Por qué cambié de opinión sobre Bitcoin

Llega un momento en la trayectoria de todo inversor en el que debe admitir que se equivocó en algo. En mi caso, me equivoqué sobre el Bitcoin y sobre si alguna vez se consideraría un activo legítimo. Me di cuenta de esto el mes pasado, cuando el precio del Bitcoin superó sus máximos de diciembre de 2017, de 20.000 dólares. Antes creía que el Bitcoin no superaría estos máximos en muchos años, si es que lo hacía. No creía que el Bitcoin fuera a "llegar a cero", pero T creía que eclipsaría su máximo de diciembre de 2017 en un futuro próximo.

Nick Maggiulli es director de operaciones de Ritholtz Wealth Management y autor del blog financiero "Of Dollars and Data", donde se publica una versión de este artículo.apareció por primera vez.

Ahora que ha superado ese pico en más del 50%, me he dado cuenta de queBitcoin ¿ no es el?poni de un solo trucoPensé que sí. Como escribió Paulo Coelho en "El alquimista":

Todo lo que sucede una vez, nunca puede volver a suceder. Pero todo lo que sucede dos veces, seguramente sucederá una tercera vez.

Bueno, aquí estamos de nuevo. Bitcoin está en otra racha alcista espectacular y los inversores lo están notando. Ahora que Bitcoin ha sobrevivido (y prosperado) más allá de su pico de 2017, muchos inversores que antes lo veían como una broma ahora se están dando cuenta de que no lo es. Yo soy ONE de ellos.

He cambiado mi opinión sobre Bitcoin, pero no por muchos de los FORTH de Bitcoin alcistas. Por ejemplo, han afirmado que Bitcoin Bitcoin usaría como moneda, que el dólar estadounidense se desplomaría y que...la reducción a la mitadEn mayo de 2020, el precio de Bitcoin aumentaría. Se equivocaron en todos los aspectos, pero aun así, el precio de Bitcoin siguió subiendo.

Lo que los alcistas de BitcoineranLo cierto es que aumentó la adopción y la capacidad de muchos propietarios de Bitcoin para mantener (“MANTENER”) incluso cuando los precios subieron drásticamente. Estos dos efectos (mayor demanda de los compradores y menor oferta de los vendedores) han contribuido a impulsar el precio del bitcoin y a consolidarlo como un activo legítimo dentro de la comunidad inversora. Como resultado, el Bitcoin se ha convertido en una especie de oro digital. Puede que no esté de acuerdo con esta evaluación, pero si aún cree que el Bitcoin está a punto de caer, debería reconsiderar sus suposiciones.

¿Por qué Bitcoin llegó para quedarse?

El problema de argumentar que Bitcoin está "llegando a cero" es que hay demasiados inversores dispuestos a comprarlo a un precio muy superior a 0 $. Recuerdo haber hablado con muchos inversores ajenos al mundo de las criptomonedas.antesel reciente aumento de precios que dijeron que no comprarían Bitcoin a $ 10,000, pero si cayera a $ 1,000- $ 2,000, seguramente lo comprarían.

Bueno, ¿adivinen qué? Ahora que el precio actual está por encima de los $30,000, es probable que algunos de esos inversores...aumentóEl límite al que considerarían comprar Bitcoin. En lugar de comprar a $1,000, estos mismos inversores podrían estar contentos de invertir cerca de los $10,000. Y cada vez que el precio suba en el futuro, estos "límites mentales de compra" también aumentarán, lo que aumenta la probabilidad de supervivencia futura de bitcoin.

—¡Pero Nick, el Bitcoin no tiene ningún valor intrínseco! —Bueno, ¿adivina qué?El oro tampoco¡Con una capitalización de mercado de 10 billones de dólares! Así que, si quieres argumentar en contra del Bitcoin en términos de valor intrínseco, también debes argumentar en contra del oro. Porque tanto el precio del oro como el del Bitcoin se basan en una ONE cosa: creencia, la creencia de que estos activos tendrán valor en el futuro.

Ver también:Reflexiones sobre Durian: ¿Por qué más del 15 % de mi patrimonio neto está en Bitcoin?

Y ahora mismo, la creencia colectiva en Bitcoin está aumentando. El culto se está convirtiendo en un...religiónPero no te fíes solo de mi palabra. Hay muchos artículos (veraquí,aquí y aquí) que discuten estoaumento de la adopcióndentro de la comunidad inversora. Y si esta tendencia continúa (como probablemente ocurrirá), entonces estaremos a mano.menosEs probable que veamos un futuro sin Bitcoin.

¿Cómo se comportará Bitcoin ?

