ICO, dinero tonto y el dilema (ETH) de Ethereum

Matt Prusak es becario Schwarzman en la Universidad de Tsinghua en la ciudad de Beijing, China; gerente de desarrollo comercial de Jupiter, una startup de Internet de las cosas; y estratega de inversiones en Tano Capital.

En este artículo de Opinión , Prusak habla sobre el revuelo en torno a Ethereum y los tokens que se están creando en la plataforma, y ​​finalmente emite una severa advertencia a los nuevos inversores.

"Doble, triple, cuádruple burbuja, ¡observen cómo la bolsa se mete en problemas…!" – Garth Nix

¿Está la burbuja a punto de estallar?

La popularidad del comercio de criptomonedas, especialmente ether (la criptomoneda de Ethereum)moneda ether), se ha extendido como un reguero de pólvora en los últimos meses. Con el regreso del éter aproximadamente3.000% desde eneroNo es de sorprender que muchos estén interesados ​​en sacar provecho del "próximo Bitcoin".

Sin embargo, los precios del mercado parecen cada vez más preocupantes por varias razones, que van desde la afluencia de inversores ingenuos hasta la avalancha deofertas iniciales de monedas(ICO). Por lo tanto, este podría ser un buen momento para considerar retirar ganancias y esperar una corrección antes de entrar.

Blockchain y Ethereum tienen un gran potencial a largo plazo, pero enfrentan obstáculos a corto plazo. ¿Por qué esperar e intentar predecir las caídas, cuando se puede vender ahora y comprar en el desplome?

El lago y los arroyos

Para hacer una analogía, piense en el ecosistema de Ethereum (Ethereum, más todas las monedas alternativas encima, como Augur, Golem o Gnosis) como un lago.

Desde enero, una enorme cantidad de moneda fiduciaria ha fluído hacia este lago, lo que ha incrementado rápidamente el precio del ether ante la expectativa de que se materialice su valor futuro, y lo ha llevado a un nivel máximo. La realidad era que simplemente no había suficientes lugares creíbles a los que el lago pudiera FLOW ; la gente prefería KEEP su capital en ether, ya que históricamente su rentabilidad ha sido superior a la de cualquiera de las altcoins iniciales que generó.

Entran las ICO.

Estas ICO brindaron un sinfín de nuevas oportunidades de inversión que los tenedores de ether pudieron aprovechar. Al igual que las IPO durante el auge de las puntocom, los inversores de Ethereum estaban ansiosos por canalizar ether hacia las ICO de startups que construían empresas basadas en Ethereum. A cambio de su ether, los inversores recibían tokens negociables. Una vez que los tokens llegaban a las bolsas para su negociación abierta, los primeros inversores podían aprovechar el esperado aumento de mercado o seguir especulando sobre el futuro crecimiento de estos tokens a medida que las empresas se desarrollaban.

Estas altcoins son "corrientes" hacia donde FLOW todo el capital acumulado en ether.

Si bien el ether en sí es la base, el capital se está desviando cada vez más hacia estas monedas. Sin una afluencia continua y significativa de capital de inversores fiduciarios al ecosistema de Ethereum , el valor del ether se estabilizará o caerá.

Mientras tanto, los inversores que siguen manteniendo el ether celebran el "Flippening", el momento en el queLa capitalización de mercado de Ethereum superará la de Bitcoin.Y, por lo tanto, destronar al Bitcoin como la Criptomonedas dominante. Lo que estos inversores no comprenden es que el flippening ya está prácticamente sobre nosotros. No deberían comparar la capitalización de mercado del Bitcoin (que, en gran medida, se mantiene aislada) con la del ether.

En lugar de eso, deberían comparar la capitalización de mercado del ecosistema Ethereum con Bitcoin, es decir, la capitalización de mercado agregada de Ethereum junto con todas sus altcoins.

Si analizamos la capitalización de mercado de las Criptomonedas , siete de las 10 principales ya se basan en Ethereum. Quienes esperan una rápida duplicación de su precio podrían tener que esperar, ya que el valor continúa difundiéndose entre los diversos tokens basados ​​en Ethereum.

El dinero tonto sigue al dinero inteligente

Como era de esperar, el aumento de los precios del éter en los últimos meses ha generado una enorme cantidad de prensa sobre el futuro de esta Tecnología.

Esto ha generado especulación entre inversores poco informados sobre el sector y que no quieren perderse el "próximo Bitcoin". La enorme avalancha de inversores ha disparado el precio, con capital proveniente de especuladores (psicológicamente frágiles) poco versados ​​en la Tecnología.

