Un mercado bajista podría hacer que algunos mineros de Cripto recurran a fusiones y adquisiciones para sobrevivir

La supervivencia del más apto: este viejo dicho se está cumpliendo para los mineros de Cripto este año, ya que una liquidación en el mercado más amplio está expulsando a algunas empresas de una industria superpoblada.

En la minería de activos digitales, en particular de Bitcoin, la competencia ha aumentado considerablemente en los últimos años, ya que varios nuevos participantes se unieron a la industria durante el pico de 2021. Sin embargo, con una caída de precios, la supervivencia de muchos nuevos mineros podría depender de que estas empresas puedan venderse o fusionarse con otro par, según los participantes de la industria.

"Creo que en los próximos seis meses aproximadamente probablemente veremos alguna actividad de fusiones y adquisiciones", dijo Amanda Fabiano, directora de minería en Galaxy Digital, "porque algunas mineras que ingresaron al sector durante el pico simplemente no podrán satisfacer sus necesidades".

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Durante la corrida alcista de 2021 del mercado de Cripto , los márgenes de algunos mineros de Bitcoin habían sido hasta el 90%Esto llevó a muchos nuevos participantes y mineros a buscar un crecimiento acelerado. Para ello, las empresas encargaron plataformas de minería a precios elevados y depositaron dinero por adelantado para sus pedidos.

Avanzando rápidamente hasta 2022, los precios de Bitcoin se desplomaron y los márgenes se han desplomado. encogidoLa red Bitcoin tasa de hash Se mantiene cerca de máximos históricos y los costos operativos son más altos debido al aumento de los precios de la energía, lo que deja a los mineros en una situación muy difícil. "Una caída en el precio de Bitcoin significa que los márgenes de los mineros se están reduciendo", declaró Mason Jappa, cofundador y director ejecutivo de Blockware Solutions, empresa de infraestructura blockchain y minería de Criptomonedas . "Además, los márgenes también han disminuido debido al aumento de la dificultad de minería en la red de Bitcoin", a medida que más mineros se unen a la red, añadió.

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Un entorno menos rentable para la minería de Bitcoin

Muchas de estas empresas que ingresaron al sector minero en los últimos 12 a 18 meses carecían de un "balance sólido", dijo a CoinDesk Mike Levitt, director ejecutivo de CORE Scientific (CORZ), el minero que cotiza en bolsa más grande en términos de tasa de hash.

“Estas empresas se han encontrado en una posición en la que formularon planes y compromisos que asumían que el capital externo, ya sea del Mercados público o privado, siempre estaría fácilmente disponible”, afirmó. “Ahora, el costo del capital, si está disponible, simplemente se ha encarecido, y algunas de estas mineras no tienen suficiente capital para terminar lo que han comenzado”.

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Además, los problemas de la cadena de suministro y la falta deacceso al capitalEstán empeorando la situación para muchos mineros. «La capacidad de conseguir grandes pedidos anticipados de mineros ASIC ya no es el principal obstáculo para el crecimiento», declaró Jonathan Petersen, analista del banco Jefferies de Wall Street, en una nota de investigación reciente. «Los retrasos en la construcción, causados por las dificultades para conseguir materiales de construcción y cerrar contratos de compra de energía, suponen un impedimento aún mayor para el despliegue de nuevas flotas».

Esta perspectiva fue compartida por la empresa de minería de Cripto Hive Blockchain. «La industria de la minería de Cripto en general parece encontrarse en una encrucijada con un suministro de chips ASIC muy caros y pocos lugares donde conectarlos», según un declaraciónSegún nuestra información de mercado, la empresa ha detectado importantes interrupciones en el suministro de equipos eléctricos necesarios para la construcción de centros de datos, como transformadores y equipos de conmutación.

Todos estos factores combinados hacen que algunas de las mineras más nuevas y menos capitalizadas se encuentren ahora en un limbo, ya que les resulta difícil pagar sus operaciones en los términos establecidos durante el período alcista.

