El dinero reinventado: la opción del dólar digital en Washington D. C.

Una medida del impacto de la Tecnología de las Criptomonedas es la creciente atención que ocupa entre los legisladores. Las audiencias del Congreso de las últimas dos semanas sobre el dólar digital son un buen ejemplo. Es imposible hablar de las monedas digitales emitidas por bancos centrales (CBDC) sin reconocer el contexto propiciado por la invención de las criptomonedas, que son, en algunos aspectos, pero no en todos, el polo opuesto de las CBDC. Bitcoin tiende a abrirse paso en cualquier debate público sobre las monedas digitales fiduciarias, aunque solo sea para permitir que... La senadora Elizabeth Warren (demócrata por Massachusetts) es una excusa para destrozarlo..

Sin embargo, la conexión entre ambos podría ser mucho más estrecha de lo que reconocen los funcionarios gubernamentales y los bitcoineros. Ese es el tema de la columna principal del boletín de esta semana.

El podcast Money Reimagined de esta semana explora cómo el enfoque blockchain en torno a sistemas descentralizados, incentivos y resiliencia podría ayudarnos a reimaginar los seguros y la gestión de riesgos ante amenazas como los ataques de ransomware. Para ello, conversamos con dos pensadores innovadores.

El primero es Dante Disparte. Conocido en la comunidad Cripto como exvicepresidente de la Asociación Diem (anteriormente Libra) y actualmente director de estrategia y Regulación global de Circle, Disparte cuenta con una larga trayectoria como innovador en seguros gracias a su rol como presidente y fundador de la Cooperativa de Riesgos. El segundo es Pindar Wong, presidente de VeriFi, con sede en Hong Kong. Wong es un pionero de internet que se ha convertido en una voz destacada en Asia sobre cómo los principios de diseño de blockchain pueden aplicarse a una nueva ola de modelos económicos digitales basados ​​en internet.

Escuche después de leer el boletín.

¿Dominará el dólar el mundo? ¿O el Bitcoin? ¿O ambos?

Las audiencias del Congreso sobre el dólar digital de las últimas dos semanas se plantearon como una oportunidad para avanzarinclusión financiera.

Es un objetivo noble. Pero seamos realistas: se trata de poder.

Estás leyendo Money Reimagined, un análisis semanal de los Eventos y tendencias tecnológicos, económicos y sociales que están redefiniendo nuestra relación con el dinero y transformando el sistema financiero global. Suscríbete para recibir el boletín completo.aquí.

Existe una conexión directa entre el llamado del presidente Biden, en la reunión del Grupo de los Siete de la semana pasada, a una alianza para contrarrestar la iniciativa comercial de la Franja y la Ruta de China y el creciente interés de Washington en un dólar digital. La moneda digital del banco central chino es fundamental para sus ambiciones internacionales, y algunos temen que represente una amenaza para el estatus del dólar como moneda de reserva mundial.

Muchos en Washington ven el dominio del dólar en términos del poder de aplicación que otorga a los reguladores estadounidenses, que pueden rastrear y controlar los flujos de dinero que entran y salen de los bancos estadounidenses, otorgándoles una capacidad única para imponer sanciones a actores deshonestos y restringir la actividad de los delincuentes.

El problema es que este enfoque de vigilancia del poder monetario es antitético a la inclusión financiera. Con la identificación y el seguimiento como CORE, el modelo... impone cargas pesadas sobre los pobres, que a menudo no tienen acceso a sistemas de ID , calificaciones crediticias y otros medios para demostrar su elegibilidad para los servicios bancarios.

Más aún, como destacaron los oradores en las audiencias, existen preocupaciones legítimas acerca de violaciones más extensas de la Privacidad cuando, armados con monedas digitales de bancos centrales administradas a través de un único libro de contabilidad centralizado, los gobiernos pueden monitorear y controlar las transacciones de cada persona.

Entonces, es notable que dos personas que testificaron a favor de un dólar digital – Christopher Giancarlo, ex presidente de la Comisión de Comercio de Productos Básicos y Futuros y fundador de la Fundación del Dólar Digital, y Rohan Grey, profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad de Willamette – pidieron protecciones sólidas de la Privacidad dentro de cualquier solución de dólar digital que desarrolle Estados Unidos.

Grey busca un dólar digital que funcione de forma similar al efectivo, como un instrumento al portador que pueda transferirse de un usuario a otro sin necesidad de que un tercero certifique la legitimidad del pagador, su saldo o su derecho a realizar una transacción. Giancarlo argumenta que la protección constitucional de la Privacidad haría del dólar digital una moneda más atractiva para los usuarios de todo el mundo que el yuan digital chino, que se prevé estará sujeto a una estricta vigilancia por parte del gobierno chino.

Dinero de código abierto

¿Cómo se pueden incorporar tales garantías a un proyecto liderado por un gobierno que ha demostrado vigilar a sus propios ciudadanos?

