Bitcoin, el oro y el momento Minsky: Novogratz advierte sobre el fin de la complacencia fiscal

El "momento Minsky" ya está aquí, según Mike Novogratz, director ejecutivo de Galaxy Digital. En una entrevista reciente con CNBC, Novogratz señaló que los aranceles están desempeñando un papel clave en la reestructuración del sistema de seguridad global, mientras que el regreso del presidente Donald Trump a la escena política está generando nueva incertidumbre en los mercados.

Aunque las acciones han caído aproximadamente un 10% en lo que va del año, Novogratz considera que esta caída es insuficiente frente a la magnitud de los cambios económicos globales en curso. “Estamos claramente en un entorno de aversión al riesgo”, afirmó.

Novogratz explicó que bitcoin (BTC) suele tener un buen desempeño en contextos de incertidumbre macroeconómica, salvo cuando desaparece por completo el apetito por el riesgo. Describió dos narrativas principales que impulsan a bitcoin: una macroeconómica, reflejada en el reciente rally del oro y el flujo de capitales fuera del dólar estadounidense hacia activos considerados refugio; y otra de adopción, que aún se encuentra en sus primeras etapas. Aunque la adopción institucional y minorista sigue en desarrollo, observó que bitcoin está empezando a cotizar con mayor independencia de las acciones estadounidenses.

También advirtió que Estados Unidos comienza a comportarse como un mercado emergente, un cambio que no se había visto en décadas. Las tasas de interés están subiendo mientras el dólar se debilita, una combinación inusual y preocupante. En este escenario, bitcoin y el oro actúan como tarjetas de informe sobre la salud financiera, comentó.

Novogratz mencionó al economista Hyman Minsky y afirmó que Estados Unidos podría estar acercándose a un “momento Minsky”, en el que los déficits fiscales y el nivel de deuda finalmente empiezan a importar. Aunque las naciones soberanas han podido durante mucho tiempo incurrir en grandes déficits sin enfrentar reacciones inmediatas del mercado, ese margen de maniobra podría estar agotándose.

Según Novogratz, los mercados están indicando que la política monetaria de Trump es demasiado agresiva e insostenible. Destacó el gran impacto que incluso aumentos modestos en los rendimientos de los bonos del Tesoro pueden tener sobre una deuda nacional de US$ 35 billones, señalando que un incremento de apenas 25 o 50 puntos básicos podría tener un costo anualizado superior al de programas gubernamentales completos, como los del Departamento de Eficiencia Gubernamental.

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