Es similar a lo que dijo Fred Schwed, Jr, autor de "¿Dónde están los yates de los clientes?":

Hay ciertas cosas que no se pueden explicar adecuadamente a una virgen ni con palabras ni con imágenes. Ninguna descripción que pueda ofrecer aquí puede siquiera aproximarse a lo que se siente al perder una buena cantidad de dinero que solías tener.

Cualquier valor dominado por inversores minoristas experimentará una volatilidad masiva impulsada por el sentimiento. Es improbable que incluso un veterano del mercado bursátil tenga la capacidad de soportar fluctuaciones constantes del 25% en el precio en una semana determinada. La única razón por la que la mayoría de los especuladores en Criptomonedas pueden soportar esta volatilidad es su enorme confianza en la rentabilidad futura. Esto significa que, si esta confianza se quiebra y el mercado se corrige, es probable que lo haga rápidamente y con fuerza.

A esto no ayuda el hecho de que los inversores recién llegados no tienen idea de lo que hace esta Tecnología .

Para comprobarlo, basta con observar el aumento del precio de Ethereum Classic, que pasó de $5.86 el 30 de abril a $21.53 hoy. Ethereum Classic, unaproducto de un cisma En su comunidad blockchain el año pasado, no es intercambiable con la blockchain principal de Ethereum . De hecho, los analistas del mercado han predicho que Ethereum Classic prácticamente desaparecerá.

Si bien tiene la misma Tecnología fundamental, Ethereum Classic no tiene esencialmente nada que ver con la adopción masiva de Ethereum por parte de proyectos recientes (y la formación de la Enterprise Ethereum Alliance); sin embargo, el precio continúa aumentando.

Si bien hay algunos casos de inversión oscuros para Ethereum Classic, me parece muy probable que el precio haya aumentado significativamente debido a inversores desinformados que simplemente no comprenden la diferencia entre los dos, de forma similar a cómo agregar ".com" al nombre de una empresa en 1999 hizo que los precios de las acciones subieran en promedio un 74%.

Para agravar aún más el problema, se ha producido un aumento de inversores minoristas con un conocimiento limitado del funcionamiento de las Finanzas . Cuando el intercambio GDAX de Coinbase... se estrelló brevementea $ 0,10 por ether el 21 de junio (desde su rango actual de alrededor de $ 300) como resultado de una orden de venta masiva, cientos de operadores de margen fueron liquidados.

Si bien el intercambio requiere que los comerciantes confirmen que son inversores acreditados con al menos $5 millones en activos, todo lo que los inversores tuvieron que hacer para obtener acceso al triple apalancamiento en su capital fue hacer clic en un botón que decía que estaban acreditados. No se necesita KYC.

Huelga decir que los comentarios en internet tras este desplome y las liquidaciones resultantes dejaron claro que muchos de estos "inversores acreditados" no eran nada parecido. En realidad, eran especuladores que asumieron riesgos muy superiores a sus posibilidades con la expectativa de obtener altos rendimientos en el futuro.

Las súplicas para que Coinbase "deshiciera" las transacciones y las amenazas de una demanda colectiva inicialmente cayeron en oídos sordos, pero luego la compañía anunció que honraría las transacciones y compensaría las pérdidas de los inversores.Deus ex machinaAparte de eso, esto invita a más inversiones imprudentes.

Un exchange insignia ha demostrado ahora que lo harárescatar a los operadores de margenque voluntariamente asumieron riesgos descomunales. Al hacerlo, Coinbase ofreció una cuerda elástica a los inversores temerarios, creando un grave problema de riesgo moral.

Los inversores ingenuos seguirán FLOW , lo que sólo empeorará las cosas.

¿Quién no ha invertido en Ethereum?

Un vistazo QUICK a Internet muestra que el interés público en Ethereum ha superado con creces a su público nicho original.

Si bien la adopción generalizada de la Tecnología es grande, el interés en enriquecerse es lo que impulsa la manía más reciente.

El padre de Vitalik Buterin, el creador de Ethereum de 23 años, tuiteó el 13 de junio que escuchó a la tía de 71 años de un amigo recibir una propuesta de inversión en Ethereum sin riesgo de perder, ofrecida por el gerente de una cafetería:

El Wall Street Journal citado Zachary Mallard, propietario de una empresa de productos de cuidado personal, recientemente compartió su perspectiva sobre Ethereum versus Bitcoin:

"Muchos de mis amigos están vendiendo sus Bitcoin y comprando Ethereum".