Ahora que Bitcoin ha llegado para quedarse, quizás te preguntes cómo se comportará en el futuro. ¿Acaso una mayor adopción provocará precios más altos? ¡No tengo ni idea! Lo que sí sé es que Bitcoin es un activo especulativo. Por lo tanto, deberíamos considerar otras clases de activos especulativos como guía para ver cómo podría comportarse Bitcoin . Y creo que no hay mejor activo especulativo para esta comparación que los primeros años del oro como inversión.

Si bien el oro ha existido como una forma de dinero durante milenios, no fue hastaAgosto de 1974 en los Estados Unidos.que era una clase de activo en la que se podía invertir. Y en los seis años posteriores a su reintroducción en la comunidad inversora (1974-1980), el oro triplicó su valor en términos reales (es decir, la línea amarilla a continuación):

Pero desde esa triplicación, no ha tenido un rendimiento tan bueno. Aunque es poco probable que Bitcoin Síguenos un camino similar al del oro, es probable que muestre un comportamiento similar.comportamientoEsto significa que Bitcoin seguirá teniendo enormes subidas En el precio, seguidas de caídas violentas que podrían durar años (y posiblemente décadas). Ya hemos visto este tipo de comportamiento en Bitcoin y confío en que lo volveremos a ver.

La diferencia entre Bitcoin y el oro es que Bitcoin todavía está ganando adopción entre los inversores.

La diferencia entre Bitcoin y el oro radica en que Bitcoin sigue ganando popularidad entre los inversores. ¿Continuará al mismo ritmo en el futuro? ¿Quién sabe? Sin embargo, si la capitalización de mercado de bitcoin igualara la del oro, valdría más de 500.000 dólares por moneda. Por eso algunos inversores son tan optimistas con respecto a Bitcoin.

Sin embargo, aún existen razones para ser bajistas. La ONE es que Bitcoin está asociado con algunas de las actividades de inversión más especulativas del mercado. Esto se hace más evidente al comparar su movimiento de precio con el de otra Criptomonedas especulativa. Dogecoin. Aunque puede que no hayas oído hablar deDogecoin, es una Cripto alternativa (altcoin) que es una especie deuna broma interna en internet.

Y dado que el precio de Dogecoin es unclaroIndicador de comportamiento especulativo: si observamos la correlación entre Dogecoin y Bitcoin, podemos tener una mejor idea de cuánta especulación podría estar ocurriendo en Bitcoin en cualquier momento:

Como puedes ver, durante los últimos tres años la correlación entre Dogecoin y Bitcoin ha sido bastante alta, con la correlación más reciente rondando 0,8.

Pero si comparamos Dogecoin con el oro, vemos que la correlación entre sus precios tiende a centrarse alrededor de 0:

Esto es simplemente más evidencia de que Bitcoin está asociado con la actividad especulativa y continuará comportándose como un activo especulativo en el futuro.

¿Existe una forma correcta de invertir en Bitcoin?

Aunque he cambiado de opinión sobre Bitcoin, no he cambiado necesariamente mi perspectiva sobre cómo ONE en él. Creo que la única forma prudente de invertir en esta clase de activo sin repercusiones negativas a largo plazo es mantenerlo.no más queInvierta el 2% de su cartera. No recomendaría este enfoque a todo el mundo, pero podría funcionar para algunos. Al limitar su exposición al 2% de su cartera, es poco probable que se enriquezca, pero tampoco que se declare en quiebra.

¿Por qué el 2%? Esta fue la asignación que recibí.Cuando calculé la cartera óptimaEn octubre de 2017, cualquier porcentaje superior al 2% añade demasiado riesgo (rendimiento unitario) a su cartera, y cualquier porcentaje inferior al 2% reduce demasiado su rendimiento (riesgo unitario). Por supuesto, la cartera óptima es la mejor solución para el pasado, no para el futuro. En cualquier caso, no veo ningún inconveniente en una asignación del 2%, pero por favor, investigue primero.

Ver también:Ajit Tripathi ¿Por qué tengo una posición larga en Cripto y corta en DLT?

El mayor riesgo que veo para poseer Bitcoin en el futuro no es una caída de precios (que es inevitable), sino la posibilidad de una prohibición gubernamental de la posesión. Esto puede parecer descabellado, pero en abril de 1933 el gobierno de EE. UU.Prohibió la posesión de lingotes/monedas de oropara todos los ciudadanos estadounidenses. Las razones de esa prohibición son muy diferentes a las de una prohibición de Bitcoin que podría ocurrir hoy, pero con la reciente Queja de la Comisión de Bolsa y Valores contra Ripple No lo descartaría por completo.

Por último, podría estar equivocado en muchas de las cosas que he dicho hoy o en el pasado. Pero no escribo en el blog para tener razón. Lo hago para Aprende más sobre inversiones y acercarme a la verdad. Como dijo el economista John Maynard Keynes (o Paul Samuelson).supuestamente dijo:

Cuando los hechos cambian, cambio de opinión. ¿Qué hace, señor?