La tecnología blockchain de BOND del Banco Mundial ofrece información clave

Michael J. Casey es el presidente del consejo asesor de CoinDesk y asesor principal de investigación de blockchain en la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

El siguiente artículo apareció originalmente en CoinDesk Semanal, un boletín personalizado que se envía todos los domingos exclusivamente a nuestros suscriptores..

Los puristas de las Criptomonedas a menudo descartan las cadenas de bloques privadas como iniciativas demasiado costosas para proyectos que funcionan mejor con una base de datos tradicional.

Sin embargo, estas soluciones de registro distribuido KEEP siendo implementadas por empresas en diversos entornos, la mayoría aún en fase experimental, pero cada vez más con dinero real en juego. Y si bien no alcanzan los ideales de la blockchain pública de resistencia a la censura y ausencia de permisos, estos experimentos privados y restringidos son extremadamente útiles para el desarrollo de la industria blockchain en general.

Mientras los inversores en Cripto se lamen las heridas en un mercado bajista y los desarrolladores se esfuerzan por encontrar soluciones de escalabilidad para las cadenas de bloques públicas, podemos Aprende mucho de cómo se comportan los actores económicos en estas situaciones controladas donde las transacciones que involucran a múltiples partes que no confían se registran colectivamente en un libro de contabilidad compartido.

Un ejemplo se produjo el mes pasado, conuna emisión de BOND blockchain, la primera de su tipo, por parte del Banco Mundial.En asociación con el Commonwealth Bank of Australia, la institución de desarrollo internacional utilizó una cadena de bloques privada de Ethereum para vender un BOND a dos años por valor de 110 millones de dólares australianos (79 millones de dólares) a siete inversores.

Esta no fue la venta de valores entre pares sin intermediarios con la que sueñan los disruptores de las Cripto : el Commonwealth Bank actuó como intermediario, esencialmente como suscriptor. Y las dos instituciones eran las únicas que operaban nodos, de los cuales solo había cuatro en total.

Pero el hecho de que pudieran presenciar y confirmar las compras de los inversores en tiempo real eliminó la necesidad de una conciliación que consume mucho tiempo y ofreció ganancias de eficiencia reales, dice Paul Snaith, jefe de Operaciones de Mercados de Capital, Banca y Pagos del Tesoro del Banco Mundial.

"La experiencia que hemos tenido hasta ahora ya demuestra que podemos repensar algunas de las funciones que requieren los Mercados actuales", dijo Snaith en una entrevista.

Reducir el coste de emisión

Para una liquidación completa, fluida y en tiempo real, operaciones como estas deberán integrar algún tipo de moneda digital.Y si bien se están logrando avances en ese frente,Aún falta mucho para que exista una moneda fiduciaria digital o una moneda estable que sea aceptable para las principales instituciones financieras.

Sin embargo, al permitir la "liquidación atómica" del lado de la transferencia de valores de estas transacciones, el experimento del Banco Mundial demostró que un BOND blockchain podría "reducir potencialmente el problema de la liquidación a segundos en lugar de días", dijo Snaith.

El ahorro de costos podría ser significativo. El Banco Mundial emite entre 50 000 y 60 000 millones de dólares en bonos cada año. La posible reducción de los costos de suscripción y, de igual importancia, del riesgo de liquidación y de contraparte, podría representar una importante ventaja financiera para la institución, lo que le permitiría disponer de más fondos para cumplir con su mandato de apoyar el desarrollo en países de bajos ingresos.

Además, la relevancia del concepto va más allá de los resultados del Banco Mundial. El modelo también podría beneficiar a los gobiernos de esos mismos países.

"Podría resultar en un costo mucho menor para los países en desarrollo emitir o solicitar préstamos para un proyecto, lo cual podría ser interesante", afirmó Snaith. "Creo que existe el potencial de que este tipo de plataforma sea utilizada por emisores que, de otro modo, quedarían marginados por razones de costo".

Agencias multilaterales: improbables experimentadores de blockchain

El hecho de que el Banco Mundial, que el año pasado lanzó un laboratorio de blockchain para explorar una variedad de casos de uso de la Tecnología enfocados en el desarrollo, esté asumiendo un papel de liderazgo en la experimentación con ella es significativo (aunque quizás una sorpresa, dada su reputación de pesada burocracia).

Como he argumentadoen otra parteTambién veo su compromiso, junto con el Fondo Monetario Internacional y las Naciones Unidas, como una oportunidad para que todos, incluidos los desarrolladores de Cripto libertarios que intentan eludir dichas entidades centralizadas, Aprende sobre el impacto real de la Tecnología blockchain en nuestro sistema financiero global.

Alguna forma de arquitectura de registro distribuido se convertirá eventualmente en la norma para todas las formas de captación de capital: bonos, acciones y futuros de materias primas, sin mencionar la nueva "clase de activo": los tokens de utilidad Cripto , con billones de dólares en posibles ganancias. Las agencias internacionales de desarrollo están en tan buena posición como cualquier otra institución en este momento para impulsar el progreso hacia ese fin.

A diferencia de los funcionarios gubernamentales, que se enfrentan a constantes exigencias políticas, y de los ejecutivos de empresas, preocupados por la reacción de los accionistas a los resultados trimestrales, quienes dirigen estas instituciones internacionales de desarrollo enfrentan menos conflictos de este tipo. No pueden tomar medidas radicales —por ejemplo, el equipo de Snaith no ha podido llevar a cabo experimentos planificados en su momento sobre pagos transfronterizos con criptomonedas—, pero tienen mayor libertad para probar nuevos enfoques en la búsqueda de la eficiencia.

Y aunque este modelo utilizó un libro de contabilidad distribuido definido de forma estricta y unmecanismo de consenso de "prueba de autoridad"Personal del Banco Mundial, el FMI y la ONU me comentan con frecuencia que ven las ventajas a largo plazo de los sistemas totalmente sin permisos una vez que puedan gestionar una capacidad a gran escala con mucha menos volatilidad de precios. Mientras tanto, durante este período de calma para los Cripto , en el que se anima a los desarrolladores a "CONSTRUIR", se podría lograr un gran progreso en la colaboración con estas instituciones en estos entornos controlados.

Más por venir

La buena noticia es que hay más que Aprende del ciclo de vida del nuevo BOND del Banco Mundial. Si bien se trata de una emisión a dos años, a diferencia de los bonos habituales del Banco a cinco y diez años, aún quedan cuatro "Eventos" por estudiar: tres pagos semestrales de cupones de intereses y el vencimiento final del instrumento, cuando se realizará el reembolso del principal y el desembolso final de los intereses.

Además, Snaith y su equipo esperan que surja la negociación de bonos en el mercado secundario, lo que significa que se incorporarán más inversores, y planean incorporar a TD Securities como Maker de mercado que gestionará un nodo completo en el sistema. También han mantenido conversaciones con el Banco de la Reserva de Australia, el banco central del país, sobre la posibilidad de que gestione un nodo de observación.

Todo esto proporcionará un aprendizaje valioso, no sólo para el Banco Mundial, sus socios gubernamentales y contrapartes financieras directas, sino para cualquier entidad involucrada en los Mercados de capital.

Aún queda mucho por hacer antes de que estas soluciones distribuidas se conviertan en la norma. Pero con cientos de billones de dólares inmovilizados en un mercado de valores global plagado de problemas de confianza, con enormes costes de intermediación y propenso a crisis que destruyen la riqueza, avances como ONE son bienvenidos.

Imagen de engranajes de cadenavía Shutterstock