Bien, según su respuesta a una preguntaSegún Marc Hochstein, editor ejecutivo de CoinDesk , Grey cree que el modelo necesita software y hardware gratuitos y de código abierto, así como licencias de espectro tecnológicamente neutrales (presumiblemente para billeteras móviles creadas con diferentes estándares de dispositivos).

En el intercambio posterior, Hochstein y otros cuestionaron cómo una comunidad de inteligencia estadounidense, que ha construido un sistema generalizado de vigilancia financiera, permitiría un enfoque de código abierto que escapa a su control. Si bien Grey reconoció este desafío, se mantuvo firme en su postura de que, en última instancia, el dinero público es competencia de los gobiernos, no de protocolos descentralizados como Bitcoin. En sus palabras: «Es importante no confundir el escepticismo hacia la expresión altruista del poder gubernamental con la legitimación de la idea de que existe otra alternativa», como Bitcoin.

Grey dice que sólo los gobiernos son capaces de asumir las difíciles responsabilidades de gobernanza que conlleva la emisión de dinero y que lo mejor es presionar a Washington para que adopte un enfoque más abierto y favorable a la privacidad.

No esperando a nadie

El problema es que los desarrolladores deBitcoinY las monedas estables de sistema abierto siguen avanzando, a pesar de todo. Y a medida que este proceso continúa —con cada vez más personas moviendo dinero por todo el mundo de maneras que eluden el sistema bancario estadounidense— Washington podría no tener más opción que colaborar con ese movimiento, en lugar de oponerse a él.

El resultado de esto puede incluso ser bastante favorable para el CEO de MicroStrategy de EE. UU. y abierto defensor de Bitcoin . Michael Saylor le dijo a CoinDesk TV a principios de esta semana que cree que "el dólar estadounidense se extenderá a 5 mil millones de personas". En formato digital, disponible en todos los iPhone, teléfonos Android y países de África, Asia y Sudamérica. Es solo que esta moneda de reserva mundial, aún más omnipresente, se moverá sobre los rieles de Bitcoin .

Esta última BIT es ONE de aceptar si te gusta la vigilancia financiera estadounidense. "Bitcoin rails" significa que el protocolo abierto de Bitcoin sería la red de liquidación para los movimientos transfronterizos de dólares digitales, en forma de tokens de monedas estables emitidos privadamente y basados ​​en DeFi, en lugar de como una CBDC oficial estadounidense. Esto podría significar que, con el tiempo, los gobiernos ya no podrán identificar a los usuarios.

Esto volvería redundante la red SWIFT, la organización de comunicación dirigida por los bancos que actualmente permite la compensación y liquidación de las transacciones internacionales de dinero entre bancos. Y si estos dólares digitales de monedas estables circulan sin ser canjeados por dólares del sistema bancario, se producirán largos registros de transacciones sin que las personas tengan que interactuar con un banco.

Este modelo podría ser tremendo para la ejecución deEl “poder blando” de EE.UU.La presencia de dólares digitales en todas partes beneficiará naturalmente a las empresas estadounidenses, que estarán liberadas del riesgo cambiario, e impulsará la demanda de activos financieros estadounidenses, incluidos los bonos gubernamentales y las letras del Tesoro en poder de proveedores de monedas estables basadas en reservas.

Por otra parte, significará renunciar al “poder duro” de ser el policía financiero del mundo, lo que tendrá consecuencias de largo alcance para Wall Street y los intereses corporativos vinculados a ese sistema.

Pero si bien esta dicotomía entre poder blando y poder duro parece una disyuntiva, no significa que los responsables políticos estadounidenses necesariamente puedan elegir el resultado. El escenario de Saylor podría ocurrir por sí solo, sin la aprobación de Washington, a medida que los desarrolladores de Cripto de todo el mundo se apropien del dólar como moneda estable y se lancen al ruedo.

Es bueno que los congresistas estadounidenses estén discutiendo estas cosas, pero mientras hablan, se está construyendo un nuevo modelo para el dinero.

Fuera de serie: el gobierno de EE. UU. se queda con el problema

La reunión del miércoles del importante Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal indicó que la era de tasas de interés muy bajas está llegando a su fin. Con la economía recuperándose de la pandemia y el riesgo de inflación repentinamente presente en la mente de todos, el consenso es que las subidas de tasas comenzarán hacia finales de 2023, lo que implica que el banco central pronto ralentizará su Regulación de expansión cuantitativa (QE) que ha sustentado todo, desde las acciones hasta las bellas artes y el Bitcoin.

¿Se dieron cuenta los miembros del FOMC del problema evidente? A saber: billones de dólares en deuda recién emitida en la era de la COVID-19. Cómo abordar el lastre económico de esas futuras obligaciones, tanto de la deuda pública como de la deuda privada, es la pregunta multimillonaria del FOMC.

