na ito ay higit na itinuturing na mga asset ng [equity] kaysa sa tunay na cryptocurrencies. Bumibili ang mga tao ng Bitcoin ngayon dahil gusto nilang hawakan at mag-isip tungkol sa Bitcoin."

Anuman ang dahilan, sinabi ni Chu na tiwala siyang alam ng mga regulator ng U.S. ang higit pa tungkol sa dalawang cryptocurrencies na ito kaysa sa kasalukuyan nilang pinapahintulutan.

"Hindi ako nababahala tungkol sa relasyon sa pagitan ng ether futures at ETH 2.0," sabi ni Chu. "T mo ibibigay ang lahat ng mga pagkilos na ito sa pagpapatupad nang hindi nauunawaan kung ano ang iyong ipinapatupad."

Panoorin ang buong pahayag ni Heath Tarbert sa Invest: NYC 2019

Nikhilesh De nag-ambag ng pag-uulat.

Nagsalita si CFTC Chairman Heath Tarbert sa Invest: NYC 2019; larawan ni JOE Jenkins para sa CoinDesk