Una década de flexibilización cuantitativa ha allanado el camino para la era de las monedas digitales

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y análisis sobre el estado de la cadena de bloques y el mundo. Michael J. Casey es el director de contenido de CoinDesk. Las opiniones expresadas aquí son suyas.

Nuestra capacidad de atención limitada por las redes sociales hace que sea difícil concentrarnos en algo que dure más de 24 horas, y mucho menos una década.

Por lo tanto, corremos el riesgo de perdernos las grandes tendencias seculares que conducen a los tipos de cambios de paradigma.El fundador y copresidente de Bridgewater Associates, RAY Dalio, habla deUna vez que ocurren, y el mundo al que estabas acostumbrado desaparece de repente, es demasiado tarde.

Afortunadamente, el calendario romano ofrece periódicamente una excusa para reflexionar sobre períodos más largos. Nos encontramos en ONE de esos momentos ahora mismo: finales de la década de 2010.

Para la mayoría de los inversores del mercado de capitales, los últimos diez años tal vez se describan mejor como la “década de la flexibilización cuantitativa”. Y no se refieren a un monarca británico ni a un OCEAN .

A través de una Regulación radical de “flexibilización cuantitativa” introducida para contrarrestar el problema del “límite inferior cero” en las tasas de interés, los bancos centrales de los A NOSOTROS., el zona euro, y Japónhan añadido casi 10 billones de dólares en activos a sus balances desde finales de 2009.

Ante ese enorme exceso, nada más importaba mucho a los Mercados financieros. Las acciones, los bonos y las materias primas se movían en una correlación ONE vez más estrecha. Generalmente subían, aunque a veces bajaban, todo en total dependencia de las autoridades monetarias que administraban la flexibilización cuantitativa.

Hay muchas razones para creer que esta intervención masiva ha creado una distorsión gigante.

ONE que llama la atención es el hecho de que, en un momento dado,17 billones de dólares en bonosse negociaron con rendimientos negativos este año, lo que significa que los inversores tenían demasiado efectivo y estaban dispuestos a pagar a los acreedores “seguros” por el privilegio de tomar su dinero.

Pero hay otras señales de advertencia de que el alza del mercado impulsada por la flexibilización cuantitativa está totalmente desfasada con la realidad mundial. Como lo expresó el estratega jefe de Bank of America, Michael Harnett, en un...informe de investigación reciente“Entramos en la próxima década con tasas de interés en mínimos de 5.000 años, la mayor burbuja de activos de la historia, un planeta que se está calentando y un perfil deflacionario de deuda, disrupción y demografía”.

Así pues, si bien la década de flexibilización cuantitativa podría parecer la máxima expresión del poder y la influencia de los bancos centrales, la próxima década podría producir lo contrario: un cambio de rumbo que revele la impotencia de los banqueros centrales. El temor es que las autoridades monetarias hayan agotado todas sus municiones, sin dejar nada para la próxima crisis.

Eso significaría que se avecina un cambio de paradigma. ¿Cómo sería?

Además, la década de las Criptomonedas

Una nueva clase de inversores que surgió en la última década cree tener la respuesta. Llamarían a los últimos diez años la «década de las Criptomonedas», y tendrían argumentos sólidos.

En el futuro, cuando recordemos el surgimiento de Bitcoin, podríamos concluir que fue el desarrollo financiero más importante de nuestra época. Como ninguna otra cosa, cambió nuestra forma de pensar sobre el dinero.

Dicho esto, no estoy convencido de que la era posterior a la flexibilización cuantitativa sea la era del Bitcoin .

FLOW de transacciones diarias de Bitcoin, generalmente en los bajos miles de millones de dólares, palidece en comparación con elbillones En monedas fiduciarias que se negocian a diario en los Mercados de divisas. Diría que es más probable que Bitcoin se convierta en el nuevo estándar monetario global que...oro digital. En otras palabras, Bitcoin será para la era digital lo que el oro fue para la era analógica: un refugio seguro y una reserva de valor libre de la interferencia gubernamental.

Aun así, creer que Bitcoin no tiene ningún impacto en el mundo monetario en general es ingenuo. Los avances más importantes en las Finanzas en este momento, a saber, las aspiraciones de moneda digital de bancos centrales como el...Banco Popular de Chinay elBanco Central Europeo, así como el proyecto Libra lanzado por Facebook, trazan una línea directa con Bitcoin y sus imitadores de Cripto .

Estos prototipos respaldados por moneda fiduciaria se diferencian fundamentalmente de las criptomonedas descentralizadas, ya que sus funciones de registro y Regulación monetaria se gestionan centralmente. Sin embargo, siguen basándose en gran medida en los avances CORE que estableció Bitcoin .

Los protocolos tras estas nuevas monedas digitales con respaldo fiduciario, por ejemplo, generarán escasez digital, lo que significa que, al igual que las criptomonedas, podrán funcionar como efectivo o instrumento al portador. Esto difiere bastante de los pagarés emitidos por bancos de nuestro sistema de pagos actual. Además, serán esencialmente programables, lo que, al combinarse con contratos inteligentes y dispositivos del Internet de las Cosas (IdC) con billeteras digitales, transformará el comercio mundial.

Pero la disrupción más grande y de mayor importancia política se producirá en el mundo Finanzas liderado por el dólar y la banca.

Si las monedas fiduciarias digitales se generalizan para los pagos, con el tiempo desbancarán a los bancos de su función CORE de intercambio económico, relegándolos a funciones de préstamo a largo plazo. Esto, a su vez, significará que los bancos centrales ya no serán los intermediarios CORE para gestionar nuestras condiciones monetarias.

Además, siLos intercambios atómicos de moneda a moneda y las soluciones de depósito en garantía basadas en contratos inteligentes se utilizan en transacciones transfronterizas.El auge del dinero fiduciario digital podría SPELL rápidamente el fin del dominio del dólar en el comercio global, con profundas implicaciones para Estados Unidos.

El resultado de todo esto es que los bancos centrales adquirirán inicialmente un control aún más directo sobre las condiciones monetarias. Sin embargo, lo harán en un entorno digitalizado donde ninguna moneda única goza de hegemonía global y donde los usuarios pueden entrar y salir con mayor facilidad de las monedas estatales, privadas o descentralizadas de su elección. Esta mayor competencia monetaria debería, en teoría, limitar la capacidad de cada soberano para devaluar el dinero de sus ciudadanos.

Nos encontramos ante un cambio de paradigma, en otras palabras.

Al escribir sobre este período, supongo que los historiadores considerarán la década de 2010 como la que marcó ese cambio. Para explicarlo, señalarán dos acontecimientos principales: que la expansión cuantitativa expuso las limitaciones del sistema bancario existente y que las criptomonedas surgieron para proponer un modelo alternativo.