"Creo que este año veremos a los mineros sentirse más humildes, a diferencia del año pasado, cuando vimos el auge de los mineros públicos", dijo Fabiano. Algunos de los mineros que han firmado contratos a largo plazo tendrán que desembolsar mucho dinero para cumplir con esas obligaciones, añadió.

Además, los Mercados de ASIC están en declive, lo que significa que los mineros no podrán obtener las ganancias que podrían obtener en el mercado secundario simplemente vendiendo sus máquinas si sus operaciones no están operativas, según Fabiano. De hecho, con la caída de los precios del Bitcoin , algunas de las plataformas de minería más antiguas, como las Antminer S9 de Bitmain, están... volviéndose menos rentable, lo que llevó a los mineros a cerrarlas para evitar asumir los costos.

Es probable que esto impulse a varios mineros a buscar una estrategia de salida vendiendo su negocio o fusionándose con otras empresas. "Creo que quienes no tienen experiencia operativa ni experiencia en la minería de Bitcoin probablemente buscarán fusiones y adquisiciones, o se encontrarán en una situación de deuda en dificultades, asumiendo deudas costosas", afirmó.

Oportunidades de fusiones y adquisiciones

Este entorno de mercado ajustado ya ha dado lugar a que mineras más grandes y consolidadas, comoCientífico CORE y Granjas de bits(BITF), para reducir sus expectativas de crecimiento de la tasa de hash para el año a un nivel que sea más viable con el capital que ya tienen en sus balances. Mientras tanto, Marathon Digital (MARA) se mantiene“cautelosamente optimista”sobre sus perspectivas de crecimiento del hashrate.

Con las grandes mineras frenando sus perspectivas de crecimiento, es probable que las mineras más nuevas y pequeñas se encuentren en una situación más difícil. Esto probablemente conducirá a fusiones con bastante rapidez, dado el tiempo que estos nuevos participantes pueden soportar parte de la volatilidad del mercado en un mercado bajista, según Michael Ashe, director de banca de inversión de Galaxy Digital. "Creo que veremos todo tipo de oportunidades de fusiones y adquisiciones" en este ciclo, afirmó.

De hecho, CORE Scientific ha afirmado que la empresa ya está recibiendo solicitudes de fusiones y adquisiciones de mineras que están sintiendo la presión. "Hay varias empresas cuyos compromisos dependían de su capacidad para recaudar capital adicional, y les resulta difícil conseguirlo", declaró Levitt de Core durante una conferencia telefónicaY agregó: “ya estamos empezando a tener que acercarnos, francamente, con oportunidades”.

CORE Scientific analizará dos tipos de posibles fusiones y adquisiciones: una es con empresas mineras de bajo costo y la otra con un negocio que impulse el crecimiento de la empresa, según declaró Levitt a CoinDesk. «Esas son las dos áreas que buscamos: valor o crecimiento, y con mucha suerte, una combinación de ambos», añadió.

Además, también recibe llamadas de otros sectores del ecosistema minero, incluyendo empresas con equipos eléctricos y proveedores de energía que ahora repentinamente tienen un excedente de ambos y necesitan compradores. "Las empresas que no se prepararon para esta recesión tienen que tomar decisiones estratégicas muy difíciles. En cuanto a la consolidación, comprendemos las complejidades actuales de esta industria y seguiremos buscando adquirir a las mejores empresas de nuestro sector a medida que se nos presenten esos acuerdos", añadió Levitt.

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Las mineras con mayor capitalización y una estrategia sólida probablemente encontrarán en este mercado una ONE para adquirir activos o empresas con valoraciones más bajas. "Este ciclo es una oportunidad interesante desde la perspectiva de fusiones y adquisiciones, ya que algunas de estas mineras más consolidadas ya han superado los Mercados bajistas anteriores y ahora lo verán como una oportunidad para adquirir equipos y bienes raíces a precios atractivos", afirmó Ashe de Galaxy.

¿Quién sobrevivirá?

