¿Podrá Coinbase KEEP feliz a Wall Street durante la “pausa” de las Cripto ?

Me encantaría dedicar esta mañana a escribir sobre el anuncio de ayer de que Square desarrollará lo que parece ser su propia plataforma de Finanzas descentralizadas (DeFi) en Bitcoin. Pero ahora mismo casi no hay información sobre el proyecto; incluso el nombre está (literalmente, por ahora) por determinar.

David Z. Morris es el columnista principal de ideas de CoinDesk.

Sabemos que será liderado porMike Brock, exmiembro del equipo de Red Hat. La idea de desarrollar DeFi en Bitcoin, que no soporta de forma nativa todos los contratos inteligentes necesarios, es emocionante, novedosa y, francamente, un poco extraña. Pero confío en Jack Dorsey, director ejecutivo de Square, así que estoy deseando saber más.

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Pero a falta de ese “más”, hablemos del hecho de que los Mercados parecen tan indiferentes a esta noticia que posiblemente cambie el juego, y lo que eso significa para otras empresas de Cripto , específicamente, los exchanges.

Bitcoin Subió menos del 1% en las últimas 24 horas, una fluctuación diaria bastante típica que no se puede vincular al anuncio de Square. Para quienes la visitan por primera vez, esto se debe a que estamos entrando en una BIT pausa en el Cripto , ya que el interés del público se ha redirigido, entre otras cosas, a salir al exterior. El volumen de búsquedas tanto de "Bitcoin" como de "Ethereum" ha... lleno de cráteres En las últimas semanas, y como veremos, también lo han hecho los volúmenes de intercambio. Esperemos que esto no se convierta en un mercado bajista total como el "Cripto " de 2018-2019, pero al menos por un tiempo, este tipo de noticias podría no tener el mismo impacto que habría tenido cerca del máximo del mercado, cuando había más atención en el sector.

Esto es un problema, sobre todo, para las plataformas de intercambio de Criptomonedas , que obtienen la mayor parte de sus ingresos de las comisiones por operaciones. En el pasado, las pausas en las operaciones han provocado numerosos despidos y una contracción estratégica. Pero esta vez, hay algo nuevo que considerar: entre todas las plataformas de intercambio de Criptomonedas , los ciclos de inactividad pueden ser peores para las que cotizan en bolsa.

Hasta ahora, los largos periodos de inactividad han sido típicos para las Cripto, ya que las WAVES de adopción van y vienen como mareas. Estas grandes fluctuaciones en el interés del público son muy perjudiciales para los resultados de empresas como Coinbase, no solo porque están ganando menos dinero, sino porque Wall Street no está especialmente bien preparado para valorar empresas con ese tipo de FLOW intrínsecas.

Pero primero, ¡veamos lo mal que están las cosas! La situación fue destacada anoche porFrank Chaparro, director de noticias de The Block, quien describió los volúmenes de intercambio como una caída abrupta. Pero he visto caídas abruptas de las que preferiría caer: el volumen total de intercambio ha bajado aproximadamente un 60% desde el pico del mercado en mayo. Algunos intercambios tienen mejores resultados que otros: Binance, posiblemente debido a sus problemas legales, ha bajado cerca de un 85%, según datos de CoinGecko. El volumen de operaciones con derivados en FTX ha bajado aproximadamente en la misma proporción. Estos podrían ser mayores que el total porque los recién llegados eran más propensos a usar estas plataformas más prominentes. También es muy posible que los intercambios más pequeños en general estén...volumen de suplantación, y todos están tan deprimidos como los grandes.

Éste no es el tipo de desempeño que le gusta a Wall Street.

El volumen de operaciones en Coinbase, según mis cálculos, ha disminuido un 92% desde su pico de mayo. Como Jeff Roberts de DecryptseñalóEsto generará una situación bastante descabellada para las acciones de Coinbase. Pronto publicarán sus resultados del segundo trimestre, pero serán de abril a junio, lo que incluye el pico de mayo, por lo que el informe probablemente será muy positivo. El informe también (dado que la SEC tiene ciertos estándares) incluirá advertencias importantes sobre cómo sus perspectivas para el tercer trimestre (es decir, el negocio en marcha en ese momento) son un completo desastre.

Este no es el tipo de rendimiento que le gusta a Wall Street. A Wall Street, ¡qué sorpresa!, le gusta que las cifras suban; cuanto más constante, mejor. Incluso si eres una startup que cotiza en bolsa y pierde dinero, más te vale perder un BIT menos cada trimestre. Coinbase, al estar estrechamente ligada a un mercado que se mueve en ciclos largos, lentos y profundos, tendrá muchas dificultades para cumplir esas expectativas.

Algunos analistas de Wall Street pueden ser lo suficientemente informados y generosos como para intentar tener en cuenta la inusual posición de mercado de Coinbase. Pero la mayoría no lo T, y observarán la enorme diferencia entre las cifras del segundo trimestre y los volúmenes visibles públicamente que realmente ocurrieron el mismo día, y pensarán: "¡Dios mío, esta acción es terrible!". Apuesto a que hay resistencia incluso a cubrir la acción, ya que la reputación de los analistas depende de la precisión de sus predicciones, y establecer un precio objetivo a medio plazo para las acciones de Coinbase es como intentar adivinar hacia dónde rebotará una granada de mano. (Coinbase tiene ingresos no bursátiles, como servicios de custodia, pero las comisiones por transacción son de hasta 96% de sus ingresos.)

Dicho esto, esto podría crear una oportunidad. Durante muchos años, Bitcoin ha sido criticado por su volatilidad, pero sus partidarios afirmaron que... las cosas se suavizaríanCon suficiente adopción (suficientes monedas distribuidas en suficientes manos), se crea estabilidad. Esto ha empezado a notarse.señales de hacerse realidadDe hecho, los últimos dos meses de operaciones relativamente ajustadas entre $30,000 y $34,000 han sido mucho peores para los volúmenes de operaciones bursátiles que unas pocas oscilaciones bruscas.

De forma similar (juego de palabras intencionado), Coinbase es una apuesta a largo plazo a que la actividad de intercambio de Cripto se diversificará y profundizará hasta el punto de estabilizar sus ingresos. Tanto el Nasdaq como el Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, cotizan en bolsa y han sido apuestas bastante sólidas a largo plazo. Si cree que el mercado de Cripto prosperará junto con el mercado bursátil en los próximos años, Coinbase probablemente siga siendo una buena apuesta, pero quizás deba esperar unas semanas para llenar sus bolsas. Muchos inversores ya han llegado a la conclusión de que no les interesa, razón por la cual $COIN ha caído un vertiginoso 31% desde su cotización inicial. Pero a medida que la actual masacre se hace plenamente consciente en Wall Street, aún queda margen para que caiga, al menos a NEAR plazo.