Ang Kagustuhan ng Gensler para sa Bitcoin Futures Products ay Malamang na Masamang Balita para sa Spot BTC ETF

Ang mga komento ni U.S. Securities and Exchange Commission Chairman Gary Gensler sa linggong ito ay napagtanto ng ilang digital asset managers na ang pananabik sa unang kalahati ng taon para sa isang tunay na Bitcoin Maaaring napaaga ang exchange-traded fund (ETF).

Sa pangungusap sa Aspen Security Forum noong Martes, binanggit ni Gensler na magiging partial siya sa mga ETF batay sa Bitcoin futures na nakalakal sa Chicago Mercantile Exchange (CME).

"Sa tingin ko ang kanyang mga komento ay medyo malinaw na ang isang purong spot Bitcoin ETF ay T paparating at na ang mga produkto ng futures ay posibleng isaalang-alang," Steven McClurg, punong opisyal ng pamumuhunan para sa Valkyrie, na may nagsampa ng aplikasyon kasama ang SEC para sa isang Bitcoin ETF. "Sa tingin ko, tiyak na ididirekta nito ang aming mga pag-uusap at ang aming road map ng produkto."

Habang ang marami sa mundo ng Crypto ay naghinala na ang Gensler ay pabor sa mga sasakyan sa pamumuhunan na kinabibilangan ng Bitcoin futures, ito ang unang pagkakataon na malinaw na nakumpirma ni Gensler ang kanyang kagustuhan, sabi ni James Seyffart, analyst ng pananaliksik ng ETF sa Bloomberg Intelligence.

Ang ilang mga kalahok sa industriya ay nagsabi na ito ay maaaring humantong sa sunud-sunod na mga aplikasyon na kinabibilangan ng Bitcoin futures. Noong Huwebes, ang asset manager na nakabase sa Atlanta na si Invesco inilapat para sa isang ETF na magsasama ng exposure sa futures, ang Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) at Canadian Bitcoin ETFs. (Ang Grayscale ay isang subsidiary ng Digital Currency Group, ang pangunahing kumpanya ng CoinDesk.)

Ang benepisyo ng pag-prioritize ng Bitcoin futures kaysa sa Bitcoin spot ETF ay hindi malinaw, sinabi ni McClurg.

"Ito ay talagang kakaibang mundo kung saan maaari kang maglunsad ng Bitcoin ETF sa Canada, mabibili ito ng mga tao sa US sa pamamagitan ng kanilang mga brokerage, at maaari kang lumikha ng US ETF na kinabibilangan ng mga Canadian ETF, ngunit ang Bitcoin ETF ay T magagamit sa US," sabi ni McClurg.

Maaaring maniwala ang Gensler na ang isang investment vehicle na batay sa pederal na regulated Bitcoin futures ay maaaring mag-alok ng higit pang regulatory cushion kaysa ONE batay sa Bitcoin mula sa mga spotexchange na kinokontrol sa state-by-state na batayan, sabi ni Seyffart.

"T ko talaga binibili iyon, dahil ... mayroong isang tiyak na kaugnayan sa pagitan ng spot Bitcoin at ng futures market, kaya kahit anong gawin mo dito, magkakaroon ng ilang magkakapatong [sa] mga nauugnay Markets," sabi ni Seyffart. "Sa tingin ko ang pinakamalaking bagay dito ay na ito ay karaniwang isang pagkaantala."

Ang mga produkto ng Bitcoin futures ay hindi lamang magiging mas kumplikado at magastos upang pamahalaan, ngunit maaaring hindi gusto ng merkado ang mga ito, sinabi ni Seyffart.

Sa kasaysayan, ang mga institusyon ay dumagsa sa mga closed-end na pondo tulad ng GBTC sa pangangalakal ng Bitcoin futures sa CME, sinabi ni Seyffart.

"Ang mga futures ng Bitcoin ay lumalaki at lumalaki sila sa isang malusog na clip, ngunit T pa rin nila nakikita kahit saan NEAR sa GBTC trading," sabi ni Seyffart. "Ang pinag-uusapan natin ay tungkol sa $25 bilyon sa GBTC pagkatapos ng drawdown at pangangalakal sa isang diskwento."

Bukod sa mga survey na nagpapakita na gusto ng mga mamumuhunan ng Bitcoin ETF, ang stock ng MicroStrategy kumikilos bilang isang proxy para sa isang Bitcoin ETF ay katibayan din na gusto ng merkado ng isang investment vehicle batay sa presyo ng spot ng bitcoin, idinagdag ni Seyffart. Ang MicroStrategy ay isang software company na mayroong malaking halaga ng Bitcoin sa treasury nito.

Ang mga futures ng kalakal ay mayroon ding potensyal na makipagkalakalan na may negatibong premium, sabi ni Valkyrie's McClurg.

"Masasabi kong hindi gaanong ligtas ang [isang futures ETF] para sa mga retail na mamumuhunan dahil T palaging tumpak na sinusubaybayan ng futures kung ano ang nangyayari sa spot market," sabi ni McClurg.

Pagkatapos ng mga komento ni Gensler sa linggong ito, malamang na patuloy na aaprubahan ng SEC ang mga aplikasyon ng mutual fund ng Bitcoin futures at pagkatapos ay aprubahan ang mga ETF batay sa Bitcoin futures, sabi ni Seyffart.

"Ang pakinabang ng mutual fund ay kung sila ay mawawalan ng kontrol o ang laki ay nagiging masyadong malaki o anuman ang mangyari, maaari mong isara ang isang mutual fund, ngunit T mo maaaring isara ang isang ETF," sabi ni Seyffart.

tagapagbigay ng ETF Teucrium ay ang nag-iisang issuer na naghain ng aplikasyon para sa isang exchange-traded na produkto (ETP) na nakabatay lamang sa Bitcoin futures, dagdag ni Seyffart. Ngunit ang Teucrium ay naghain pa lamang ng S-1 nito at hindi pa nakapagsimula ng panahon ng pagsusuri sa SEC sa pamamagitan ng pag-file ng Form 19b-4.

Ang SEC ay may 240 araw pagkatapos i-file ng issuer ang 19b-4 nito para magdesisyon sa isang aplikasyon. Ang unang pag-expire ng ONE sa mga regulatory window na iyon ay darating sa Nobyembre kasama ang VanEck's 19b-4, at sinabi ni Seyffart na inaasahan niyang tatanggihan ng SEC ang aplikasyon ni VanEck at posibleng iba pang mga aplikasyon sa buong taon at unang bahagi ng 2022.

Ang VanEck ay ONE sa mga unang nag-isyu na nag-file para sa isang Bitcoin futures ETP bago umiral ang Bitcoin futures, at mayroon isinampa para sa isang Bitcoin futures mutual fund, ayon kay Gabor Gurbacs, direktor ng diskarte sa digital-asset sa VanEck.

"Mahal ang pamamahala sa futures at ang mga kinakailangan sa margin ay napakataas sa antas ng palitan tulad ng CME," sabi ni Gurbacs. "Kailangan mo ring i-roll ang mga kontrata sa futures bawat buwan na nagdudulot ng mga gastos at nagdaragdag ng pagkasumpungin."

Ang Gurbacs ay hindi magkomento sa hinaharap na diskarte ng VanEck, ngunit sinabi niyang inaasahan niyang makakita ng higit pang Bitcoin futures-based na mga aplikasyon ng ETF sa hinaharap sa kabila ng mga gastos at pagiging kumplikado na nauugnay sa mga futures.