Ang Upside ng Bitcoin's Upside (It's Not What You Think)

Si Noelle Acheson ay isang beterano ng pagsusuri ng kumpanya at miyembro ng pangkat ng produkto ng CoinDesk.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumabas sa Institutional Crypto ng CoinDesk, isang newsletter para sa institutional na merkado, na may mga balita at pananaw sa imprastraktura ng Crypto na inihahatid tuwing Martes. Mag-sign up sa LINK sa ibaba.

Ang Rally noong nakaraang linggo sa mga presyo ng Cryptocurrency ay nagpadala ng mga panginginig ng kaguluhan sa pamamagitan ng mainstream press - ang Bitcoin ay "ginagawa ang bagay" muli? Baka nasa Verge na tayo ng breakout?

Ang mga ulat na ito ay umaakit ng mga pag-click at eyeballs, kaya naiintindihan ko kung bakit ang mga ito ay tumatakbo - ngunit ang kanilang makahingang pagkahumaling sa pagkasumpungin ng presyo at mga potensyal na kita ay nakakaligtaan ang mas malaking epekto.

Bagama't sa pangkalahatan ay maaari tayong sumang-ayon na ang mga nadagdag sa pamumuhunan ay mabuti, ang mas malawak na benepisyo ay ito: ang pagtaas ng presyo ng Cryptocurrency ay lalong nagpapaginhawa sa pagiging natatangi ng klase ng asset.

(Upang maiwasan ang labis na pagpapakumplikado sa talakayan, sa artikulong ito ay tututok ako sa Bitcoin – ngunit ang pareho o katulad na mga argumento ay maaari ding ilapat sa iba pang mga cryptocurrencies, depende sa kanilang mga katangian.)

Supply at demand

Una, ikumpara natin ang Bitcoin sa ibang commodities.

Sa halos lahat ng iba pang pagkakataon, ang pagtaas ng presyo ay nakakaapekto sa suplay. Kapag ang ginto o langis ay tumaas sa presyo, mayroong isang insentibo upang makakuha ng More from sa lupa. Ang dating hindi kumikitang mga minahan o mga balon ay nagiging kumikita, at ang mga sa simula ay nagiging higit pa. Ang mga operator ay lohikal na maghahangad na i-maximize ang pagkakataon sa pamamagitan ng paggawa ng kung ano ang magagawa nila habang ang mga presyo ay maganda, at ang supply ay tumataas.

Habang tumataas ang supply, gayunpaman, ang demand ay karaniwang bumababa habang ang mga badyet sa pagkonsumo ay muling inilalaan at naghahanap ng mga kapalit. Habang bumababa ang demand, bumaba muli ang presyo, na nagpapababa ng insentibo sa paggawa, na kalaunan ay nagpapababa ng supply. At iba pa at iba pa.

Ang paghahambing ng Bitcoin sa mga fiat na pera ay nagpapakita ng katulad na dynamic. Ang pagtaas ng demand para sa isang currency na may kaugnayan sa ONE pa ay magpapamahal sa mga kalakal na may denominasyon sa currency na iyon kumpara sa mga alternatibong may denominasyon sa iba.

Sa Bitcoin, ang presyo ay hindi nakakaapekto sa supply. Sa lahat. Ang pagtaas ng demand ay hahantong sa pagtaas ng presyo na – kung wala ang “mekanismo ng pagwawasto” ng potensyal na pagtaas ng supply at/o muling paglalagay ng demand – ay maaaring magpatuloy nang walang katapusan.

Makatarungang kabayaran

Gayunpaman, ang lahat ng mga Markets ay nangangailangan ng mga mekanismo sa pagwawasto sa sarili. Ang ONE sa bitcoin ay ang mga bayarin sa transaksyon – ang isang matalim na pagtaas ng demand ay malamang na magpapalakas sa mga bayarin na maaaring singilin ng mga minero kapag nagpoproseso ng mga transaksyon, na maaaring makabawas sa pagtaas ng dami.

Itinatampok nito ang pangalawang makabuluhang salik ng pagkakaiba, na ang mapanlikhang pamamaraan ng insentibo ng bitcoin. Habang tumataas ang presyo, nagiging mas secure ang network.

