Un investigador de Banca IMI explora los derivados de Ethereum

Una subsidiaria del gigante bancario global Intesa Sanpaolo está tomando medidas para reimaginar cómo podría verse ONE día el mercado de derivados de 1,2 billones de dólares en una cadena de bloques pública.

En un nuevo informe técnico publicado hoy, un investigador de Banca IMIdetalles Cómo un contrato inteligente de Ethereum creado por Intesa Innovation, Banca IMI y la startup blockchain Oraclize hace imposible que cualquier contraparte incumpla al anticipar eventualidades que de otro modo podrían resultar de una disputa legal.

Escrito por Massimo Morini, director de tipos de interés y modelos crediticios del banco, el documento representa la continuación del trabajo que ha realizado en Banca IMI durante dos años. Sin embargo, también insinúa lo que distingue al banco en su enfoque hacia el sector blockchain.

Mientras que sus pares han sido en gran medidalaboralPara resolver las preocupaciones regulatorias y proteger la confidencialidad de los usuarios, Banca IMI se ha centrado en el negocio de derivados.

Pero en una entrevista exclusiva con CoinDesk, Morini también arrojó luz sobre otros dos proyectos actualmente en marcha que espera puedan ayudar a inspirar modelos de derivados completamente nuevos utilizando Bitcoin y Ethereum.

Morini dijo:

Intentamos diseñar un modelo de negocio que explotara la Tecnología de tal manera que, desde un punto de vista financiero, funcionara en la blockchain pública, porque las garantías son mucho más sólidas que las que tenemos con la Tecnología estándar.

Derivados en cadena

En el artículo, Morini comienza con una descripción matemática detallada de cómo los derivados colateralizados destinados a ayudar a compensar los riesgos pueden resultar contraproducentes.

Si bien los derivados basados en activos subyacentes como efectivo, oro y bonos están diseñados para minimizar las pérdidas en operaciones de mayor riesgo, lo que el informe llama "un contrato de papel genérico" podría no especificar las fuentes de datos o los algoritmos implementados por las contrapartes.

Como resultado de estas y otras incertidumbres, las discrepancias entre las partes pueden resultar en incumplimientos, retrasos y costosos litigios. Sin embargo, según Morini, un contrato inteligente ejecutado en la blockchain de Ethereum podría convertir este problema en algo del pasado.

En la prueba de concepto (POC) detallada en el documento, se construyó un contrato inteligente utilizando una red de prueba de Ethereum que comunicó los detalles del contrato a un motor de cálculo externo ubicado en la nube.

En lugar de correr el riesgo de sufrir demoras y depender de los tribunales para resolver posibles disputas, Morini dijo que el flujo de trabajo de derivados del equipo incorpora los términos de resolución en el propio contrato inteligente.

Al anticipar los problemas y codificar soluciones, dijo que su derivado basado en contratos inteligentes podría reducir los retrasos de días a minutos y disminuir drásticamente el costo de resolución.

"Al final, basta con que el contrato inteligente guarde una pequeña cantidad de fondos para usar en caso de que ONE deje de pagar, para garantizar que, incluso si ONE deja de pagar, en pocas horas, se queda fuera del contrato y no se pierde dinero", dijo, y agregó:

"Este es realmente un modelo de negocio diferente al que estamos acostumbrados a ver en los Mercados financieros estándar, pero financieramente, funciona".

Transición a la cadena

Pero la posible solución desarrollada por el equipo de Morini sólo puede llegar hasta cierto punto sin la ayuda de las instituciones financieras.

El año pasado, el veterano de 18 años del banco escribió otropapelsobre cómo los beneficios potenciales de trasladar las transacciones a un libro de contabilidad distribuido se verían mitigados si los bancos no aceptan el cambio a mitad de camino.

Como tal, otros proyectos actualmente en marcha ofrecen a los usuarios diversos grados de Privacidad mientras madura el caso de uso de la cadena de bloques pública.

Un proyecto emplea una red de canales estatales Diseñado para permitir que las contrapartes se envíen mensajes relacionados con un derivado fuera de la blockchain. El proyecto, que se encuentra en sus primeras etapas, busca mitigar las preocupaciones sobre la Privacidad al interactuar con la blockchain pública únicamente cuando un derivado finaliza.

Un tercer proyecto, que también se está desarrollando con Intesa Sanpaolo, Banca IMI y Oraclize, tiene como objetivo ofrecer a los usuarios los niveles más altos de Privacidad mediante la creación de cadenas de bloques privadas en una cámara de compensación de contraparte central (CCP) para el comercio de derivados.

"A largo plazo, esto también podría significar la transformación de su modelo de negocio, donde se KEEP algunos elementos del modelo actual", dijo. "Pero también se mejoran otros elementos y se crea una mayor descentralización, incluso en un modelo de negocio fundamentalmente centralizado".

Obstáculos por delante

Pero aunque Morini parece convencido de la superioridad de las cadenas de bloques públicas para dar servicio al mercado de derivados, reconoce que hay un obstáculo fundamental que aún no se ha superado por completo: la Privacidad.

Para satisfacer esa demanda, ya existen empresas emergentes de derivados como LedgerX.conductible Contratos cada vez más complicados que utilizan Bitcoin, y el DTCC está utilizando una cadena de bloques privada desarrolladopor Axoni para trasladar sus propios derivados a una blockchain.

Sin embargo, incluso cuando un regulador financiero del Reino Unido ha... prevenidoEn contra de invertir en derivados que dependen de criptomonedas, Morini sigue convencido de que su trabajo se dirige hacia un mercado de derivados que aprovecha lo mejor de lo antiguo y lo nuevo.

Concluyó:

La idea fundamental es cambiar —una reforma, si se quiere— el modelo de negocio de los derivados financieros para aprovechar al máximo la Tecnología blockchain y obtener derivados más transparentes y seguros.

Monedas Ethereumvía Shutterstock