Bitcoin: ¿Oro 2.0? ¿Probar el Activo de Reserva 3.0?

El lunes, algunas personas (como yo) quedaron impresionados por una breve nota publicada por Zoltán Pozsar, estratega de tasas de interés a corto plazo de Credit Suisse, sobre un nuevo orden monetario mundial. A primera vista, la nota completa (disponible aquí) parece no estar relacionado con Bitcoin (pero hablaremos más sobre eso más adelante).

Pozsar Prevé el nacimiento de Bretton Woods III: un nuevo orden monetario mundial centrado en las monedas basadas en materias primas en Oriente, que probablemente debilitará el sistema del eurodólar y contribuirá a las fuerzas inflacionarias en Occidente. Esto es lo que podría significar para nosotros si su evaluación del mundo es precisa y cómo se relaciona con Bitcoin.

Ya lo sé perfectamente pero ¿qué es Bretton Woods?

El Sistema de Bretton WoodsFue un sistema de gestión monetaria establecido en 1944, hacia el final de la Segunda Guerra Mundial. Estableció las reglas para las relaciones financieras entre países y creó elFondo Monetario Internacional,Banco mundial y Organización Mundial del ComercioEn resumen, Bretton Woodsesbozó las reglasLos bancos centrales y los gobiernos jugaron un papel financiero.

Se han escrito libros enteros sobre Bretton Woods, por lo que no pretendo que este artículo sea una historia exhaustiva de cómo sucedieron las cosas, pero ayuda a recordar (de la forma más sencilla posible) cómo llegamos de Bretton Woods I a III.

Primero, necesitamos explicar un concepto importante. El término "reservas de los paísesSe usa mucho el término sin apenas explicación. Simplemente significa que los gobiernos mantienen diferentes tipos de monedas, valores o materias primas (es decir, "cosas") para reaccionar ante los acontecimientos de la economía. Por ejemplo, si su moneda LOOKS débil, vende moneda extranjera y compra la suya. Sin "cosas" en reserva, los gobiernos y los bancos centrales no pueden reaccionar. Los países tienen la libertad de mantener las "cosas" que deseen en reserva.

La primera iteración de Bretton Woods, ahora llamada Bretton Woods I, fue un sistema basado en el oro donde el dólar estadounidense dominaba y era libremente convertible a oro a 35 dólares la onza (aproximadamente un 5600 % por debajo de su precio actual). De ahí proviene la apropiación indebida de que «el dólar estadounidense está respaldado por oro». En 1971, una confluencia de factores llevó a Estados Unidos a cambiar su moneda, de modo que el dólar flotaba libremente y estaba respaldado por la plena confianza y crédito del gobierno, por no mencionar...ejército masivo y aceite.

De ahí surgió Bretton Woods II, donde el dólar aún domina, pero en un sistema que utiliza principalmente "dinero interno". El dinero interno se compone de derechos que son responsabilidad de terceros, mientras que el dinero externo es el tipo de dinero que no es responsabilidad de ONE. En otras palabras, el sistema monetario se basó principalmente en la deuda. Así, cuando China posee bonos del Tesoro estadounidense, eso es dinero interno. Cuando Rusia vende dólares estadounidenses para comprar oro, eso es dinero externo.

El régimen en el que vivimos desde hace tiempo puede causar mucha confusión. ¿Es necesariamente malo para los estadounidenses que China mantenga su deuda y le deba mucho dinero? Quizás, pero quizás no, ya que Estados Unidos tiene control sobre ella (después de todo, los bonos del Tesoro son dinero interno).

También complica de forma molesta el funcionamiento interno de las Finanzas internacionales. Feroces rivales económicos luchan (sucio, a veces) por el dominio encualquier industria, a la vez que dependen mutuamente para su robustez económica. Prueba de ello es que China mantiene1,1 billones de dólares en bonos del Tesoro En su propia reserva. Por un lado, no podemos vivir juntos, y por otro, estaríamos muertos el uno sin el otro.

Entonces, ¿es Bitcoin el dinero externo por excelencia o algo más?

Ante la guerra en Ucrania, el mundo tomó medidas yse apoderó de una gran parte de las reservas de RusiaComo lo expresó Nic Carter de Castle Island Venture, el presidente estadounidense JOE Biden “lanzó una bomba nuclear financierasobre Rusia”. Se hizo una designación importante al excluirpagos relacionados con la energíaDada la dependencia de Europa del petróleo y el GAS natural rusos, es importante porque los precios de materias primas como el petróleo y el trigo... se han disparado. De este modo, China se encuentra en una posición privilegiada para fortalecer su moneda ante una crisis de materias primas.

Rusia es ONE de los los mayores exportadores de materias primas del mundoY debido a las sanciones, las materias primas rusas son menos deseables que las de otros países. El Banco Popular de China, que posee enormes cantidades de dinero interno, ahora embargable y con sede en EE. UU., podría vender bonos del Tesoro de forma defensiva para financiar la compra de materias primas rusas "subprime". Además de otorgar a China el control sobre la inflación, esta medida podría provocar escasez de materias primas y una recesión en Occidente.

Esto no debe tomarse a la ligera. Aunque Rusia ha vendido activos en dólares estadounidensesEn lo que respecta al oro (y a otras cosas, véase el gráfico siguiente), en los últimos años, las bases de Bretton Woods II se han fragmentado.

Añadiendo a Rusiaprohibición parcial de SWIFT– un sistema de mensajería que respalda las transacciones bancarias internacionales – al nuevo riesgo de confiscación asociado con el dinero interno estadounidense, y podríamos estar ante el inicio de un nuevo régimen monetario, un «Bretton Woods III». Ahora, nos enfrentamos a un mundo donde podría haber un enfoque más claro en el dinero externo, como el oro y otras materias primas, a medida que los países aumentan sus reservas.

O tal vez recurran al Bitcoin (BTC).

Este punto es precisamente el motivo para escribir sobre este tema en el boletín. Para finalizar su nota, Pozsar escribió:

Después de que esta guerra termine, el “dinero” nunca volverá a ser el mismo…

Si bien no es exactamente una señal de apoyo a Bitcoin , yo todavía lo llamaría una caída del micrófono.