¿Es Bitcoin un refugio seguro como el oro? Estos cuatro gráficos indican que aún no.

Galen Moore es miembro del equipo de investigación de CoinDesk . El siguiente artículo se publicó originalmente en Institutional Cripto de CoinDesk, un boletín semanal centrado en la inversión institucional en Cripto .Regístrate gratis aquí.

Los inversores están empezando a tener una idea clara de por qué existe Bitcoin : es oro digital, una narrativa que ha surgido claramente mientras otros activos se tambalean, buscando aire en las aguas turbias de los memes superficiales.

Ethereum ha ido saltando de una historia a otra; ahora es "dinero" (vale). Nadie sabe qué es Ripple, o mejor dicho, XRP .

Si Bitcoin es oro digital, entonces debe ser un refugio en tiempos de crisis: un activo que no requiere riesgo. Cualquier idea de que Bitcoin fuera un refugio seguro se ha desvanecido en los últimos 10 días y se les puede encontrar allí, revolcándose en su propio SWEAT húmedo, atormentados por las pesadillas febriles de 2018.

La pregunta es: ¿puede Bitcoin convertirse en un refugio seguro? Quizás estemos a punto de descubrirlo. Nacido durante la última crisis financiera mundial, Bitcoin aún no ha experimentado una. En el informe técnico de CoinDesk Research, "¿Es Bitcoin un refugio seguro?", analizamos algunas teorías sobre el posible rendimiento de Bitcoin durante una crisis macroeconómica y presentamos algunas métricas que podrían utilizarse para medir su respuesta. Puede descargar el informe aquí. Este artículo presentará una visión actualizada de algunas de esas métricas.

Bitcoin vs. oro

Algunas personas con las que te encuentres pueden mostrarte unaGráfico de Bitcoin junto a un gráfico de oroy señalar similitudes en su forma. Ignorarlo.

El precio de Bitcoin nunca ha mostrado una correlación con el oro, positiva o negativa, durante ningún período de tiempo, desde principios de 2015. A largo plazo, se ha movido hacia una menor correlación, no hacia una mayor.

Un refugio depende del criterio del observador. Bitcoin puede ser un activo con alto riesgo para los inversores de riesgo en Silicon Valley y un activo con bajo riesgo para quienes se ven afectados por una crisis monetaria. La adopción de Bitcoin en Venezuela se cita a menudo como un indicador de esto último.

La adopción de Bitcoin en China puede ser otra medida. China también tiene controles monetarios autoritarios y una economía tambaleante; su población y riqueza total Son órdenes de magnitud mayores que los de Venezuela. Por lo tanto, su impacto potencial en el precio del Bitcoin es mayor.

En los últimos cinco años se han observado varios períodos significativos de fuerte correlación entre el USD-CNY y el Bitcoin. Es decir, cuando el yuan fluctúa en dólares, el precio del bitcoin suele subir. Esto podría ser un indicador positivo para quienes esperan que una crisis del yuan impulse la demanda de Bitcoin como refugio seguro.

Bitcoin es el único Cripto sobre el cual personas racionales podrían siquiera discutir una narrativa de refugio seguro. Otros Cripto pueden ser atractivos, pero claramente representan apuestas arriesgadas contra una visión de adopción futura que podría tardar años en demostrarse. Si Bitcoin se está convirtiendo en un activo "aversión al riesgo", Bitcoin rendimientos deberían comenzar a desvincularse de los de otros Cripto .

Hmmmm, no.

Tanto con ETH de Ethereum como con XRP de Ripple, los rendimientos de Bitcoin claramente están estableciendo una correlación positiva más fuerte a lo largo del tiempo. No hay disociación en este caso.

Conclusión y una nota sobre los datos

Esto no significa que el Bitcoin no tenga una historia creíble como activo refugio. Está claro que no lo es hoy, pero eso no significa que no pueda convertirse en un activo de riesgo durante la próxima recesión, o la ONE . Incluso Jerome Powell lo entiende: el Bitcoin es una "reserva de valor especulativa". Él ha dichoSus inversores especulan que se convertirá en una reserva de valor.

Es difícil determinar con precisión si Bitcoin se está acercando a esa narrativa. Su volatilidad y su actividad continua frustran cualquier intento de correlacionar sus rendimientos diarios con los de otros activos. Para esta entrada de blog, tomamos una media móvil de 30 días de rendimientos diarios y medimos la correlación de 90 días a lo largo del tiempo. Los resultados son en su mayoría similares a los rendimientos de 30 días que utilizamos en el informe técnico "¿Es Bitcoin un refugio seguro?". También coinciden con los resultados que obtuvimos utilizando los rendimientos semanales. Los datos abarcan desde hace cuatro años o el primer dato disponible hasta el último cierre del mercado, la mañana del lunes 30 de septiembre.

En el informe técnico, también analizamos datos sobre las vías de acceso de las monedas fiduciarias a Bitcoin en Mercados emergentes, así como el comportamiento de los tenedores a largo plazo, rastreado mediante marcas de tiempo de los registros de propiedad en la cadena de bloques de Bitcoin . Puede descargar el informe aquí, junto con artículos sobre custodia, derivados y fundamentos de las Cripto .

Aviso legal:El autor posee pequeñas cantidades de BTC y ETH.

lingotes de oroimagen vía Shutterstock.