El precio de la recuperación de las criptomonedas: una nueva narrativa

En estos tiempos difíciles, un BIT de perspectiva histórica viene bien. Hablemos del Monte Gox.

Tras el colapso de la plataforma de intercambio de Bitcoin con sede en Tokio en febrero de 2014, la opinión general era que sus acreedores, la mayoría de ellos usuarios minoristas de la plataforma de comercio en línea, se quedarían con una miseria. Faltaban unos 750.000 bitcoins de clientes, un fondo que entonces valía unos 473 millones de dólares y que seguía disminuyendo a medida que el mercado de Bitcoin se contraía.

Adelantándonos al año 2021, cuandoacreedores recuperados El 90% del Bitcoin. El valor de esos activos entonces era de 9 mil millones de dólares. Una ganancia de 20 veces.

Ahora, en medio de un nuevo invierno Cripto , la pregunta candente es si los acreedores que quedaron en números rojos por los recientes problemas de Three Arrows Capital, Celsius Network, Voyager Digital y otros pueden esperar un resultado igualmente feliz.

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Los Mercados de Cripto tienen un historial de recuperación tras sus caídas más severas para alcanzar nuevos máximos espectaculares un par de años después. Ese fue el caso después de Mt. Gox, y tras el primer invierno de 2011 y el ONE de 2018. La diferencia esta vez radica en que la tendencia macroeconómica general de bajas tasas de interés e inflación de activos que desvió ríos de dinero suelto hacia la especulación con Cripto ya no existirá. No hay garantía de que la historia se repita.

Sin embargo, no hay otra alternativa: para pasar del invierno a la primavera, necesitamos al menos cierta recuperación de los precios. Al fin y al cabo, así es como la economía en general siempre ha superado las crisis de deuda. La previsibilidad de este fenómeno ha dado lugar incluso a un tipo particular de inversor: los compradores de deuda en dificultades, también conocidos como fondos buitres, que compran los activos de inversores desesperados por la liquidez en los momentos más bajos del mercado, sabiendo que los precios eventualmente repuntarán.

De hecho, fomentar la recuperación de precios fue la intención CORE, aunque tácita, de las políticas de los bancos centrales tras la enorme crisis hipotecaria de 2008. La Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón compraron billones de dólares en activos financieros para impulsar sus precios, reducir las tasas de interés y permitir que los Mercados se recuperaran.

El problema fue que esta Regulación de flexibilización cuantitativa (QE) contribuyó a otra burbuja financiera y, finalmente, al problema de inflación que ha llevado a los bancos centrales a revertir su postura. Con el aumento de los tipos de interés, los inversores se están retirando, lo que a su vez ralentiza los Mercados de Cripto . Por eso, como se mencionó, es más difícil prever un repunte repentino en los Precios de criptomonedas .

Aun así, si analizamos más de cerca cómo la flexibilización cuantitativa impulsó la recuperación que duró una década a partir de 2008, hay pistas sobre cómo la industria de las Cripto podría cambiar la situación sin la ayuda de los bancos centrales.

La flexibilización cuantitativa (QE) «storificante»

El compromiso de flexibilización cuantitativa se conoció como la "Opción de Venta Bernanke". Nombrada en honor al entonces presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, se trataba de una operación con opciones de venta, un derivado financiero que otorga al tenedor el derecho a vender un activo a un precio mínimo predeterminado para limitar pérdidas futuras. La idea era que, dado que la compra de activos de la Reserva Federal protegía a los inversores de los riesgos a la baja, estos podían apostar todo y obtener ganancias.

Distorsionar los Mercados de forma tan descarada rara vez es una buena Regulación. Pero durante un tiempo, tuvo el efecto deseado. Lo importante es el mecanismo por el cual esto sucedió: el banco central emitió una declaración ("nos comprometemos a comprar bonos") y la respaldó con acciones (comprando los bonos) para generar una narrativa ("los inversores no tienen nada que perder porque la Fed les ha dado una opción de venta").

Las Cripto ahora necesitan una narrativa convincente que sustente la recuperación de sus precios. Y dado que no existe un banco central que las respalde —con el debido respeto a los esfuerzos del CEO de FTX, Sam Bankman Fried, por ser un prestamista de última instancia—, necesita una historia respaldada por acciones y resultados reales y observables.

De hecho, debe ser una historia mejor que incluso la de Bernanke, porque ONE finalmente se demostró falsa. La Reserva Federal no pudo contener las pérdidas de los inversores indefinidamente. Al final, algo tuvo que ceder, y ese algo fue la inflación.

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Además, a diferencia de los períodos de recuperación anteriores, la historia no puede limitarse a la simple "subida de las cifras": la pura especulación sobre el supuesto impulso alcista imparable de las criptomonedas, que a menudo se presenta sin una lógica fundamental clara. Las subidas de tipos de interés de los bancos centrales echan por tierra esa estrategia.

No, la historia debe estar asociada con la utilidad en el mundo real. Ahora es el momento de presentar casos de uso valiosos para la humanidad, como comentamos el mes pasado.la energía es una, pero también lo es la capacidad de las criptomonedas para empoderar a las personas que viven bajo la tiranía y respaldar esos casos de uso con acciones, con desarrollo.

La salida del invierno siempre ha sido mediante precios de mercado más altos. Solo que esta vez, la actividad del mercado necesita una base real.