Lo sabemos desde el 2013“berrinche de reducción gradual"que los Mercados son adictos al dinero de la Reserva Federal. Pero ahora nos enfrentamos a un riesgo mayor de "dejar de operar de golpe": que una crisis en los mercados de acciones y BOND provoque quiebras en toda la economía. ¿Será alguna vez el crecimiento lo suficientemente rápido como para que los deudores puedan permitirse tasas de interés mucho más altas? Las dudas al respecto son la razón por la que muchos invierten en Bitcoin. Los escépticos argumentan que el gobierno no tendrá más remedio que absorber esa deuda y, como los ingresos fiscales no serán suficientes para cubrir los pagos, la Reserva Federal se verá obligada a monetizarla. En lo que será una prueba real de... teoría monetaria modernaMuchos ven esto como una ruta hacia la devaluación del dólar y una inflación mucho más alta.

Para ponerlo en contexto, veamos diferentes medidas de deuda privada y pública en relación con el producto interno bruto: deuda total de los hogares, deuda corporativa, deuda federal total y deuda federal en propiedad de inversores extranjeros.

Los cuatro subieron drásticamente a principios de 2020. Esto se debe, en parte, a que el denominador del PIB se redujo a medida que los confinamientos redujeron la actividad económica estadounidense y, en parte, a que las condiciones crediticias más flexibles permitieron a las empresas, los hogares y el gobierno obtener más préstamos. Cabe destacar también que, a finales de 2020, se produjo una corrección posterior de la deuda de los hogares, las empresas y la deuda de los inversores extranjeros, mientras que la deuda federal total se mantuvo prácticamente estable.

Una lectura sobre esto: El gobierno estadounidense evitó el colapso de la economía con cheques de estímulo, rescates sectoriales, préstamos para la retención de empleados, mitigación de alquileres, FORTH Al hacerlo, transfirió deuda privada a los libros públicos.

Una segunda conclusión: la menor tenencia de deuda de inversores extranjeros facilita la monetización. Si el gobierno depende menos de extranjeros para su financiación, hay menos preocupación por una caída brusca del tipo de cambio del dólar, ya que la mayoría de los acreedores operan en dólares.

Un tercer punto: la deuda federal, que representa el 130 % del PIB, supera con creces el umbral del 80 % recomendado por el Fondo Monetario Internacional. Si esa cifra fuera menor, sería más fácil para Estados Unidos superar este problema con el crecimiento. Pero a estos niveles, podríamos estar en una situación de desventaja para siempre. Malas noticias para la economía. Buenas noticias para el Bitcoin.

La conversación: el show de Schiff

Peter Schiff, un fanático del oro que también es ONE de los críticos más destacados de Bitcoin , tiene un problema familiar: su hijo, Spencer, está totalmente comprometido con BTC. Perfil de Twitter de Laser Eyes "Dice que es un ex fanático del oro y ahora un maximalista de Bitcoin ").

Mientras el joven Schiff criticaba constantemente los tuits anti-bitcoin de su padre, Schiff padre aprovechó la reciente liquidación de Cripto para dar una dura lección de vida, en público:

¿Funcionó la conversación de hombre a hombre? Difícilmente.

Por supuesto, Spencer sabía que Bitcoin Twitter lo respaldaría. Aquí está el mencionado Michael Saylor respondiendo a Schiff padre con un retuit propio que pone la volatilidad de Bitcoin en una perspectiva a largo plazo:

Respuesta de Schiff Senior: las ganancias a largo plazo no importan si la volatilidad a corto plazo destruye su posición apalancada:

Sin embargo, lo que muchos notaron es que la estrategia de inversión de Spencer era bastante conservadora, al menos en comparación con lo que se ofrece en el mundo de las Cripto :

El tiempo dirá quién gana esta disputa familiar. Mientras tanto, el director ejecutivo de Lolli, Alex Adelman, tiene otro consejo para la pareja:

Lecturas relevantes: El éxodo minero de China

Una de las tendencias recientes más importantes en Bitcoin: los mineros en China están bajo presión, con diversos grados de coacción, para reducir sus operaciones. Lo que comenzó como un mensaje vago pero ominoso de las altas esferas del gobierno se ha traducido recientemente en acciones a nivel provincial.

Por ejemplo, la semana pasada, como informaron Nikhilesh De y David Pan,La provincia de Qinghai ordenó el cierre de todos los mineros de Cripto .

Y el fin de semana pasado, después de algunos mensajes inicialmente confusos de los funcionarios del gobierno local, David Pan confirmó que la provincia de Yunnan, si bien no instituye una prohibición total, estátomando medidas enérgicas contra el “mal uso de la energía” por parte de los mineros.

No es sorprendente que una reducción en un lugar que alberga más de la mitad de la capacidad minera de bitcoin tenga implicaciones reales para la red. Por ONE, como informó Frances Yue, la tasa de hash de Bitcoin , una medida de la potencia computacional total de la red, Cayó a un mínimo de seis meses y medio esta semana.

Sin embargo, las malas noticias para los mineros chinos son buenas noticias para los mineros de Norteamérica, donde se espera una reubicación masiva de sus operaciones mineras. Es un buen momento, en particular para la minera canadiense Hut 8, que, como informó Jamie Crawley, será...cotizando sus acciones en Nasdaq.