BroBible, un sitio web dirigido a hermanos de fraternidades universitarias,publicó una pieza La semana pasada, titulado "¿Qué es la criptomoneda Ethereum y cómo te hará rico?", se publicó un artículo titulado "¿Qué es la Ethereum" correctamente antes de recomendarla como producto de inversión. En segundo lugar, en un tono más editorial, "AF", es decir, "as fuck", parece un BIT dudoso como nivel de valoración proyectado.

Este nivel de ridículo optimismo está en todas partes.

Los subreddits centrados en Ethereum están plagados de memes sobre la compra de Lamborghinis y análisis técnicos (AT) que proyectan la rapidez con la que el ether alcanzará los $1,000 por moneda. Un grupo de inversores guiado por el AT bien podría basarse en la astrología.

Los recién llegados lamentan la falta de retorno inmediato de una inversión que ha crecido más del 90% tan solo en el último mes. El optimismo es tan alto que, cuando no hay noticias, la tendencia bajista es la norma, lo que implica que, en cuanto dejen de difundirse las HOT de la prensa optimista, Ethereum se desinflará.

Éste no es un ambiente que indique una inversión racional.

Como escribió Bernard Baruch sobre el auge bursátil de 1929:

Los taxistas te decían qué comprar. El limpiabotas podía darte un resumen de las noticias financieras del día mientras trabajaba con trapos y betún. Un viejo mendigo que patrullaba regularmente la calle frente a mi oficina ahora me daba propinas y, supongo, gastaba en el mercado el dinero que yo y otros le dábamos. Mi cocinera tenía una cuenta de corretaje y seguía de cerca el mercado. Sus ganancias en papel se esfumaron rápidamente con el vendaval de 1929.

La semana pasada, un conductor de Uber me contaba sobre sus inversiones en Criptomonedas. La historia no se repite, pero rima.

¿Salvarán la situación los inversores institucionales? Lamentablemente para los alcistas, la entrada de los principales actores institucionales parece improbable a corto plazo.

La cobertura más reciente de Goldman Sachs (escrita solo después de que los inversores les rogaran que cubrieran el Bitcoin) afirmó que las criptomonedas están en una burbuja. Las ICO (detalladas a continuación) confirman esta hipótesis con bastante claridad.

Una vez que la regulación gubernamental mejore (lo cual es antitético a la naturaleza descentralizada y anárquica de la Tecnología en primer lugar), el interés institucional sin duda se convertirá en acción, pero por ahora, parece poco probable que los bancos de inversión comercien directamente con las monedas.

ICOs = 'idiotas que constantemente compran en exceso'

Las valoraciones de las ICO son desorbitadas. Ethereum se ha convertido prácticamente en una "máquina de ICO".

Se trata de empresas que reciben financiación de Serie C para productos de nivel inicial: hablamos de decenas de millones en valoraciones para libros blancos y equipos sin trayectoria. Muchas de ellas fracasarán.

Ethereum por sí solo sólo recaudó 18 millones de dólares durante su venta colectiva.

El año pasado, una empresa que hizo una ICO se llevó el dinero del inversor y se fue de vacaciones a España. En ese momento, a la SEC no le importaría ni quemarla delante de tus ojos. Esto es el Salvaje Oeste del capitalismo.

Solo para tomar el pulso del mercado actual, aquí hay dos ICO recientes que habrían tenido más señales de alerta que los Juegos Olímpicos de Beijing si hubieran sido evaluadas por la comunidad profesional de capital de riesgo, pero que fueron ICO astronómicamente exitosas.

Anexo 1: Bancor , una startup creadora de mercado que no logró crear adecuadamente su propio mercado

Bancor recaudó aproximadamente $153 millones en aproximadamente tres horas. Ni siquiera ellos lo anticiparon: la campaña de financiación superó el objetivo inicial en $51 millones, inflando así la oferta de tokens de Bancor en más del 50% de la cantidad prevista, a la vez que congestionó toda la red Ethereum .

Esto es bastante irónico, dado que la congestión de la red es una crítica que se dirige con más frecuencia a Bitcoin.

Poco después de la ICO, se publicó una pieza titulada "Bancor tiene fallas" desvirtuó el concepto general del sistema Bancor (aún no existente) en numerosos niveles. Si bien Bancor emitió una respuesta largaLa gran cantidad de cuestiones planteadas por la crítica pone en duda si los inversores realmente sabían en qué se estaban metiendo.

