Hedge Funds Hold Record Bearish Bitcoin Bets, Data Show

• Ang mga na-leverage na pondo ay nagtataglay ng mga net short positions sa Bitcoin futures ng CME noong nakaraang linggo, ipinapakita ng data ng CFTC.
• Karamihan sa mga pondo ay maaaring kumuha ng mga maikling posisyon bilang bahagi ng isang "carry trade," sabi ng ONE tagamasid.
• Maaaring naghahanda ang ilang pondo para sa pagbaba ng presyo pagkatapos ng kalahati.

Leveraged na pondo, na ang Commodities Futures Trading Commission (CFTC) inilalarawan bilang hedge funds at commodity trading adviser, naghawak ng mga record na bearish na taya sa presyo ng Bitcoin (BTC) sa pagtatapos ng unang quarter habang ang Rally ng cryptocurrency ay huminto NEAR sa pinakamataas na record.

Pinalakas ng mga pondo ng hedge ang kanilang mga net short position sa Chicago Mercantile Exchange's (CME) na karaniwang Bitcoin futures na mga kontrata sa 16,102. Iyon ang pinakamaraming simula nang magsimulang mag-trade ang futures noong huling bahagi ng 2017, ayon sa Mga numero ng CFTC na inilathala noong nakaraang linggo. Ang mga karaniwang Bitcoin futures na kontrata ng CME ay may sukat sa 5 BTC.

Ang isang maikling posisyon sa futures ay isang diskarte sa pangangalakal kung saan ang isang negosyante ay nagbebenta ng isang kontrata sa futures upang kumita o mag-iwas laban sa isang inaasahang pagbaba sa presyo ng pinagbabatayan ng asset. Magdala ng mga mangangalakal o arbitrageur ng maikling futures habang sabay na binibili ang asset upang ligtas na maibulsa ang pagkakaiba ng presyo sa pagitan ng spot at futures market.

Ang pagtatayo ng rekord sa mga maikling posisyon ay malamang na sumasalamin sa nabagong interes ng mga pondo ng hedge sa carry trade, ayon kay Markus Thielen, CEO ng 10x Research.

"May napakalaking demand mula sa mga pondo ng hedge upang ilagay sa carry trades. Sa kabila ng -10% na pagbaba ng bitcoin mula sa lahat ng oras na mataas, ang futures premium ay nanatili sa double digit, at ang mga pondo ng hedge ay sinasamantala ang mga matataas na rate na ito," sinabi ni Thielen sa CoinDesk sa isang pakikipanayam.

Habang ang bullish momentum ng bitcoin ay huminto pagkatapos maabot ang pinakamataas na rekord sa itaas ng $73,500 noong Marso, ang CME futures ay patuloy na nakikipagkalakalan sa isang taunang tatlong buwang premium na higit sa 10%, ayon sa Velo Data. Sa madaling salita, ang carry trade ay nagbubunga pa rin ng hindi bababa sa dalawang beses kaysa sa 10-taong Treasury note, na nag-aalok ng tinatawag na risk-free return na 4.36% sa oras ng pag-print.

Iyon ay sinabi, ang ilang mga pondo ng hedge ay maaaring kumuha ng mga tahasang bearish na taya dahil ang kamakailang matatag na data ng ekonomiya ng US at mga hawkish na komento mula sa mga opisyal ng Fed ay nagpapahina sa kaso para sa mabilis na pagbabawas ng interes sa NEAR na termino.

Noong Miyerkules, si Federal Reserve Chairman Jerome Powell binigyang-diin ang pangangailangang makita kung paano umuusbong ang inflation sa mga darating na buwan, na pinananatiling hindi tiyak ang timing ng first-rate cut. Dahil ang paglabas ng pagtaas ng data ng pagmamanupaktura noong Lunes, ang posibilidad ng pagbabawas ng mga rate ng Fed sa Hunyo ay bumaba mas mababa sa 50%.

Bilang karagdagan, ang ilang mga tagamasid ay may pag-aalinlangan na ang paparating paghahati ng gantimpala sa pagmimina ay mabubuhay hanggang sa malakas na reputasyon nito.

Ang pang-apat na pagmimina ng Bitcoin blockchain na paghahati ng gantimpala, dahil sa huling bahagi ng buwang ito, ay binabawasan ang per-block na halaga ng BTC na inisyu bilang reward sa mga minero sa 3.125 BTC mula sa 6.25 BTC. Ayon sa kasaysayan, na-chalk out ng Bitcoin ang mga major bull run 12 hanggang 18 buwan pagkatapos ng paghahati, kapag ang pinababang per-block emission ay nakamit ang demand.

Kung ang nakaraang data ay isang gabay, ang landas ng hindi bababa sa pagtutol ay mas mataas. Gayunpaman, ayon kay David Duong, pinuno ng institusyonal na pananaliksik sa Coinbase, ang maliit na sukat ng sample ay nagpapahirap na gumawa ng mga tiyak na konklusyon sa isang merkado na binago ng Enero debut ng spot exchange-traded funds (Mga ETF) sa U.S.

"Naniniwala kami na ang market dynamics ng bitcoin ay may panimula na nagbago sa pagdating ng US spot BTC ETFs," sabi ni Duong sa isang market update noong nakaraang buwan. "Ang kanilang multi-bilyong dolyar na net inflows sa loob lamang ng dalawang buwan ay hindi na mababawi na binago ang tanawin. Sa mga pangunahing institusyonal na manlalaro na ngayon ay may kakayahang kumuha ng exposure sa pamamagitan ng mga sasakyang ito, ang tugon ng bitcoin sa paparating na paghahati ay maaaring hindi kinakailangang sumasalamin sa pagganap nito sa mga naunang cycle."

"Sa tingin namin ang mga pag-aaral ng mga nakaraang cycle ay dapat bigyang-kahulugan nang maingat, dahil ang maliit na sukat ng sample ay nagpapahirap sa pag-generalize ng mga pattern dito," sabi niya.

Ang paglulunsad ng mga spot ETF ay nagdala ng pagtaas ng Bitcoin upang magtala ng mga matataas bago ang paghahati, kumpara sa mga nakaraang cycle. Dahil dito, nakabukas ang pinto para sa pagbaba ng presyo pagkatapos ng kalahati.

Mga analyst sa Nahuhulaan ni JPMorgan bumagsak ang Bitcoin sa $42,000 pagkatapos humina ang halving hype. Sa press time, nagpalit ng kamay ang Bitcoin NEAR sa $66,000.