Con las acciones mineras que cotizan en bolsa bajando, en promedio, más del 50% este año, la confianza de los inversores en el sector podría verse afectada. Sin embargo, este podría ser un momento oportuno para que los inversores a largo plazo busquen valor atractivo. "Calcular el fondo exacto no es fácil, pero muchos indicadores on-chain y de mercado apuntan a que ahora es un buen momento para acumular Bitcoin y plataformas de minería de Bitcoin ", afirmó Jappa de Blockware Solution. Entonces, ¿qué deberían buscar los inversores en un minero para identificar a los ganadores?

Una respuesta es analizar las recesiones pasadas. "Los mineros que han sobrevivido a los Mercados bajistas del pasado seguirán siendo los que sobrevivan a esta próxima ronda", afirmó Fabiano de Galaxy. "Ser extremadamente oportunistas durante los próximos seis meses con los ASIC [a medida que sus precios bajan], junto con una estrategia sólida de crecimiento en el sector de la infraestructura, será una forma fantástica para que los mineros realmente se distingan del resto".

Los mineros que estén preparados y cuenten con equipos de última generación con tarifas fijas podrán beneficiarse de las condiciones actuales del mercado, afirmó Zach Bradford, director ejecutivo de la empresa de minería de Bitcoin CleanSpark (CLSK). «Esta etapa del ciclo económico recompensará a los mineros que han aportado valor de forma constante a sus accionistas y al ecosistema de Bitcoin », añadió.

Otro factor crucial a considerar son los mineros que ya cuentan con liquidez y aún pueden acceder a los Mercados de capital para Finanzas su crecimiento. "A medida que la industria minera de BTC financie una mayor parte de su crecimiento con deuda, prevemos que la rentabilidad de los mineros seguirá divergiendo, ya que las grandes empresas mineras públicas ampliarán su ventaja en el costo del capital", escribió Gregory Lewis, analista del banco de inversión de Wall Street BTIG, en una nota de investigación reciente.

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Profundizando en el tema, Petersen, de Jefferies, considera que las grandes empresas mineras, como Marathon Digital y CORE Scientific, tienen una ventaja relativa en comparación con las pequeñas a la hora de acceder a financiación de deuda. También prevé que las empresas empiecen a vender parte de los bitcoins minados que suelen tener en sus balances para cubrir gastos operativos.

Recientemente, la empresa minera Argo Blockchain (ARBK) anunció durante su conferencia telefónica del primer trimestre que está aumentando su deuda y vendiendo una parte de sus Bitcoin minados para cubrir algunos de sus gastos. Mientras tanto, CORE Scientific anunció que vendió algunos de sus bitcoins minados este año y... Continuarápara hacerlo.

Otros mineros como Marathon también dijeron que están considerando vender algunos de sus bitcoins extraídos, mientras que su par Riot Blockchain (RIOT) ya lo ha hecho.empezó a vendersus activos digitales extraídos.

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Para unir todo esto, el analista Jaran Mellerud de Arcane Research escribió en un artículo:informe reciente que “para evaluar qué mineros están mejor preparados para superar el mercado bajista e incluso potencialmente capitalizarlo comprando activos de competidores en dificultades, es esencial observar dos factores: el costo de producción de Bitcoin de cada empresa y la solidez de sus balances”.

Según la información más reciente, Riot Blockchain tiene los precios de energía más bajos entre las cinco principales empresas mineras por capitalización de mercado, pagando solo $24 por megavatio por hora (2,4 centavos por kilovatio por hora), escribió Mellerud. También señaló que es probable que los precios de la energía hayan aumentado para todas las empresas mineras en los últimos meses.

“En general, basándose únicamente en su bajo costo de energía y su balance saludable, Riot parece estar actualmente en la posición más sólida entre las cinco mayores mineras públicas por capitalización de mercado”, dijo Mellerud.

La conclusión es que los inversores que intentan elegir ganadores en un mercado a la baja deberían buscar mineras con características que incluyan antecedentes operativos probados, costos más bajos y buenas estrategias de gestión de tesorería y opciones de cobertura.