Pinoproseso ng mga minero ang mga bloke ng mga transaksyon at, bilang kabayaran, ay gagantimpalaan ng isang nakatakdang bilang ng mga bitcoin. Habang tumataas ang presyo ng Bitcoin , tumataas din ang halaga ng reward. Higit pang mga minero ang maaakit ng mga potensyal na kita mula sa parehong nakuhang Bitcoin at mga bayarin sa transaksyon. Ang isang mas malaking bilang ng mga minero ay nagreresulta sa mas mahusay na ipinamamahagi na pagpapanatili ng network, na nagpapataas ng paglaban ng cryptocurrency sa masasamang aktor.

Ito, sa turn, ay dapat magpalakas ng kumpiyansa at demand, na dapat na parehong tumaas ang presyo at ang katatagan ng network nang higit pa.

Maghintay ka

Hindi ito nangangahulugan na ang pagtaas ng presyo ay magpapatuloy sa stratosphere nang walang katapusan.

Ang mga panlabas na salik gaya ng regulasyon, ang paglitaw ng mga alternatibo o maging ang macroeconomic mood ay maaaring magkaroon ng makabuluhang epekto sa demand. Ang mga panloob na salik tulad ng mga tinidor at debate sa pamamahala ay maaari ding magkaroon ng epekto.

Ngunit ONE sa mga hindi napapansing katangian ng Bitcoin ay iyon, lahat ng iba pang bagay ay pantay, wala itong pangunahing mekanismo sa pagwawasto sa sarili tulad ng karamihan sa iba pang mga asset. Hindi lamang tataas ang presyo hindi mag-trigger ng muling pagbabalanse ng supply/demand, aktwal nitong pinapahusay ang lakas at potensyal na demand ng network.

Gayunpaman, ang "lahat ng iba pang bagay" ay bihirang pantay. Malaki ang papel na ginagampanan ng sentimento sa lahat ng Markets, ngunit lalo na sa ONE tulad ng Bitcoin kung saan T pa umiiral ang malawakang tinatanggap na mga paraan ng pagpapahalaga. Gaya ng nakita natin noong 2017-18, ang "reflexivity" (kung saan ang mga perception ay nakakaapekto sa market na nakakaapekto sa mga perception) na nagtulak sa market up ay maaaring ibalik ito ng mabilis.

Ito, sa isang kahulugan, ang pangunahing mekanismo ng pagwawasto sa sarili ng bitcoin: pagkabalisa sa merkado. Dahil sa medyo mababang pagkatubig at pangkalahatang kawalan ng transparency, ang mga mangangalakal at mamumuhunan ay tila Social Media sa maayos na prinsipyo: "Kung kailangan mong mag-panic, mag-panic muna."

Mas maayos na biyahe

Ngunit kahit na ito ay malamang na mapagaan sa paglipas ng panahon.

Ang taglamig ng Crypto ay hindi lamang tungkol sa pagbuo ng isang mas matatag (at kinokontrol) na imprastraktura ng merkado; tungkol din ito sa edukasyon ng mga namumuhunan sa institusyon, na walang alinlangan na magdadala ng mas sopistikadong mga diskarte sa pangangalakal sa merkado.

Bagama't maraming institusyon ang malamang na kukuha ng mga posisyon na may pangmatagalang pananaw, T natin sila maririnig na sumisigaw ng "Sa buwan!" Darating ang panahon na ang kanilang diskarte ay nagpapahiwatig ng lock-in ng mga kita, at kahit isang pahiwatig ng dami ng pagbebenta ay maaaring sapat na upang mag-trigger ng isang matalim na pagwawasto.

Ngunit ang parehong antas ng pagiging sopistikado ay magtatakda din ng mga palapag para sa anumang pagwawasto, at habang lumalaki ang mga volume, patuloy na bubuti ang imprastraktura at bubuo ang mga diskarte sa pagpapahalaga, magiging maayos ang pagkasumpungin tulad ng tendensya ng malalaking kalahok sa merkado na bulag na tumugon sa mga nakikitang pagbabago.

Sa pamamagitan nito, ang mga pangunahing katangian ng cryptocurrency ay lalong mangingibabaw sa mga desisyon sa pamumuhunan. At ang Bitcoin at ang mga kapantay nito ay patuloy na magpapakita sa amin na ang mga cryptocurrencies ay, sa katunayan, ibang uri ng klase ng asset.

Interesado sa pagtanggap ng lingguhang email na may mga update sa imprastraktura ng merkado, regulasyon at mga produktong Crypto sa institusyon? Mag-sign up para sa aming libreng Institutional Crypto newsletterdito.

Baliktad na mundo larawan sa pamamagitan ng Shutterstock