Mi conjetura: la mayoría de los inversores no tienen idea de lo que realmente hace Bancor .

Anexo 2: Patientory, una startup de registros médicos sin trayectoria propia

Patientory lanzó recientemente una ICO de 7,2 millones de dólares y, menos de un mes después, su capitalización bursátil supera los 20 millones de dólares (tras alcanzar un máximo de 60 millones de dólares entre periodos). Su directora ejecutiva tiene menos de cuatro años de experiencia profesional y una formación no técnica (posee una maestría en administración de empresas y una doble licenciatura en estudios africanos y español), y dirige una empresa cuya capitalización bursátil pasó de 7,2 millones de dólares a 60 millones de dólares en un solo mes, a pesar de no tener un producto terminado ni ingresos, y mucho menos beneficios.

Para aquellos interesados en más detalles, uncrítica mordaz de siete puntos El plan de negocios de Patientory está disponible en línea. La posibilidad de que los datos de los pacientes se filtren a la cadena de bloques pública y queden registrados permanentemente es solo una preocupación entre muchas.

Aunque solo hay dos ejemplos, son bastante representativos del mercado en general. Si bien otras empresas tienen planes mucho más creíbles ( BAT de Brave y Mysterium son dos que me parecen convincentes), las valoraciones de todas ellas están intrínsecamente vinculadas. Si algunas startups importantes de blockchain fracasan, la confianza de los inversores en todo el ecosistema se verá destrozada, ya que la gente se apresurará a vender sus tokens antes de que pierdan su valor.

Incluso suponiendo que las startups en quiebra no provoquen una corrección a corto plazo, las ICO en general han provocado una concentración de ether en manos de estas startups sobrevaloradas. Los directores ejecutivos no pueden pagar a sus empleados ni los costes de desarrollo en ether; tendrán que transferirlos de vuelta a moneda fiduciaria para hacerlo.

Una vez que todas comiencen a liquidar, las demás empresas se verán igualmente incentivadas a vender sus activos para obtener la mayor cantidad posible de dinero fiduciario. Si bien las startups tienen incentivos para mantener ether para KEEP el precio estable, deben sopesar esto ante la caída de los precios del mercado y la paralización de sus reservas no fiduciarias.

El resultado final

Soy optimista respecto de blockchain y muy optimista respecto de Ethereum.

Sin embargo, no compraría a este precio. Si compraste muy por debajo del precio actual y mantienes tu posición, genial. Pero el potencial alcista en comparación con el riesgo parece desequilibrado al precio actual. Los inversores inteligentes invirtieron mucho menos de la cifra actual (y es posible que pronto se retiren). Si escuchaste hablar de Ethereum por primera vez en El New York Times, tú no eres el dinero inteligente.

Quizás me equivoque por completo. Quizás la afluencia incesante de dinero de los inversores supere el inevitable fracaso de la mayoría de estas empresas que han lanzado una ICO. O quizás puedas predecir el horizonte de esta crisis. Si es así, ¡mucho éxito! Pero ¿y si la caída ocurre mientras duermes? Los Mercados, que operan las 24 horas, los 7 días de la semana, tienen ese problema.

¿Y si una caída arrasa con todo el libro de órdenes y tu stop loss se ejecuta muy por debajo de su importe de colocación? Eso les ocurrió a muchos inversores la semana pasada.

Si desea obtener algún beneficio adicional, estos son los riesgos que deberá asumir.

Para resumir:

• El precio de Ethereum se ha disparado en los últimos meses, lo que indica el potencial de blockchain.
• Ahora el dinero tonto ha seguido al dinero inteligente.
• Es posible que el precio de Ether se haya estabilizado debido a que las ICO ahora brindan una salida para la salida de capital.
• Muchas de estas ICO fracasarán, castigando al dinero tonto e induciendo una corrección.

Mi predicción es que Ethereum sufrirá un fuerte golpe en los próximos seis meses. Aprovecha las ganancias fáciles y espera la corrección.

Advertencia al comprador.

Este artículo fue publicado previamente en el sitio web del autor.Blog medianoSe ha republicado aquí con permiso. Se han realizado pequeñas modificaciones.

Aviso legal: CoinDesk es una subsidiaria de Digital Currency Group, que tiene una participación accionaria en Brave y Coinbase.

Descargo de responsabilidad: Este artículo no debe interpretarse como asesoramiento de inversión ni pretende ofrecerlo. Por favor, investigue a fondo antes de invertir en cualquier Criptomonedas.

Trampa del dineroimagen vía Shutterstock